1月13日，港A兩市醫藥板塊掀起集體大漲行情，創新藥、CRO、生物製品、醫療服務等多條主線聯袂衝高。

A股方面，醫藥賽道直接引爆漲停潮，新贛江、諾思格、榮昌生物、華人健康、普蕊斯、泓博醫藥等漲停，三元基因、仟源醫藥、一品紅、百花醫藥等紛紛上漲。

港股市場同樣熱度不減，創新藥、醫藥外包等核心板塊同步拉昇。截至發稿，龍頭股藥明康德漲幅超7%，三生製藥、晶泰控股、石藥集團、博安生物、雲頂新耀、復星醫藥、藥明合聯等紛紛跟漲。

BD合作密集披露

近期，被譽為「醫藥春晚」的行業盛會順利召開，進一步點燃了醫藥板塊的市場熱度。當地時間2026年1月12日，第44屆摩根大通（JPM）醫療健康年會於舊金山正式啓幕，藥明康德、藥明生物、百濟神州、藥明合聯、恒瑞醫藥等多家頭部中國創新藥企悉數亮相，成為此次大會的一大亮點。

國金證券認為，本次大會是國產藥企展示核心分子產品力、推進海外BD合作的關鍵平台。

而作為創新藥板塊走強的核心邏輯，近期BD交易市場更是捷報頻傳，密集披露的合作大單持續刷新市場關注度。

1月12日，榮昌生物發布重磅公告，宣佈與艾伯維就RC148簽署獨家授權許可協議，艾伯維將獲得這款產品在大中華區以外地區的開發、生產和商業化獨家權利。

根據協議，榮昌生物將率先斬獲6.5億美元首付款，未來還有資格獲得最高達49.5億美元的開發、監管和商業化里程碑付款，以及大中華區以外地區淨銷售額的兩位數分級特許權使用費，本次合作交易總額最高達56億美元，摺合人民幣約390億元。

此前的1月9日，宜聯生物將其B7H3ADC產品授權給羅氏，一舉拿下5.7億美元首付款及近期里程碑付款；同期，海思科與AirNexis就HSK39004項目達成合作，交易總額最高超10億美元；1月12日，賽諾神經與諾華簽署近17億美元的許可協議，攜手開發阿爾茨海默病治療藥物；中晟全肽與諾華就一款放射性配體療法資產簽署全球授權協議，首付款5000萬美元。

一連串重磅交易的落地，成為驅動創新藥板塊熱度攀升的重要推手。

龍頭股預計淨利潤翻倍

除了一波接一波的BD合作大單，藥企業績層面的亮眼表現，也為板塊上漲增添了強勁的基本面動力。

1月12日，藥明康德發布2025年度業績預告，多項核心指標實現強勁增長。

公告顯示，公司預計全年營業收入約為454.56億元，同比增長約15.84%。其中持續經營業務收入同比增長約21.40%。

盈利能力的提升更為顯著。公司預計2025年度歸屬於上市公司股東的淨利潤將達191.51億元，同比大幅增長約103%，實現翻倍；基本每股收益預計約為6.70元/股，同比增長約104.27%。

在此之前，百濟神州也披露了亮眼的業績預期，預計2025年度營業收入區間為362億元至381億元，較上年同期實現大幅增長。

與此同時，國產創新藥的獲批上市節奏也在加快，不斷為板塊注入新的增長活力。

1月8日，澤璟製藥宣佈，公司自主研發的注射用人促甲狀腺素β（澤速寧）獲批上市，成為我國首個獲批用於分化型甲狀腺癌術後精準評估的創新產品。

1月7日，恒瑞醫藥公告稱，1類創新藥瑞拉芙普α注射液獲批上市國內外尚無同類產品獲批上市。

展望未來，多家券商紛紛發聲，看好創新藥板塊的長期發展前景。

華泰證券表示，自10月以來，BD出海交易共計發生49單，總金額超過390億美元。有部分市場預期較高的BD雖然有時間上的推遲，但交易持續進展，創新藥出海趨勢一如既往。考慮到JPM峯會將會於2026年1月12日-15日召開，二月進入年報周期，市場有望迎來傳統的BD旺季和數據披露高峯期，預期市場將會進入比去年下半年更加密集的催化劑時間段。

招銀國際認為，展望2026年，創新藥出海趨勢長期將延續，將重點關注已出海管線的臨牀進展與數據兌現這一核心催化。政策端方面，美國《生物安全法案》雖已簽署生效，但鑑於其未波及Medicaid和Medicare的採購且對關聯方定義明確，以及中國CXO美國行政機構收入佔比較小，預計該法案對中國CXO企業實質經營影響有限。行業展望上，佈局思路更偏穩健，關注低估值個股機會，推薦買入三生製藥、固生堂、藥明合聯、中國生物製藥。