金吾財訊 | 中國銀河證券指出，金屬銅因為總能敏銳捕捉宏觀經濟的變化，一直以來被親切地稱呼為「銅博士」。每一輪超級銅周期背後都蘊含着一段宏大的經濟敘事，如1945-1975年戰後重建超級周期、1983-1994年亞洲崛起超級周期以及2002-2014年中國對外開放超級周期。

該機構認為，本輪超級銅周期疊加了兩大宏觀邏輯。邏輯一：人工智能科技革命加速演進，而銅是AI時代的「原油」。全產業鏈對銅的旺盛需求破壞了精煉銅市場長時間的供需平衡。邏輯二：全球正處於經濟-社會-政治的「螺旋向下」階段，銅作為重要戰略金屬的地位進一步凸顯。以美國為首的發達國家選擇財政貨幣雙寬的方式避免經濟硬着陸，財政紀律的失守延長了經濟景氣的同時，也開啓了新一輪「去美元化」的時代，地緣風險加劇進一步促發戰略物資的儲備需求。

該機構表示，銅價依然有較大上行空間。其一，雖銅價已履創新高，但根據歷史覆盤結果，剔除通脹因素之後的銅價尚未達到前幾輪超級周期的高度。其二，國際貨幣秩序正在重塑，美元作為大類資產價格錨的基礎正在弱化，如果以黃金作為標尺，當前銅金比價仍然處在歷史低位。投資層面，應以中長期視角重新審視銅的配置價值，重點關注銅資源端、優質礦企及與電力、AI 基礎設施高度相關的產業鏈環節，把握超級銅周期下由需求擴張與供給剛性共同驅動的投資機會。