金吾財訊 | 華泰證券研報指，近期鋁價大幅上漲，電解鋁下游產業鏈採購氛圍趨於謹慎，基本面數據表現較弱，其中電解鋁環節庫存累庫幅度較大，現貨基差走弱，主流鋁棒加工費轉負。該數據引發不少投資者對鋁價是否能夠可持續上漲的擔憂，但該機構認為，淡季+高價背景下，下游採購意願較弱屬於正常現象，值得關注的是，該現象導致下游原料庫存持續偏低，只要電解鋁長期供需格局偏緊的邏輯未發生變化，價格調整後的下游採購買盤或大幅釋放將對鋁價形成堅實支撐，鋁價底部中樞相比本輪上漲前或仍有較大幅度抬升。同時考慮後續「金三銀四」旺季需求向好對價格的帶動，該機構認為當前下游買盤意願越弱，或越有利於後續鋁價及利潤中樞上行，看好電解鋁板塊26H1利潤延續走闊趨勢。