2025Q4以來，國內鋁均價21407元/噸，環比Q3提升3.4%，帶動年內鋁價提升至20646元/噸，相比25年前三季度均價提升1.0%。

1月5日國內電解鋁價格達到2.33萬元/噸，創2022年3月以來的新高值。

機構認為四季度以來受全球供給因電力問題收緊及儲能需求爆發預期持續，預計未來2年全球鋁供需緊平衡。

智通財經APP獲悉，山東省工信廳等多部門聯合印發《山東省有色金屬行業穩增長工作方案》，主要目標為，2026年，全省規模以上有色金屬行業增加值同比增長5%左右，鋁產業營業收入超6600億元，電解鋁能效標杆水平以上產能佔比超35%。

華泰證券指出，電解鋁利潤中樞有望在2026年上半年進一步上移，近期鋁價大幅上漲，電解鋁下游產業鏈採購氛圍趨於謹慎，基本面數據表現較弱，其中電解鋁環節庫存累庫幅度較大，現貨基差走弱，主流鋁棒加工費轉負。

該數據引發不少投資者對鋁價是否能夠可持續上漲的擔憂，華泰證券認為，淡季+高價背景下，下游採購意願較弱屬於正常現象，值得關注的是，該現象導致下游原料庫存持續偏低，只要電解鋁長期供需格局偏緊的邏輯未發生變化，價格調整後的下游採購買盤或大幅釋放將對鋁價形成堅實支撐，鋁價底部中樞相比本輪上漲前或仍有較大幅度抬升。

同時考慮後續「金三銀四」旺季需求向好對價格的帶動，認為當前下游買盤意願越弱，或越有利於後續鋁價及利潤中樞上行，看好電解鋁板塊2026年上半年利潤延續走闊趨勢。

電解鋁相關港股：

中國宏橋(01378)：中國宏橋(01378)作為全球領先鋁全產業鏈生產商，全產業鏈配套及規模優勢打造盈利護城河，鋁土礦、電力、氧化鋁高自給率保障公司噸鋁成本優勢。機構預計25-27年公司實現歸母淨利潤248.03億元、258.1億元、279.6億元，分別同比+10.9%、4.1%、8.3%。

創新實業(02788)：2025年3月，創新實業規劃與創新集團、創新新材等共同投資沙特紅海鋁產業鏈綜合項目，公司持有項目33.6%股權。國聯民生證券表示，創新實業能源-氧化鋁-電解鋁一體化佈局，電解鋁產能分佈在能源成本具備優勢的內蒙地區，未來隨着綠電併網發電，電解鋁成本有望進一步下降。公司走向海外在沙特擴張電解鋁產能，我們認為公司將成為行業內稀有的有電解鋁增量的標的。

南山鋁業國際(02610)：南山鋁業在印尼賓坦工業園規劃的100萬噸/年產能的電解鋁項目是其構建海外「氧化鋁—電解鋁」一體化產業鏈的核心舉措。該項目一期計劃建設25萬噸/年產能，投資主體為PT.Bintan Electrolytic Aluminium(BEA)，投資額約60.63億元。該項目的堅實基礎在於南山鋁業已在同一園區建成了設計總產能為400萬噸/年的氧化鋁廠，為電解鋁項目提供了充足的原料保障，具備顯著的協同成本優勢。

中國鋁業（02600）：截至2024年底，公司鋁土礦資源量約為27億噸。「中特估值「體系下，價值有望重估。面對不穩定的地緣政治環境，聚焦」安全「是經濟重要主題，電解鋁是國民經濟重要資源，公司作為鋁土礦、氧化鋁、電解鋁龍頭，國企改革也將提升效率，公司估值有望重塑。公司作為國內鋁產業鏈一體化企業，資源保障能力顯著，隨着鋁價上漲，公司業績彈性較大。