智通財經APP獲悉，摩根大通近日發布研報，對中國基礎材料行業在2026年的表現進行了展望。小摩指出，受供應動態驅動，MSCI中國材料指數在2025年跑贏MSCI中國指數65個百分點。該行預計，在供應中斷/緊張及進一步的併購活動的推動下，MSCI中國材料指數在2026年將繼續跑贏MSCI中國指數(1月第一周已跑贏3個百分點)。該行表示，維持對中國宏橋(01378)的「增持」評級，目標價由34港元上調至40港元，稱該公司的一體化模式有助於保持其相對於競爭對手的成本優勢，並將對該股的盈利預測上調了5%。

小摩在研報中提供了若干信息，包括：1)行業整合推進：洛陽鉬業(03993)收購巴西黃金資產，江西銅業(00358)收購SolGold，以及中國神華(01088)就其此前宣佈的向母公司收購資產事宜提供了更多細節。2)供應中斷持續：South32將於2026年3月對Mozal鋁冶煉廠進行維護保養，加拿大銅礦商Capstone Copper旗下位於智利的Mantoverde銅金礦的罷工預計將減少7.7萬噸銅供應。3)紫金礦業(02899)發布正面盈利預告，預計2025年淨利潤為510-520億元人民幣(按年增長59-62%)。4)鋰方面，甲基卡礦首次公布環境影響評估，由於監管不確定性，預計復產將延遲。

小摩同時給出了對相關公司在2025年第四季度的業績前瞻。根據2025年第四季度大宗商品市場價格調整後，該行預計，鋼鐵公司將報告最疲弱的按月業績，鞍鋼股份(00347)和寶鋼股份(600019)的收益預計將分別下降86%和33%。隨着政策影響消退和需求保持溫和，煤炭生產商的收益可能持平或小幅下降。得益於去年第四季度的穩健增長，紫金礦業已發布正面盈利預告，洛陽鉬業似乎也達到了發布正面盈利預告的門檻。對於贛鋒鋰業(01772)和天齊鋰業(09696)，繼去年第三季度扭虧為盈後，預計第四季度業績將趨穩，並預期2026年盈利將呈上升趨勢。

小摩表示，其對2026年中國基礎材料行業的偏好順序為：銅/金、鋁、鋰、煤炭、鋼鐵。該行的大宗商品研究預測顯示，中國基本金屬需求增長將放緩並趨於穩定，銅和鋁的需求按年增速預計分別為2.5%和1.5%。強勁的能源存儲需求將繼續導致鋰市場收緊，預計隨着當前價格超過激勵定價水平，下半年將有更多供應增加。

在個股方面，小摩表示，由於紫金礦業的銅/金業務敞口，該股仍是其在2026年的首選。基於對銅的積極看法，該行將江西銅業港股的評級上調至「中性」，儘管該股近期超過40%的股價漲幅似乎已基本消化收購SolGold的影響。

與此同時，鋁價與銅價之間的聯動效應對中國宏橋和中國鋁業(02600)應是利好。小摩維持對中國宏橋的「增持」評級，目標價由34港元上調至40港元，稱該公司的一體化模式有助於保持其相對於競爭對手的成本優勢，並將對該股的盈利預測上調了5%。該行同樣維持了對中國鋁業的「增持」評級，目標價為16港元。

此外，鑑於鋼鐵利潤率可能下降，小摩下調寶鋼股份評級至「中性」，下調鞍鋼股份評級下調至「減持」。該行還建議投資者逢低買入洛陽鉬業。