金吾財訊 | 交銀國際發布醫藥行業周報，本周26省聯盟藥品集採開啓，納入多項國採可替代品種，該機構認為具備成本與渠道優勢的頭部企業將獲益；同時兩大進口主導型耗材省際聯盟集採啓動，國產替代進程有望進一步提速。JPM醫藥大會將於本周召開，超20家中國公司將出席並發表主題演講，有望繼續催化行情。該機構認為2026年板塊穩中向好態勢延續，但仍有短期波動的可能，選股邏輯或將重回基本面和估值，關注存在基本面預期差、仍被低估、安全邊際較大的頭部個股。推薦關注以下細分方向：1）創新藥：三生製藥、百濟神州等催化劑豐富、估值仍未反映核心大單品價值；先聲藥業、傳奇生物、和黃醫藥等被明顯低估、長期成長邏輯清晰之標的；2）CXO：受益於下游高景氣度和孖展邊際回暖的細分賽道龍頭，如藥明合聯；3）監管不確定性逐步緩解，有反轉機會的醫院、器械和診斷等子板塊。