來源：期貨日報
近期，國際油價持續上漲。不過，油價上漲帶來的成本支撐無法同步傳導至所有下游品種，純苯、苯乙烯等下游品種價格走勢分化，而純苯—苯乙烯（BZ—SM）價差的博弈也成為市場關注的焦點。
紫金天風期貨分析師湯劍林認為，純苯當前走強是多重驅動疊加的結果。一是BZ—SM價差頭寸的止盈動作。作為衡量二者相對強弱的關鍵指標，BZ—SM價差自去年12月中旬以來持續上漲，截至1月13日已從1200元/噸漲至1715元/噸。套利資金獲利了結後，純苯價格表現優於苯乙烯。二是原油價格上漲直接傳導至純苯，溢價幅度與中東局勢緊密掛鉤。三是近期兩套苯乙烯裝置將復產，作為純苯核心下游，其產能利用率回升將帶動純苯需求增加，形成需求預期支撐。
不過，湯劍林提醒，純苯市場基本面偏弱的格局尚未改善。純苯供應穩定，需求疲軟，港口庫存持續累積並突破歷史高點，成為制約其價格持續上漲的隱形壓力。
與純苯不同，苯乙烯基本面更為紮實，這也是BZ—SM價差持續走擴的核心原因。
據湯劍林介紹，苯乙烯利多近期集中釋放：出口訂單落地、供應端多套裝置仍在檢修、庫存持續下降。不過，基本面好轉的同時，苯乙烯下游「三S」行業（ABS、PS、EPS）受高價格影響，或出現需求負反饋，採購意願下降。
展望BZ—SM價差後續走勢，湯劍林認為，綜合苯乙烯的供應隱憂與需求負反饋風險，後續價差大概率走弱。
而卓創資訊分析師張曉翠則持有不同觀點。「後市來看，二者價差或維持目前的高位。」她表示，目前苯乙烯港口可流通貨源緊張，且前期市場在價差走擴時陸續有做縮操作，預計後市補空需求將繼續支撐價差。
受訪人士普遍表示，地緣政治風險仍是短期主導原油系品種價格走勢的重要因素，交易者需緊盯BZ—SM價差變化、裝置檢修落地及終端需求復甦情況，在把握交易機會的同時，警惕基本面偏弱帶來的回調風險。
責任編輯：趙思遠