2026 年開局之際，全球投資者正加大對中國股市和人民幣的押注力度。在全球不確定性上升的背景下，這一舉措標誌着資金正更果斷地轉向中國資產。
從高盛集團到法國興業銀行旗下的伯恩斯坦研究公司，多家全球投資機構均上調了對這一全球第二大股票市場的評級，理由是其估值具備吸引力、產業政策持續發力以及盈利前景向好。
在中國官方允許人民幣匯率突破 1 美元兌 7 元這一關鍵關口後，市場參與者也在加碼做多人民幣，部分機構預測人民幣匯率年內有望升至 1 美元兌 6.25 元的高位。花旗集團、法國巴黎銀行資產管理公司以及美國銀行等機構均對人民幣持看多立場。
全球機構對中國資產的看漲聲浪日益高漲，而這一背景是中國在去年實現了罕見的股匯雙漲。這種良性循環效應或進一步重塑市場對中國資產的信心。與此同時，全球第二大經濟體的多個領域展現出超預期韌性 —— 出口勢頭強勁、製造業活動持續回暖、銀行體系保持穩定，這讓市場開始期待，地產、消費等此前表現滯後的板塊或許也值得重新審視。
富蘭克林鄧普頓研究所投資策略師陳慧玲（克里斯蒂・陳）表示：「人民幣走強有助於提升以美元計價的資產回報率，改善市場風險情緒，進而對股市形成支撐。同時，由企業盈利改善和市場信心回升驅動的真實股市資金流入，也會反過來為人民幣匯率提供支撐。」
去年，反映在港上市中資企業表現的核心指數漲幅超 22%，躋身全球表現最佳的主要股指行列。2025 年人民幣兌美元匯率升值逾 4%，創下五年以來的最大年度漲幅。這也是自 2017 年以來，中國股市與人民幣匯率首次同步走強。
慢牛行情延續
股匯雙漲的勢頭在 2026 年年初得以延續，人民幣匯率站穩 1 美元兌 7 元這一備受關注的關口上方，A 股更是攀升至四年以來的新高。
伯恩斯坦研究公司與高盛集團近期也加入了 「唱多」 中國股市的陣營，其中伯恩斯坦於上周將中國股市評級上調至 「增持」。
目前，恒生中國企業指數的預期市盈率為 10.7 倍，相較之下，標普 500 指數的預期市盈率為 22.3 倍，摩根士丹利資本國際亞太指數的預期市盈率則為 15.3 倍。
高盛集團同樣於上周上調了滬深 300 指數的年末目標點位至 5200 點，較本周二的收盤點位仍有 9% 的上漲空間。該行同時上調了中國企業盈利增速預期，預計得益於 「人工智能商業化落地、政策刺激以及流動性寬鬆」，2026 年至 2027 年的企業盈利增速將從 2025 年的 4% 提速至 14%。
市場投資者情緒高漲的最新佐證是，本周二中國 A 股市場成交額達到 3.65 萬億元（約合 5230 億美元），創下歷史新高，遠超過去五年 1.13 萬億元的日均成交額水平。
深圳展博投資管理有限公司首席投資官王丹表示：「今年股市的慢牛行情將延續。儘管當前的經濟基本面和數據尚不足以支撐全面牛市，但利率下行、資金配置意願增強以及對低估值資產的長期佈局，均為結構性牛市的持續提供了有利條件。」
除人工智能板塊外，分析師對醫療健康、電池產業鏈以及農業等多個行業的前景也保持樂觀態度。
當然，市場對後續走勢的擔憂也依然存在。考慮到中國消費市場復甦乏力、通縮壓力持續以及強力刺激政策缺位等因素，市場上漲動能能否持續引發部分疑慮。本周三監管部門宣佈收緊孖展沽空要求，也表明監管層對市場過快上漲的擔憂正加劇，並試圖為市場降溫。
儘管如此，中國在技術領域取得的突破，以及在中美貿易摩擦等外部衝擊下展現出的抗壓能力，令部分機構預測者刮目相看。世界銀行近期也上調了對這一全球第二大經濟體的增長預期。
這種樂觀情緒也促使部分市場觀察人士開始重新審視此前表現不佳的板塊。
歐洲工商管理學院副教授本・查羅恩翁表示：「如果市場共識已轉向追捧中國人工智能板塊，那麼逆向投資的思路就應從那些仍被低配的板塊切入，地產及房地產信貸領域正是其中的核心。」
人民幣獲提振
儘管去年中國在人工智能領域的突破以及中美貿易緊張局勢緩和，為股市提供了初步支撐，但去年 12 月人民幣匯率加速走強並突破 1 美元兌 7 元的關鍵關口，進一步提振了投資者的樂觀情緒。
以俞向榮為首的花旗集團經濟學家在近期的一份報告中寫道：「2025 年，投資者對中國的敘事基調出現了顯著的積極轉變。」 該行預計人民幣將進入 「有管理的升值」 通道，未來 6 至 12 個月內人民幣兌美元匯率有望升至 1 美元兌 6.8 元。
無獨有偶，高盛集團已於去年 11 月發布 12 個月匯率預測，預計人民幣兌美元匯率將達到 1 美元兌 6.85 元；美國銀行也將今年人民幣兌美元匯率的目標點位設定為 1 美元兌 6.8 元。法國巴黎銀行資產管理公司預計，今年美元兌人民幣匯率將回落至 1：6.5 至 1：6.8 區間，歐利盛 SLJ 資本則將 2026 年年末人民幣兌美元匯率目標點位上看至 1：6.25。
瑞銀集團則認為，儘管今年人民幣兌美元匯率可能不會升值，但人民幣兌中國主要貿易伙伴貨幣的匯率有望走強。
一項衡量人民幣匯率貿易加權水平的官方指標去年下跌逾 3%，部分原因是中國主要貿易伙伴的貨幣兌美元升值幅度更大。
瑞銀集團經濟學家張寧在本周二的一場簡報會上表示：「人民幣匯率短期內存在升值空間，以此反映中國強勁的出口表現和貿易順差，尤其是在人民幣貿易加權匯率去年走弱的背景下。」
責任編輯：郭明煜