1月13日，上海商米科技集團股份有限公司（簡稱「商米科技」）在港交所二次遞表，聯席保薦人為德意志銀行、中信證券、農銀國際。

　　招股書顯示，商米科技是全球領先的商業物聯網（BIoT）解決方案提供商。公司顛覆性解決方案集成了智能硬件、軟件及數據洞察，賦能衆多線下商業場景實現數字化轉型，提升核心商業運營流程（如支付、會員管理、訂單履約、存貨控制及員工管理）效率。

　　根據灼識諮詢的資料，按2024年的收入計，公司目前是全球最大的安卓端BIoT解決方案提供商，佔有10%以上的市場份額。根據同一資料來源，預期安卓端BIoT解決方案市場將於未來五年出現爆發式增長。

　　招股書顯示，商米科技向超過200個國家及地區的企業及商戶銷售BIoT解決方案。於2022年、2023年及2024年以及2025年9月30日（以下簡稱「報告期」），公司分別有2506名、2337名、2262名及1965名客戶。

　　商米科技的收入主要來自公司BIoT解決方案（主要包括智能設備）的銷售。報告期各期公司總收入分別為34.04億元、30.71億元、34.56億元、22.41億元。期內利潤分別為1.6億元、1.01億元、1.81億元、0.56億元。

　　公司各期毛利率分別為28.1%、26.7%、28.9%、32.9%，淨利率分別為4.7%、3.3%、5.2%、2.5%。

　　招股書顯示，商米科技依賴第三方以製造公司產品，並提供製造產品所需的關鍵組件。用於製造公司產品的許多關鍵組件（例如各種硬件及軟件）的供應來源都很有限，因此，若供應鏈中的某個製造商出現中斷，可能會對公司供應鏈的其他方面造成不利影響，並可能會破壞公司有效及時交付硬件產品的能力。

　　此外，商米科技依賴硬件製造商製造、測試及組裝公司產品。報告期內商米科技主要依賴OEM/ODM設施生產智能設備。各期分別有23家、23家、25家及28家第三方製造商支持公司的生產需求。

　　招股書還提到，商米科技存在兩期糾紛，自2023年5月起，公司與諾基亞進行許可談判，但因特許權使用費率存在分歧，尚未達成協議。於2025年2月及3月，諾基亞在德國及印度對集團提起法律訴訟，作為鞏固其談判地位的慣常戰術回應。2025年4月，雙方達成全面許可和解，糾紛正式結束。

　　此外，公司目前涉及一名主要客戶（「客戶B」）就供應協議糾紛提起的仲裁。由於客戶B持續違反協議的關鍵條款，商米科技於2025年9月8日終止與客戶B的供應協議，這收到了客戶B的反對。

　　2025年10月14日，在沒有根據協議中的爭議解決條款提起仲裁的情況下，客戶B獲得了馬瑙斯地區第六民事和職業事故法院的判決（「巴西臨時命令」），要求商米科技繼續履行協議。根據巴西臨時命令，法院裁定協議（包括商業排他性條款）在客戶B與公司之間仍然有效。

　　其中，商米科技須維持協議項下的商業排他性條款，即根據協議，公司授予客戶B於協議期限內在巴西分銷公司產品的獨家權利。在此期間，商米科技不得與巴西的任何其他方簽訂合同、談判或向其銷售我們的產品，也不得獨立或通過第三方直接在巴西市場運營；停止向巴西客戶B以外的任何人士或實體銷售公司的任何產品；及避免建立當地市場渠道，或建立可能引起直接與申請人在巴西的終端客戶產生互動的溝通。

　　據悉，商米科技對巴西臨時命令提出上訴。巴西亞馬遜州上訴法院支持巴西臨時命令，但在產品定價方面為公司提供了一些靈活性。公司已遵守巴西臨時命令並繼續向客戶B提供產品。

　　然而於2025年12月，客戶B向英國國際商會（「ICC」）提交仲裁，要求確認巴西臨時命令的效力；責令要求商米科技繼續履約並支付損害賠償。倘該等申索不獲ICC支持，客戶B的其他要求主要包括約獲得3.54億美元的違約罰金（是客戶B根據協議下所有采購訂單的總價值）、採取五年競業限制及履行終止後服務義務。

　　商米科技認為上述所有索賠完全沒有法律依據，應全部駁回。截至目前，仲裁庭尚未組成，公司正在積極籌備仲裁，並已就爭議事項委聘中倫律師事務所作為公司的法律顧問。

　　根據招股書，報告期各期客戶B分別貢獻商米科技營收的10.9%、16.5%、22.0%、12.5%，其中2022年為公司第二大客戶，2023年、2024年及2025年前三季度均為公司第一大客戶。

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