1月16日，據知情人士透露，Coterra Energy(CTRA.US)正探討與戴文能源(DVN.US)合併的可能性。這兩家頁岩油氣勘探商若成功聯手，將成為近年來規模最大的石油天然氣交易之一。

上述知情人士表示，兩家均在油氣資源富集的二疊紀盆地持有大量資產的公司，正在就潛在合併事宜展開磋商。他們還透露，雙方討論的方案之一為全股票交易。

受此消息提振，周四Coterra Energy股價一度大漲12%。截至收盤，該股漲幅收窄至1.46%，報 25.73美元，公司市值達到約196億美元。戴文能源當前市值則在230億美元左右。

知情人士指出，兩家公司仍在就潛在交易的條款及架構進行談判。目前尚無法確定磋商能否達成最終協議，未來也不排除出現其他競購方的可能。部分知情人士補充稱，Coterra Energy近期也曾與至少一家其他企業進行過併購談判。

Coterra Energy與戴文能源的代表均未立即回應置評請求。

此次磋商凸顯出，在併購活動相對冷清的2025年過後，油氣行業巨頭正迫切推動行業整合進程。當前國際油價穩定在每桶60美元左右，雪佛龍(CVX.US)、埃克森美孚(XOM.US)等行業龍頭正忙於消化此前達成的鉅額收購項目。值得一提的是，戴文能源與Coterra Energy的業務佈局頗具獨特性——兩家公司均在美國多個頁岩盆地持有大量資產;而像Permian Resources(PR.US)、Diamondback Energy(FANG.US)等備受市場青睞的同行，則更傾向於聚焦單一核心產區，這種模式往往更受投資者偏好。

資產毗鄰優勢

與近年來美國其他大型油氣併購交易類似，這宗潛在交易的核心目標，是進一步擴大在西德克薩斯州和新墨西哥州二疊紀盆地的業務規模。該盆地是美國規模最大、產量最高的油氣田。戴文能源在二疊紀盆地中增長迅猛的特拉華次盆擁有約40萬英畝淨土地權益，而Coterra Energy在該區域的土地持有量也達到34.6萬英畝。一旦合併，新公司將具備更強實力，與埃克森美孚、Diamondback Energy等二疊紀盆地巨頭展開競爭。

分析師Vincent Piazza在周四發布的研報中指出：「此次潛在合併的首要優勢，在於提升在特拉華次盆的業務規模。不過兩家公司均在美國多個區域擁有多元化資產佈局，且涉足天然氣業務，這意味着合併後需要推進資產整合與精簡。」

加拿大皇家銀行資本市場分析師Scott Hanold在致投資者的報告中稱，若合併最終落地，戴文能源將作為存續主體。他還表示，阿納達科和阿巴拉契亞地區的部分資產，或將被納入整合精簡的考量範圍。

油氣企業傾向於在資產毗鄰的區域進行交易，原因在於整合運營、鑽探更長的水平井等舉措，能夠有效提升運營效率，進而實現收益增長。除核心區域外，戴文能源在落基山脈地區、得克薩斯州東南部及俄克拉荷馬州均有鑽探業務;Coterra Energy的業務版圖則覆蓋俄克拉荷馬州西部，以及賓夕法尼亞州馬塞勒斯頁岩氣產區。

這宗潛在交易在一定程度上與去年的一筆交易相似——當時Civitas Resources(CIVI.US)以120億美元併購了SM Energy(SM.US)。兩筆交易的共性在於，交易雙方均為在二疊紀盆地持有大量資產、同時在其他頁岩盆地佈局業務的中型油氣企業。

Coterra Energy本身就是併購重組的產物，其前身為2021年Cimarex Energy Co.和Cabot Oil & Gas Corp.的合併體。彼時，以石油業務為主的Cimarex Energy，與聚焦天然氣領域的Cabot Oil & Gas合併的邏輯，曾令一衆分析師困惑不已。

作為美國油氣行業中態度最為激進的投資方之一，Kimmeridge Energy Management Co.一直向Coterra Energy施壓，要求公司推動管理層改組等變革措施。值得注意的是，該機構同時也是戴文能源的股東。

Kimmeridge Energy Management Co.管理合夥人Mark Viviano在一份聲明中表示，該機構將「支持」Coterra Energy與戴文能源的合併交易，此舉有助於兩家公司集中資源發力特拉華次盆的資產。他還指出，合併能夠產生「重大的運營協同效應」。Viviano補充稱，若無法達成具有吸引力的交易，Coterra Energy推進變革「勢在必行」。