1月16日，步入 2026 年，貴金屬市場的繁榮景象依舊奪目，各類金屬在利率路徑與通脹周期的交織影響下展現出各異的增長潛能。FXGT 認為，雖然黃金、白銀及鉑族金屬（PGM）共享相似的宏觀支撐，但各自特有的供需槓桿正深刻改變着它們在資產組合中的相對錶現。隨着 2025 年末的漲勢跨入新的一年，黃金突破 4500 美元大關，而白銀與鉑金則分別以更迅猛的勢頭刷新或逼近歷史高點。
根據市場公開數據，自 2024 年底至 2026 年 1 月初，白銀以 170% 的漲幅領跑貴金屬板塊，鉑金與鈀金緊隨其後，而黃金 65% 的漲幅則顯得相對溫和。FXGT 表示，這種格局在很大程度上源於白銀等金屬對黃金的「補漲」效應。在此前五年的周期中，黃金的超前漲幅擠壓了其他金屬的生存空間，而當前白銀在電池與太陽能領域的新生需求，以及其作為黃金「高貝塔」替代品的特性，正推動金銀比降至 2013 年以來的低位，這反映了市場對白銀價值的重新審視。
在鉑族金屬領域，FXGT 觀察到鉑金相對於黃金的歷史性低價依然具有吸引力。儘管過去由於柴油車需求萎縮導致鉑金表現低迷，但 2026 年初其價格僅為黃金的一半左右，較 2007 年 2.5 倍於金價的峯值仍有修復空間。至於鈀金，雖然電動汽車的普及曾對其構成長期威脅，但主要經濟體對補貼的縮減可能在 2026 年暫緩這一趨勢，從而為鈀金提供喘息之機。
對於未來的宏觀演變，投資者需高度關注全球財政與貨幣政策的共振。目前，多數主要經濟體維持着龐大的預算赤字，且部分國家為軍費及基建支出的擴張進一步放鬆了財政門檻，這構成了貴金屬的長期利好。同時，隨着聯儲局將於 2026 年 5 月迎來領導層更替，貨幣政策的不確定性或將加劇市場波動。
歸根結底，由於黃金市場規模遠超白銀及鉑族金屬，即便只有極小比例的避險資金髮生溢出，也能對後者的價格產生顯著的倍增效應。FXGT 認為，在覈心通脹仍高於目標且地緣局勢未見實質性降溫的背景下，貴金屬作為避險錨點的地位依舊穩固，但投資者應密切留意通脹預期的邊際變化，這將在 2026 年決定這一輪「金屬牛市」的續航能力。
責任編輯：陳平