隨着黃金、白銀和銅價周三均創下歷史新高，礦業股在今年開局表現強勁。這一漲勢延續了由地緣政治緊張局勢和避險資產需求復甦推動的行情。

2026年至今，紐交所Arca黃金礦業指數已上漲約12%，跑贏了現貨黃金6.9%的漲幅和標普500指數0.7%的漲幅。隨着美國與伊朗、委內瑞拉之間的風險持續升級，資金加速湧入具備保值屬性的大宗商品，不少投資者開始調倉佈局礦業股。

「黃金是世界的終極儲備貨幣。當前全球局勢波譎雲詭，保不齊哪天特朗普一覺醒來就宣稱要出兵格陵蘭，這種時候持有黃金纔是明智之舉，」Veritas Investment Research分析師Martin Pradier在接受採訪時如此表示。

不斷上漲的金價正為礦業公司帶來更為可觀的收益增長，因礦企成本上漲往往滯後於金屬價格漲幅。這一市場邏輯在去年已催生超額回報，頭部礦企股價漲幅大幅領先於其開採的大宗商品價格。

2025年，紐曼礦業(NEM.US)與伊格爾礦業(AEM.US)兩家行業龍頭股價均實現翻倍，而同期現貨黃金漲幅約為65%。據分析師預測，兩家公司調整後攤薄每股收益按年增幅均將超過85%。亮眼的業績預期，正是礦業股在一輪大漲後仍獲投資者青睞的核心原因。

經歷了創紀錄的一年，部分投資者對金價後續走勢持謹慎態度，質疑上漲行情能否持續。但Pradier指出，礦業股的持續走高恰恰印證了市場需求的強勁韌性。

「有人擔心金價在刷新紀錄後已處高位，糾結漲勢能否延續，但從不斷走高的股價就能看出，仍有大量資金在入場佈局，」Pradier說道。

分析師Grant Sporre預測，現貨金價有望在年底攀升至每盎司5000美元。不過他同時提醒，2026年上半年，聯儲局暫停加息、美股表現堅挺以及美元維持強勢等因素，都可能對金價上行空間形成制約。

白銀與銅礦企業同樣從中受益。白銀本身波動率更高，在金價上漲的帶動下漲幅進一步放大;而銅價則受供應中斷，以及美國因關稅擔憂增加庫存等因素提振，持續走高。

隨着礦企利潤水漲船高，投資者的目光逐漸聚焦於企業的資金使用規劃。此前行業繁榮周期中，成本攀升與盲目併購曾拖累企業表現，這類歷史教訓若再次上演，或將對礦業股股價形成壓力。

Pradier強調：「如果礦企選擇向股東派息，或是將資金投入業務擴張，那自然皆大歡喜;但要是在行業周期頂部，斥巨資高價收購其他礦企，那麻煩可就大了。」