事件：李寧發布2025Q4經營情況公告，期內李寧流水按年下降低單位數，其中線下渠道流水下降中單位數，電商流水按年持平。李寧成人：消費環境波動導致線下銷售承壓，電商業務銷售持平。我們判斷2025Q4奧萊渠道表現優異，直營渠道流水錶現好於批發渠道。1)批發業務：2025Q4批發業務流水按年下降中單位數，截止2025Q4末批發門店數量為4853家(對比年初淨開33家)，我們判斷公司持續對空白市場進行加密...
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