智通財經APP獲悉，廣發證券發布研報稱，美國AIDC發展帶動數據中心電力需求，電力緊缺帶動燃氣輪機需求高增，燃機主機廠訂單交付比持續走高，根據能源新媒，當前新下單的H級燃機通常要在2028–2030年才能交付，等待時間大幅拉長。航改燃商業運營周期短，遠低於大型燃機裝機周期6~24個月。目前航改燃機處訂單旺盛、交付緩慢的供需錯配，主機廠尋找新供應商或拓展已有供應商品類動力增強；航改燃機屬於輕型燃氣輪機，准入壁壘或相對小於重型燃機，為新玩家進入提供更多機會。

廣發證券主要觀點如下：

美國AI建設及電網改造升級推高電價，特朗普要求科技巨頭為數據中心建設承擔全部成本

AI數據中心：美國AIDC發展帶動數據中心電力需求，根據Semi Analysis數據，全球數據中心電力消耗預計將從2023年的49GW增長至2026年的96GW，90%的增長驅動力來自AI。

老舊電網更新：海外電力設備使用年限普遍較長，根據IEA數據，發達經濟體中超過50%的電網基礎設施使用年限超過20年，尤其在日本、美國、歐洲等地區，大量零部件老化下設備更新周期啓動。

燃機主機廠供不應求：電力緊缺帶動燃氣輪機需求高增，燃機主機廠訂單交付比持續走高，根據能源新媒，當前新下單的H級燃機通常要在2028–2030年才能交付，等待時間大幅拉長。

特朗普要求科技巨頭為數據中心建設承擔全部成本。1月13日，據中國基金報，特朗普在社交媒體稱：「美國普通家庭的每月公用事業賬單大幅上漲——超過30%！…我的政府正在與美國主要科技公司合作，爭取它們對美國人民作出承諾…微軟將從本周開始進行重大調整，確保美國人不會以更高的公用事業賬單形式，為他們的電力消耗‘買單’。數據中心是這場繁榮的關鍵，但建設數據中心的大型科技公司必須自掏腰包」。

航改燃機商業運營周期短，訂單密集落地以用於數據中心建設

航改燃商業運營周期短，遠低於大型燃機裝機周期6~24個月，成為數據中心理想過渡方案。近期海外多事件論證，GEV與Crusoe簽訂29套LM2500XPRESS航改燃機套件訂單，合併後預計可提供近1GW的電力；ProEnergy已向兩個數據中心項目交付21台燃氣輪機，總裝機容量超過1GW；發動機維修廠商FTAI Aviation宣佈推出FT AIPower，專注於CFM56航改燃。航改燃需求旺盛已表現至主機廠報表端供不應求，25Q1-Q3GEV航改燃機新增訂單46台，按年+11台；25Q1-Q3交付燃機台數共計16台，按年-3台，交付端遠滯後於新增訂單。

投資建議：關注航改燃景氣下配套企業份額提升機遇

航改燃機目前處訂單旺盛、交付緩慢的供需錯配，主機廠尋找新供應商或拓展已有供應商品類動力增強；航改燃機屬於輕型燃氣輪機，准入壁壘或相對小於重型燃機，為新玩家進入提供更多機會。綜上，國內部分公司具備配套/技術/產能，在航改燃景氣機遇下有望承接更多長協配套。

標的方面

建議關注航亞科技(688510.SH)、振華股份(603067.SH)、應流股份(603308.SH)、航發科技(600391.SH)、隆達股份(688231.SH)、航宇科技(688239.SH)、派克新材(605123.SH)、航材股份(688563.SH)、中航重機(600765.SH)、萬澤股份(000534.SZ)、上大股份(301522.SZ)、豪邁科技(002595.SZ)、鷹普精密(01286)、寶鈦股份(600456.SH)、江蘇永瀚等。

風險提示

下游AIDC資本開支、新技術升級替代進展、全球兩機需求、重點裝備列裝需求及交付、行業政策、原材料及產品價格、貿易環境具有不確定性。