（來源：光遠看經濟）
一面是火焰，一面是海水：
十大數據看2025年中國經濟
不出意外，2025年的經濟增長5%，其中一季度增長5.4%，二季度增長5.2%，三季度增長4.8%，四季度增長4.5%。
怎麼來評價2025年的中國經濟，很難用好或者不好來評價，在新舊周期轉換的過程中，傳統產業的下滑和新興產業的崛起，構成了2025年中國經濟完整的圖景。
可以用10個代表性的數據全面評價2025年的中國經濟：
第一個數據經濟總量。經濟總量首次破140萬億，考慮到2025年美元貶值，中美之間的總量差距再次縮小。
第二個數據名義增長。2025年全年雖然完成了5%的目標，這是實際增長，考慮到物價低迷，平減指數為-1%，名義增長只有4%。這其實也是為什麼大家微觀感覺沒有宏觀數據那麼好的原因。在平減指數為負的情況下，事實上，統計學意義上的名義增長和實際增長就反過來了。
統計學意義上的實際增長是名義增長，而名義增長其實是實際增長。
從名義增長看，經濟增速偏低，並沒有到5%的目標，當然，也低於潛在增長。
第三個數據出口。2025年全年進出口增長3.8%，總額超過45萬億，其中出口接近27萬億，增長6.1%，用美元計算出口增速6.6%。三駕馬車裏面表現最好。
考慮到這是在特朗普發動貿易戰的背景下，對美出口全年下滑接近20%的情況下，2025年全年對美出口4200億美元，比2024年少了1000億美元。
基於此，中國的出口數據的確來之不易，中國出口的韌性，出口企業的應對絕對值得讚好。
第四個數據消費。2025年全年社會消費品零售總額超過50萬億人民幣，全年的增速是3.7%。
這個增速和2020年之前比的8%的年增速比，不到2020年之前的一半，說明消費依然沒有恢復到正常的水平。特別是，2025年，消費前高後低，到12月份，消費的增速已經掉到了0.9%，強力推動消費，刻不容緩。
第五個數據固定資產投資。2025年固定資產投資全年3.8個百分點。
固投負增長，1978年以來是極為罕見的。1978年到現在為止，固定資產投資負增長的年份只有三次：1981年，1989年和2025年。1981年是投資過熱主動壓縮，1989年是治理整頓，而2025年，則主要是因為房地產的大幅度下滑。房地產開發投資下滑了17.2%。17.2%的下滑是1998年房地產市場以來最大的年度下滑，也是2000年以來首次超過15%的下滑。
第六個數據：物價，全年CPI跟去年持平，也就是既沒漲也沒跌，但是 PPI 連續39個月下滑，目前僅次於2012年到2016年的54個月的下滑。這和地產低迷、產能過剩以及預期低迷的惡性循環有很大的關係。
第七個數據單獨講一下房地產。房地產幾乎所有的數據全面下滑，投資、銷售、開工、竣工全面負增，房價全面下行。
房地產開發投資下滑17.2%，房地產的施工面積下滑10%，新房開工面積下滑超過20%，竣工面積下滑超過18%，銷售額下滑超過12%，銷售面積下滑超過8%。經過2024年一個小反彈以後，2025年的房地產進入加速下滑的階段。
70個大中城市的房價到了12月份，幾乎全軍覆沒。房地產的拖累，是2025年中國經濟偏弱的主要原因。
第八個數據看人口。2025年出生人口792萬，第一次跌破了800萬，2024年的人口出生數據是952萬。792萬是個什麼概念，是1738年以來，也就是乾隆三年以來，最低的數據。這意味着什麼？如果按照目前這個態勢，到2027年的時候，我們的總人口會跌破14個億。
第九個數據：用電量。2025年全社會用電量第一次突破10萬億千瓦時，規模全球第一，是美國的2倍，是歐盟、俄羅斯、印度和日本的總和。人工智能、半導體以及新能源車成為最大的用電增量。
第十個數據：人工智能、算力、高科技、新能源的數據搶眼。
高技術製造業增加值增長9.4%，3D打印設備52.5%，工業機器人28%，新能源汽車25.1%。AI芯片出貨量45%，算力基建增速超過50%，智能車載設備177%，新能源車出口71.7%。
我重點想表達的是第十個數據。這是我們看2025年中國經濟的最重要的視角。
傳統行業的下滑和新興行業的崛起成為2025年中國經濟最大的底色，新舊周期的轉換痕跡明顯，速度加快。房地產，煤炭，水泥，建築、裝飾、服裝，餐飲，在下滑，而人工智能、高科技、新能源車、半導體、算力基建等狂飆猛進，風景獨好。
｜可以對中國經濟2025年進行總結了：
第一，宏觀數據的5%和微觀主體之間的感受有差距；
第二、外需強於內需；
第三、房地產成為最大拖累；
第四、AI成為最大亮點；
第五、新舊周期轉換明顯。以高科技、人工智能、新能源車等為代表的行業加速往前跑。
2025年是真正的新舊周期的轉折之年，不能簡單的講中國經濟好或者壞，但是有些行業我們認為在2026年應該加大政策扶持的力度，比如說房地產，減少對中國經濟下行的壓力。
2026年要穩定中國經濟預期的話，除了新舊動能轉換帶來的新動力，還要把物價穩住，把地產穩住，把內需穩住，把一些新的東西繼續往前推，但是過去的動能我們有一個預期層面的改善。
這樣，舊的動能穩住，新的動能加速，2026的局，才能開好。