文 | 《BUG》欄目 徐苑蕾
「高端家居第一股」美克家居的天津工廠關停事件持續發酵。近日，美克家居公告，天津兩家全資子公司停工停產，引發市場對其經營狀況的廣泛關注。
有天津工廠的工人透露，停工前已被拖欠工資長達5個月。停工後，公司提出一線員工八成現金+二成傢俱抵薪、管理人員六成現金+四成傢俱抵薪的方案。
《BUG》欄目了解到工人討薪最新進展。部分工人不滿公司以庫存傢俱抵薪，要求全現金支付。有工人透露，近期，美克美家通過政府監管賬戶已經結清了2025年全部欠薪，而公司承諾的N倍離職補償則仍在追討中。
員工們將美克家居的衰敗歸結於內外因素，外因是房地產市場調整，家居行業普遍需求疲軟，內因則是管理層。早在2022年，作為創始人之子的馮陸正式接任公司董事長。「企二代」上任後曾提出一系列線上化營銷和供應鏈優化計劃，試圖提振業績。
從目前結果看，這位年輕掌舵人的努力未能阻止公司下滑的頹勢。自2022年起，美克家居的業績急轉直下，3年多累計虧損超18億元。
工人不滿傢俱抵薪，最新進展：現金結清
近日，美克家居發布公告，公司全資子公司美克國際傢俬（天津）製造有限公司和美克國際傢俬加工（天津）有限公司自今年起實施停工停產。
公告稱，兩家天津工廠原屬外銷型工廠，後因國際貿易環境變化，外銷業務轉由越南工廠承接，轉而服務於公司內部客戶，但近年來受內外部綜合因素影響，公司經營出現較大虧損，天津工廠產能利用率平均不足20%，此次關停是為優化閒置產能、減少虧損並加速戰略轉型。
根據天眼查資料，這兩家工廠員工人數合計超過2700人。一名工人表示，年前公司發出了停工停產的通知，也開了大會宣佈消息。兩家工廠中不乏在廠裏工作了10、20年的工人，而且很多都是非天津本地人。
該工人透露，在停工停產前，工人們已經被拖欠工資長達5個月。針對欠薪問題，美克美家提供了現金+傢俱抵償的方案，其中一線工人八成欠薪用現金支付，二成用傢俱銷售回款抵償，管理人員現金和傢俱抵償比例則分別為六成和四成。
不過部分工人不滿以貨抵薪的方案，希望全部欠薪以現金的形式支付。前述工人稱，「直至1月13日，公司通過政府的監管賬戶纔將2025年全部的欠薪結清。」
《BUG》欄目還了解到，在發放欠薪的同時，美克美家還承諾向工廠員工支付N倍的離職補償。前述工人表示，「工資結清後，接下來就開始追賠償了。」
事實上，美克美家的欠薪與裁員問題並非首次出現，也不僅限於天津工廠。在社交媒體上，多名美克美家的離職員工反映欠薪。有員工稱，早在2024年起，公司就已出現薪資發放延遲的情況，從最初拖延一周逐步發展為拖欠數月，多次承諾兌付又落空，最終引發大規模維權行動。
三年多累虧超18億，管理層老化拖後腿？
公開資料顯示，2000年，美克家居在上交所上市，成為「高端家居第一股」，並於2001年推出品牌美克美家。鼎盛時期，美克美家全國門店數量超120家。2011年，美克美家啓動出海戰略，逐步拓展至美國、歐洲、澳洲等地，海外業務成為公司重要支柱。
然而，自2022年起，美克家居的業績急轉直下，陷入持續虧損的困境。財務數據顯示，2022年至2024年，公司營收從44.96億元下滑至33.95億元，歸母淨虧損從2.89億元擴大至8.64億元，三年累計虧損超16億元。
進入2025年，虧損仍未得到根本扭轉，前三季度營收為22.23億元，按年下降10.10%，歸母淨虧損為2.2億元，扣非歸母淨虧損達到4.5億元。
業績虧損的背後，是公司資金鍊的持續緊張與資產負債結構的惡化。截至2025年9月底，美克家居賬面貨幣資金僅餘1.16億元，而短期借款達9.46億元，一年內到期的非流動負債為9.42億元，短期債務壓力巨大。
此外，公司還有3.18億元長期借款，疊加超過16億元的存貨和4.6億元的應收賬款佔據大量流動資產，進一步加劇了資金周轉壓力。
美克家居的經營困境並非個例，而是整個家居行業在地產調整周期下的縮影。近年來，隨着市場深度調整，家居行業面臨需求疲軟、資金承壓的普遍挑戰，歐派家居、顧家家居等上市公司業績均出現下滑。
除了外部市場環境的衝擊，有美克美家員工坦言，內部管理層結構老化是美克家居陷入困局的重要原因之一。「順應新時代的變化還是慢了，成本幹不過越南，更新換代幹不過廣東。」
美克家居並非沒有嘗試過改革。2022年，作為創始人之子的馮陸正式接任公司董事長，被外界視為企二代接班、推動品牌年輕化與數字化轉型的標誌。上任後，馮陸曾提出一系列線上化營銷和供應鏈優化計劃，試圖提振業績。然而，從結果看，這位年輕掌舵人的努力並未能阻止公司下滑的頹勢。
《BUG》欄目查詢發現，根據2024年報數據，剔除獨立董事、監事會主席、監事後，美克家居共有8位董事和高級管理人員，平均年齡約49歲，其中董事寇衛平年齡最高為66歲。
商品交付停滯，跨界AI被指豪賭
為了止血，美克家居自2023年起啓動大規模閉店潮。數據顯示，2024年全年，公司關閉了27家位於低線城市及表現不佳的門店，2025年上半年關閉4家低效門店，第三季度再關閉9家直營門店，兩年內累計關閉40家門店，渠道收縮態勢明顯。
閉店與經營困境引發了消費者對商品交付的擔憂。在黑貓投訴 【下載黑貓投訴客戶端】平台上，有消費者反映下單後無法發貨、申請退款催促後未到賬、門店閉店後售後無人處理等問題。一位消費者表示，「2024年9月在美克美家付家居定金15萬，在2025年6月買家居扣款3萬多，餘下的12萬定金到現在還有2萬多未退。」
在美克美家天貓旗艦店，《BUG》欄目看到依然有多款商品預售，並標明從天津發貨，不過旗艦店客服人員表示，「無貨發不了。」美克美家客服熱線工作人員則坦言，「線下門店目前正處於全面清倉狀態，僅銷售現有庫存商品，全新正價商品幾乎沒有，部分展示商品帶有瑕疵會有折扣。」
值得注意的是，正當外界普遍認為美克美家亟需節流自救、聚焦主業之時，公司卻推行了一項令人意外的跨界轉型。
近日，美克家居在披露2025預虧消息的同時指出，正在籌劃通過發行股份及支付現金方式收購深圳萬德溙光電科技有限公司100%股權，試圖從傳統家居製造向AI算力領域延伸。
公開資料顯示，萬德溙專注於高速銅纜細分領域，產品應用於服務器集羣、大型數據中心等AI算力核心場景，當前擁有50萬條/年的自動化產線，800G/400G高速線纜生產線已投產，2023年至2025年前9月，營收從4597.72萬元增至7629.23萬元，淨利潤從398.09萬元增至1834.91萬元。
雖然資本市場對這一轉型邏輯給予了積極回應，公司股票自1月5日復牌後連續四個交易日斬獲一字漲停，但與此同時，這場潛在收購也引發了巨大爭議。
一方面，公司主營業務嚴重虧損，現金流極度緊張，連員工工資都無法按時發放，卻計劃動用資金進行一場與主業毫無關聯的高風險收購，可能進一步加劇資金壓力。另一方面，AI算力領域與家居行業跨度極大，美克家居缺乏相關技術積累和運營經驗，整合難度較高，因此這場收購也被許多投資者質疑為不務正業的豪賭。
責任編輯：楊賜