1月20日A股震盪分化，三大指數收跌，滬指微跌0.01%，深成指、創業板指跌幅擴大，兩市成交額超2.77萬億元。商業航天等前期熱門板塊回調，但TDI概念（甲苯二異氰酸酯）受全球漲價周期預期驅動，逆勢走強，據東方財富Choice數據，TDI概念股當日漲幅4.44%，表現亮眼。

　　周期反轉，敘事獲資金認可

　　TDI是生產聚氨酯材料的關鍵原料之一，尤其廣泛用於製造軟質泡沫塑料、塗料、粘合劑和人造革等。業內普遍認為這一概念逆勢走強，核心源於供給、需求及龍頭企業優勢的三重共振：

　　從供給端看，全球產能收縮趨勢明確。2025年下半年，歐洲龍頭科思創工廠火災導致30萬噸產能停產，巴斯夫也計劃關停相關產能，直接造成全球有效供給減少。國內層面，環保政策趨嚴下新增產能審批難度加大，行業供給缺口持續擴大，為TDI市場行情提供基礎支撐。

　　從需求端看，目前正迎來基建與消費的雙輪驅動。國內雅魯藏布江水電工程等大規模基建項目落地，間接拉動化工品需求；汽車、家電等傳統消費領域回暖，疊加新能源、生物醫藥等新興賽道需求增長，進一步支撐TDI下游聚氨酯行業的市場空間。

　　再看龍頭企業，其成本與業務優勢進一步放大了板塊行情。萬華化學憑藉全產業鏈一體化佈局，TDI單位成本較行業低15%～20%，盈利彈性突出。同時，其佈局的POE光伏、電池材料等新業務，成功對沖周期波動，2025年磷酸鐵鋰產能切入寧德時代供應鏈，新材料業務成為重要增長極。

　　綜合而言，在短期維度上，化工品市場漲價潮蔓延，環氧丙烷等產品價格大幅上行，巴斯夫、陶氏等全球化工巨頭密集提價，帶動化工板塊整體情緒升溫；從中長期維度來看，2025年中國TDI出口量達55.64萬噸，按年增長51.83%，海外需求韌性充足；國內家裝「以舊換新」、汽車輕量化等政策逐步落地，將持續拉動下游需求，TDI市場中長期預期向好。

　　掘金化工周期

　　展望後市，中國銀河證券表示，2024年以來化工行業資本開支迎來負增長，隨着「反內卷」浪潮襲來及海外落後產能加速出清，供給端有望收縮。「十五五」規劃建議「堅持擴大內需」為未來五年定調，疊加美國降息周期開啓，化工品需求空間打開。其認為，供需雙底基本確立，政策預期強力催化，2026年化工行業或迎周期拐點向上，開啓從估值修復到業績增長的「戴維斯雙擊」。

　　可見，在資金偏好低估值周期板塊的當下，TDI作為化工板塊「傳統產業重生」分支，符合資金對周期反轉的佈局邏輯。據第一財經，A股市場具有TDI相關產能的上市公司主要有4家，分別為萬華化學、滄州大化、北化股份和航錦科技。那麼在指數基金方面，又有哪些標的可以對該板塊做佈局呢？

　　根據東方財富妙想大模型，當前市場上暫無直接以「TDI概念」為跟蹤標的的ETF產品，但可從重倉相關概念股的主題ETF中挖掘潛在投資標的，如化工ETF、化工50ETF、化工龍頭ETF等。

　　化工ETF（516020）緊密跟蹤中證細分化工產業主題指數，覆蓋化工行業細分領域持倉覆蓋TDI產業鏈核心企業。最新數據顯示，其第一大重倉股為全球TDI龍頭萬華化學，佔比10.15%。

　　化工50ETF（516120）跟蹤中證細分化工產業主題指數，聚焦化工產業細分領域，最新數據顯示，萬華化學持股佔比10.16%，為第一大重倉股。

　　化工龍頭ETF（516220）跟蹤的是細分化工指數，該指數主要覆蓋化學原料、化肥與農用化工品、特種化學品等領域的上市公司證券，最新數據顯示，其持有萬華化學37.67萬股，為第一大重倉股，佔淨值比例10.14%。

（文章來源：東方財富研究中心）