來源：深藍財經
當一隻名為「華寶納斯達克精選」的基金，將蔚來汽車買成重倉股時，基民的困惑達到了頂點。
與此同時，儘管蔚來正朝着擺脫虧損的方向努力，但虧損仍在持續增加。
這背後，是基金管理人偏離基準的激進選擇，還是一場關於未來價值的提前押注？
01
投資納斯達克的基金，
基民發現重倉了蔚來
一位基民表示，華寶納斯達克100基金經理，不從納斯達克100選，選了個蔚來汽車，而且雞賊的放在第11大持倉。
更有眼尖的基民發現，這隻基金從第11大持倉股開始有不少業績差的中概股。
於是基民靈魂發問：蔚來不屬於納斯達克100和綜指成分股，這是否違反了相關規定？
深藍財經查詢發現，基民吐槽的這隻基金叫華寶納斯達克精選，不同於跟蹤納斯達克100指數的ETF，它是一隻主動權益基金，持倉股可以從納斯達克上市的所有股票中進行選擇。
2024年底，該基金持有蔚來443萬股。2025年上半年，蔚來股價回撤20%，但在這個時間段裏，基金經理周晶、趙啓元選擇逆勢加倉。
到了2025年中報，基金經理對對蔚來的持股猛增兩倍，至1393萬股，佔基金淨值4.86%，成為第11大重倉股。去年三季度，蔚來股價終於迎來一波強勁反彈，一個季度猛漲了122%。
從加倉時點來看，這次操作堪稱漂亮。
但隨後，蔚來股價又一路下行，四季度暴跌33%，今年又跌近10%。
這期間，如果基金經理沒有減持蔚來，加倉後的浮盈已經快吐完了。
事實上，去年至今同期，該基金前十大重倉股中，除了奈飛和美滿電子有所回撤外，其他股票均一片漲勢，多隻股票升逾40%，谷歌去年至今更是上漲76%。
然而另一邊，去年至今該基金淨值僅上漲了13.65%，同期納斯達克綜合指數上漲21.85%，A股主要股指更是新高不斷。有基民認為，這隻基金漲得太慢，連指數都跑不贏。
尤其近三個月，基金淨值跌超4%，與蔚來走勢高度同步。氣的一位基民邊曬單邊吐槽，別的都紅了就它是綠的，原來是重倉買了蔚來。
基民之所以集火該基金買蔚來是個坑，是因為蔚來燒錢太多，持續虧損。數據顯示，2021年到2024年，蔚來累計虧了745億元，2025年前三季度又虧了157億元。
蔚來只有儘快實現盈利，其「無底洞」的印象才能被打破。
02
主動權益，
怎麼就不行了？
這不是孤例。看看華寶基金的家底，截至去年三季度末，管理規模衝到3800億，好像不錯？
但拆開一看，貨幣基金佔了1700億，將近一半。ETF規模龐大，從900億飆到1400億，靠行情喫飯，逐漸喪失了主動管理能力。
公司的股票型基金，規模只剩3.48億，已較2023年高點腰斬。混合基金，從300億縮水到180億。主動管理的盤子，越來越小。華寶，好像正在變成一個「指數和現金」的大管家。
華寶基金權益規模潰敗，跟基金經理的表現不無相關。
公司首席投資官周晶管理的華寶海外中國混合基金，其交易操作與業績表現引發關注。2025年上半年，該基金的交易費高達管理費的2.53倍，換手率更從去年同期的493.95%飆升至866.99%。
這種高頻交易顯著侵蝕了投資收益。在周晶三年多的管理期內，該基金累計回報為-4.13%，大幅跑輸業績比較基準近35個百分點，在同類產品中排名墊底。
這與基金管理人核心投資官的身份極不相符，同時也暴露了公司在風控與長期投資理念層面的缺失。
公司多位基金經理管理產品的長期虧損問題同樣突出。
吳欣怡管理的華寶品質生活基金，去年虧損4.68%，近三年虧損超過32%。
湯慧管理的華寶寶康消費品基金，在其任職近四年期間虧損近30%，重倉白酒板塊導致淨值出現大幅回撤。
閆旭因管理的多隻基金虧損超30%而卸任，其共管基金經理陳龍也因所管產品腰斬，於2024年底離職。
張金濤雖憑藉重倉創新藥實現近一年70%的反彈，但其另一隻分散持倉的基金仍虧損10%。
這些案例共同揭示了華寶基金在主動權益投資領域存在的策略失效與業績劇烈波動問題。
此外，華寶基金經理一拖多現象嚴重，陳建華管理42只基金，李棟樑管理32只基金，不少基金頻繁換人。
更值得注意的是，2025年3月18日，華寶遠識成立，規模2.37億，主打投資「紅利股」。結果，紅利股在去年後半年表現乏力。成立剛一個多月，機構資金就贖回5000萬，疑似「幫忙資金」撤退。到年中，規模已不足5000萬清盤線。10月17日，正式清盤。
從誕生到死亡，僅僅7個月。這成了華寶去年主動權益發行的「滑鐵盧」。
03
這背後，
是戰略偏差嗎？
華寶基金，實控人是央企寶鋼集團。但來自華寶基金的投資收益，波動巨大，例如2024年華寶信託來自華寶基金的投資收益甚至縮水三成。
公司規模增長，主要靠貨幣和ETF撐場面。他們不是沒努力，比如從銀行系挖來固收高手夏英，想做大債券業務。但截至目前，固收規模只有380多億，佔比僅10%，在行業裏仍是「另類」。
2026年開始，公募新規落地。政策在鼓勵發展主動權益：股票基金申購費更高，要求高管、基金經理跟投。但華寶的路徑，似乎相反。在需要主動管理能力的牛市裏，它的主動能力，卻在萎縮。
在行業變革、競爭加劇的今天，任何一家基金公司，最終賴以生存的，永遠是為持有人創造持續回報的真本事。華寶基金，是時候找回自己的「主動力」了。
***
責任編輯：張恒星