在投資者既擔心錯失股市進一步上漲的機會、又憂慮地緣政治風險不斷累積之際，他們或許可以從華爾街各大銀行的衍生品策略師那裏獲得啓示。旨在應對去年一些最主要市場矛盾的交易策略依然活躍，其中首當其衝的是圍繞美國總統特朗普政策反覆無常所帶來的影響。這些不確定性包括：他對聯儲局獨立性的威脅、對伊朗採取軍事行動的言論、接管格陵蘭島的主張，以及對電力市場的干預。市場普遍認為，由於動量交易受到對過高估值的質疑的嚴重影響，尤其是在人工智能(AI)相關股票中，波動率上升與股價攀升並存的局面將在2026年延續。
Bloomberg Intelligence首席全球衍生品策略師坦維爾·桑杜(Tanvir Sandhu)表示：「AI動量以及美國政府作為波動來源，為市場創造了有利背景。在盈利增長、周期性復甦和AI應用推動右尾風險的同時，市場脆弱性和高風險政策又加劇不穩定，這可能同時支撐標普500指數和波動率同時上漲的格局。」
為了把握波動率變化和頭條風險，策略師們正在力推從常規尾部對沖到定製化分化籃子的一系列交易策略。
「七巨頭」Palladium結構
大型科技股仍有望繼續引領市場上漲，但「七巨頭」(Magnificent Seven)的期權並不便宜。巴克萊銀行策略師認為，直接買入看漲期權並不划算，所謂的Palladium結構更具優勢——該策略押注於一籃子股票升跌的分散程度，而非籃子整體表現。
該結構利用標普500指數前十大成分股之間的分化，相比納斯達克100指數，在較低波動風險下提供更高的AI上行敞口。策略師建議買入一份12月到期、行權位設在21%、權利金為4%的Palladium交易。
美國銀行歐洲、中東和非洲地區股票衍生品結構化主管約瑟夫·庫裏(Joseph Khouri)表示：「Palladium結構在對沖基金、養老金和資管機構等廣泛客戶羣體中十分活躍。籃子通常圍繞投資主題構建，如周期股對防禦股、降息受益者對受損者、AI與機器人等。」
UpVar互換
隨着股市與波動率同時上漲的格局日益明顯，押注這一市場路徑的交易理念也愈發流行，這一模式在AI行情及過往的狂熱階段均曾出現。多家銀行正在推介所謂的「UpVar互換」(UpVar swap)，即押注在標的資產高於某一水平時波動率上升的策略。當市場先大幅上漲、隨後在設定期限內崩跌時，該交易往往獲利。
美國銀行、摩根大通和巴克萊的策略師均建議1至2年期的標普500或納斯達克100「UpVar互換」。由於定價聚焦於相對便宜的看漲期權行權位，而非波動率更高的看跌期權，因此相較普通互換具有明顯折價。
庫裏表示：「在偏度仍相對陡峭、絕對波動率較低的情況下，‘UpVar互換’定價仍具吸引力。投資者表達了多種觀點——有的是針對6個月至2年期美國指數的戰術性交易，旨在捕捉波動率上升/現貨價格上漲的情況;有的則是採用諸如出售波動率互換並買入UpVar這樣的套利結構。
歐洲板塊上行機會
歐洲銀行仍是熱門配置，2025年該板塊強勁反彈，許多策略師預計其優異表現將在今年持續。多種交易圍繞更廉價的上行策略展開，例如，買入一份歐元斯托克銀行指數的看漲期權，並設定一個更高水平的敲出價。這種更便宜期權的風險在於，如果指數達到設定的水平，期權將變得一文不值。
歐洲礦業股也受到關注，策略師建議佈局斯托克600基礎資源指數的上行機會。巴克萊近期報告稱，受潛在中國政策支持及AI基建需求推動，行業基本面可能改善，並認為在低波動率和扁平看漲偏度下，價差結構頗具吸引力。
對沖科技巨頭尾部風險
與去年4月類似，投資者傾向於買入大型科技股的波動率(Vega)敞口進行保護，押注在拋售中波動率將飆升。巴克萊策略師認為，科技板塊的「崩盤波動率」是對沖集中度風險和AI資本開支不確定性的廉價方式，結構性資金流使看跌期權定價更具吸引力。他們建議買入12月到期的蘋果和英偉達價外看跌期權。同樣，美國銀行策略師建議做多長期深度價外英偉達看跌期權並進行Delta對沖，押注股價下跌時波動率上升。
VIX價差策略
過去兩年的一大問題是，應該用買入Cboe波動率指數(VIX)的看漲期權還是賣出標普500指數的看跌期權來對沖宏觀風險。雖然VIX看漲期權往往在市場拋售時提供快速獲利的潛力，但波動率飆升往往迅速逆轉。此外，陡峭的VIX期貨曲線增加了持有看漲期權的成本，因為更貴的遠期合約會隨着時間推移逐漸收斂於現貨指數。
摩根大通策略師推薦使用短期看漲價差策略來防範頭條風險，同時利用陡峭的VIX看漲期權偏斜來限制成本。由布拉姆·卡普蘭(Bram Kaplan)領導的摩根大通策略師團隊指出：「VIX似乎與政策風險脫節，但如果風險爆發，它可能會迅速追趕上來。」「系統性投資者的倉位很高，因此如果我們看到市場動量轉向且波動率開始上升，這些策略的去槓桿化以及凸性產品的對沖，可能會加速市場下跌並進一步推高波動率。」