近日，中國中免發布公告稱，其全資孫公司中免國際與DFS新加坡、DFS香港簽署《框架協議》，約定中免國際以不超過3.95億美元現金方式收購DFS大中華區旅遊零售業務相關股權及資產。

　　1月21日，南都·灣財社記者就此次收購及未來發展計劃等相關問題，向中國中免發送採訪函，截至發稿未收到回覆。

　　收購DFS大中華區旅遊零售業務

　　與LVMH集團戰略合作

　　公告顯示，本次交易完成後，中國中免將通過中免國際持有DFS Cotai Limitada 100%的股權，DFS香港持有的2家門店的相關資產，以及DFS大中華區無形資產包括品牌所有權、會員體系、知識產權等。

　　此次收購還涉及DFS在香港、澳門的9家旅遊零售門店。其中，香港2家店鋪分別為香港尖沙咀新太陽廣場廣東道店、希慎廣場銅鑼灣店，澳門7家店鋪則分別位於倫敦人購物中心、澳門銀河、美獅美高梅、澳門美高梅、永利皇宮、四季名店及新濠影匯。

　　公開資料顯示，DFS成立於1960年，是全球領先的高端旅遊零售商，隸屬於LVMH集團。中國香港是DFS免稅及旅遊零售業務的發源地，DFS在中國澳門市場區域亦具有較強競爭力。2024年，DFS港澳地區旅遊零售門店營收為41.49億元，淨利潤為1.28億元。2025年前三季度的營收和淨利潤分別為27.54億元、1.33億元。

　　同時，中國中免還與LVMH集團間接持有的Delphine SAS、Miller家族信託企業Shoppers Holdings HK Limited簽署認購協議。在收購完成後，中國中免將以77.21港元/股的價格，分別向上述兩家企業增發分別不超過733.01萬股和463.74萬股H股股份，按上述定價計算，增發合計金額約為9.24億港元。

　　業內分析指出，此次交易本質是一場資源互換，中國中免將DFS位於大中華區的多處核心免稅業務資產納入麾下，與此同時，DFS背後的實際資產持有方並未全身而退，通過股權投資成為中國中免的戰略投資者。

　　除股權交易外，中國中免與LVMH集團簽署了戰略合作備忘錄，明確將在產品銷售、門店開設、品牌推廣、文化交流、旅遊服務及客戶體驗等領域展開協同。

　　中國中免董事、總經理常築軍表示，「此次交易將進一步拓展公司的服務網絡，輻射大灣區，打造國潮出海平台和國際化業務中台。」這是中免加快國際化業務佈局與拓展以及積極落實粵港澳大灣區戰略、國潮出海戰略的重要舉措。

　　營收淨利雙降

　　多渠道佈局尋增長

　　在海南離島免稅市場持續調整、行業競爭加劇的背景下，中國中免當前業績面臨顯著壓力。最新財報顯示，2025年前三季度，中國中免營業收入398.62億元，按年下降7.34%；淨利潤30.52億元，按年下降22.13%。

　　這一業績表現延續2024年以來的下滑趨勢。2024年，中國中免營收564.74億元，按年下降16.38%；淨利潤42.67億元，按年下降36.44%。2025年上半年，其營收281.51億元，按年下降9.96%；淨利潤25.99億元，按年減少20.81%。

　　作為中國中免的核心業務，海南離島免稅市場2025年上半年頂壓前行。根據海口海關統計數據，2025年1-6月，離島免稅購物金額人民幣167.6億元，按年下降9.2%，降幅明顯收窄；免稅購物人數248.2萬人次，按年下降26.2%；人均免稅購物金額約人民幣6754.0元，按年上升23.0%。

　　分析認為，海南離島免稅市場雖受短期需求疲軟影響，但政策紅利與消費升級趨勢仍存。2025年底海南全島封關後，「零關稅」商品範圍擴大至約6600個稅目，「零關稅」商品比例達到74%。據海口海關公布數據顯示，2025年9月海南離島免稅月度銷售額按年增長3.4%，近18個月以來的正增長迴歸態勢。

　　中國中免表示，海南區域各店深化「免稅+文旅」場景融合，通過「免稅+體驗+社交」的複合模式，將免稅購物空間升級為文旅目的地。報告期內，公司採用「免稅+有稅」的雙軌經營模式，打造「國際品質+本土特色」深度融合的消費新場景，覆蓋「境內+境外」雙客羣。

（文章來源：南方都市報）