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　　文章來源：金十數據

　　從在深圳市場排隊的中國大媽，到庫存告罄的土耳其精煉廠，再到一小時內售罄的韓國造幣局產品，白銀令人目眩的漲勢正令銀行和精煉商手忙腳亂，以滿足散戶投資者前所未有的需求。

　　繼去年大漲近150%之後，這種白色金屬在2026年更上一層樓，在幾周內跳漲了約三分之一，因為特朗普政府開啓了帝國主義新時代，並重新開始攻擊聯儲局。

　　「這是我見過的最高的需求，」總部位於迪拜的貴金屬交易商Public Gold DMCC的總經理菲拉特·塞克爾奇（Firat Sekerci）說。「過去10天，土耳其大多數精煉廠的10盎司、100盎司等小規格銀條都已售罄。」

　　塞克爾奇表示，土耳其的散戶投資者現在願意支付比倫敦全球基準價每盎司高出9美元的價格來獲得白銀，同時整個中東地區的溢價也在升高。

　　據兩位熟悉此事的交易商稱，這促使全球銀行優先向該國及該地區發貨，導致運往印度的白銀減少，那裏的需求無法得到滿足。

　　去年10月的軋空行情顯示了當地的供應緊張如何能迅速波及全球，尤其是對於白銀這種流動性較低的金屬。當時，印度人在排燈節前囤貨，加上關稅擔憂導致供應被鎖在美國，倫敦的流動性因此耗盡，白銀基準價格被推升至1970年代以來的最高水平。

　　據印度最大的貴金屬精煉商MMTC-PAMP India Pvt．的首席執行官薩米特·古哈（Samit Guha）稱，如今印度投資者對白銀的需求甚至比去年10月份還要高，小規格銀條和銀幣尤為流行。

　　他表示，該公司去年10月至12月期間進口的白銀粗錠按年增加了一倍多，但仍難滿足國內需求，同時還收到了來自韓國、阿聯酋、越南和馬來西亞客戶對精煉白銀的異常請求。「我們生產什麼，就賣掉什麼。即使我們再多供應25%的銀幣和銀條，市場也能消化。」

　　貴金屬精煉商通常生產較大的銀條——約1000盎司或15公斤——這是主要市場和交易所的標準交割規格。這加劇了零售市場中流行的銀幣和小規格銀條的短缺。

　　為精煉廠供應白銀原料的貴金屬交易商FinMet Pte Ltd．的董事總經理蘇尼爾·卡夏普（Sunil Kashyap）表示，精煉廠擴大產量並投資新生產線以增加較大銀條的供應「沒有意義」，因為他們對未來的需求走向幾乎無法預測。

　　去年10月份的供應緊張也耗盡了一些地方的庫存，使市場沒有多少緩衝。與上海期貨交易所掛鉤的庫存在去年12月初部分恢復，但現在再次降至去年10月危機後的水平。一家大型精煉廠的經理表示，需求的激增導致不同純度的舊銀條重新流入市場。

　　即使考慮到進口商承擔的13%增值稅，上周上海的白銀價格也飆升至國際基準價格之上。

　　金瑞期貨分析師吳子傑（Zijie Wu音譯）表示：「大多數零售白銀購買都是全額現金支付，而非保證金交易，因此即使價格回調，許多人也會繼續持有，甚至利用下跌來增加頭寸。所以，這種需求在下行時實際上相當有韌性。」

　　除大型貴金屬消費者外，對白銀的渴求也在其他地方擴散。韓國買家上周在一小時內搶購了韓國造幣局提供的所有1公斤銀條，而新加坡人為了買到白銀，排隊時間長達90分鐘。

　　錯誤信息也助推了散戶的購買行為。去年10月中國關於出口許可證的政策更新（實際上是對現有規則的延續）引發了困惑，導致一些分析師、媒體和社交媒體意見領袖將其解讀為限制或徹底禁令，加劇了供應稀缺的認知。

　　諮詢公司Metals Focus的董事總經理尼科斯·卡瓦利斯（Nikos Kavalis）表示：「零售實物需求正在支撐高價。零售銷售還有進一步增長的空間，這個數字能否保持將是白銀漲勢的關鍵。」

　　如果價格持續上漲，散戶購買最終是否會降溫是個大問題。隨着美國總統特朗普撕毀基於規則的國際秩序，以及一系列其他經濟和政治風險迫在眉睫，貴金屬目前為消費者提供了少數相對安全的避風港之一。

　　Public Gold的塞克爾奇沒有看到需求有任何減弱的跡象。「他們還能投資什麼呢？」他說，「美國總統正在製造問題，美元也撐不住了。金屬更好。」