近期，A股市場資源股表現搶眼，部分細分板塊走出了遠強於大盤的走勢，賺錢效應凸顯。
有分析指出，資源品行情的持續上漲並非偶然，而是多重因素共振形成的必然結果。部分周期行業正處在景氣度向上的階段，行情遠未結束。考慮到一些細分領域漲幅過大，未來結構分化可能加劇，建議投資者逢低適當關注有色金屬、煤炭、鋼鐵等板塊。
有色金屬：
關注工業金屬機會
近段時間，市場內的有色金屬板塊在貴金屬帶領下出現較大漲幅，但板塊內部隨市場情緒降溫，波動有所放大，後續有色金屬細分領域投資節奏或有分化。有分析指出，隨着2026年逆全球化進程不斷深化，戰略金屬科技屬性不斷提升，且銅價向下再次逼近10萬元大關，工業金屬再次迎來較好的戰略配置時點，建議積極關注銅、鋁等板塊的投資機會。
首先，隨着金屬價格中樞有望抬升，對相關板塊也將起到一定支撐作用。長城證券分析師劉耀齊指出，受地緣政治緊張和供應鏈安全焦慮驅動，金屬等戰略物資地位正在升級。與此同時，全球基本金屬市場正經歷長期供需格局的結構性重塑。需求端，能源轉型加速推進，新能源汽車、光伏、風電等綠色產業對銅、鋁的需求形成強勁而持續的拉動；供給端，長期投資不足、資源品位下降、新增項目投產周期延長等因素，導致供應剛性日益凸顯。短期受宏觀情緒影響價格或有調整，中長期基本金屬價格中樞有望進一步抬升。
從細分領域看，華源證券分析師田源指出，銅礦資本開支不足，供給端擾動頻發，銅礦供需格局或將由緊平衡轉向短缺，同時銅冶煉在政策背景下的利潤周期有望見底，疊加聯儲局進入降息周期，銅價有望突破上行，建議關注紫金礦業、江西銅業、五礦資源、銅陵有色、金誠信、西部礦業等。
鋁行業則是在供給有限、需求有所增長的背景下，有望維持高景氣。國海證券分析師陳晨指出，短期來看，宏觀情緒有所降溫，鋁價也出現高位回落。氧化鋁方面，國內氧化鋁運行產能整體呈下降趨勢，政策支持氧化鋁企業兼併重組，供給側結構性改革預期再起。從長期看，鋁行業的長期供給增量有限，而需求仍有增長點，行業或將維持高景氣，建議關注天山鋁業、神火股份、中國鋁業、雲鋁股份。
潛力股精選
紫金礦業（601899）
江西銅業（600362）
天山鋁業（002532）
神火股份（000933）
煤炭：
價格上漲方向明確
自2025年以來，國家能源集團、山東能源集團、中國中煤能源集團等多家煤炭央企、國企對旗下上市公司啓動增持與資產注入計劃，釋放行業利好，彰顯煤企發展信心、增厚企業成長性與穩定性。從大方向來看，煤炭開採行業供應端約束邏輯未變，需求端可能呈階段性起伏波動，價格亦呈現一定震盪和動態再平衡的態勢。
國海證券分析師陳晨指出，從行業發展趨勢來看，煤價長期內仍然有上漲的訴求，過程可能是曲折的，但方向應該是明確的。頭部煤炭企業資產質量高，賬上現金流充沛，呈現高盈利、高現金流、高壁壘、高派息、高安全邊際的「五高」特徵。
對於煤炭板塊邏輯，開源證券分析師王高展認為，首先是周期彈性。當前動力煤和煉焦煤價格仍處於歷史低位，為反彈提供了空間。隨着供給端「查超產」政策推動產量收縮，以及需求端進入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持續改善，兩類煤種價格均具備向上彈性。其次是穩健紅利。多數煤企依然保持高派息意願。資本市場在全球政經高度不確定以及國內穩經濟的預期下，投資行為也存在情緒上的脈衝，因此煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性，加之板塊當前處於持倉低位，基本面已到拐點右側，達到佈局時點。
板塊機會方面，陳晨建議投資者把握低位煤炭板塊的價值屬性，重點關注穩健型標的中國神華、陝西煤業、中煤能源、電投能源、新集能源；動力煤彈性較大標的兗礦能源、晉控煤業、廣匯能源、力量發展；焦煤彈性較大標的神火股份、淮北礦業、平煤股份、潞安環能、山西焦煤。
潛力股精選
中國神華（601088）
陝西煤業（601225）
兗礦能源（600188）
平煤股份（601666）
鋼鐵：
基本面有望逐步修復
鋼鐵行業正迎來「減量提質」的發展新階段，隨着格局持續變革，分化將進一步加劇。中金公司指出，普鋼產能置換政策趨嚴，新版行業規範條件有望推動行業分級管理，超低排放改造等綠色指標有望成為差異化產量調控新抓手，2026年鋼鐵政策值得期待，結構性機會值得重視。特鋼方面，作為「十五五」開局之年，預期2026年國內製造業有望維持較高景氣，國家鼓勵科技創新，對先進製造業加大投資力度，疊加貿易摩擦帶來的外部效應，關鍵材料國產化替代正迎來加速拐點，有利於行業資源向高附加值領域聚集，有利於提高特鋼企業的綜合競爭力，特鋼行業盈利能力有望提升，估值中樞有望上移。
國泰海通證券指出，供給端即便不考慮供給政策，目前行業的微利運營時間也已較長，供給的市場化出清開始出現，預期鋼鐵行業的基本面有望逐步修復。若供給政策落地，行業供給的收縮速度或更快，而行業上行將有望更快展開。長期來看，產業集中度提升、促進高質量發展是未來鋼鐵行業發展的必然趨勢，具有產品結構與成本優勢的鋼企將充分受益；在環保加嚴、超低排放改造與碳中和背景下，龍頭公司的競爭優勢與盈利能力將更加凸顯。
「鋼鐵板塊仍有絕對收益空間。」國盛證券分析師篤慧表示，自2024年三季度以來，鋼鐵板塊估值大幅修復，目前絕對估值位置已經從絕對低估修復至中等偏低的位置，估值上泡沫不多，沒有計入盈利進一步迴歸的預期，依然具備絕對收益的空間。繼續推薦底部估值區域的華菱鋼鐵、南鋼股份、寶鋼股份、新鋼股份，受益於油氣、核電景氣周期的久立特材，受益於管網改造及普鋼盈利彈性的新興鑄管，受益於煤電新建及油氣景氣周期的常寶股份，以及受益於需求復甦和鍍鎳鋼殼業務的甬金股份（維權）。
潛力股精選
華菱鋼鐵（000932）
久立特材（002318）
新興鑄管（000778）
常寶股份（002478）
風險提示：個股表現受政策、業績等多重因素影響。本文觀點及標的僅為分析參考，不構成投資建議。投資者應審慎決策，理性投資，自負盈虧。