美國總統特朗普因執意「完全、徹底購買格陵蘭島」而引發跨大西洋貿易摩擦升溫，美股一度受挫。

2026年1月17日，特朗普在其社交平台發文稱自2月1日起對丹麥、德國、法國等8個歐洲國家加徵10%關稅，並於6月1日提升至25%，直到達成協議。此舉迅速引發歐盟強烈反彈，歐盟討論對約930億歐元美國商品徵稅的可能性，法國總統馬克龍甚至考慮啓動歐盟的「反脅迫工具」。此番美歐間的強硬表態迅速觸發全球避險情緒，當地1月20日美股三大指數全線重挫，道指跌1.76%，標普500跌2.06%，納指跌2.39%，創去年10月以來最大單日跌幅，市場對美歐關係惡化的擔憂驟然升溫。能源、必選消費、材料及工業等行業表現最好；相反，金融、可選消費和信息技術表現靠後。

然而，在美股下跌僅一個交易日後，局勢戲劇性逆轉。1月21日，特朗普在達沃斯宣佈已與北約祕書長呂特就格陵蘭問題達成「未來協議框架」，明確表示「不會動用武力」，並取消原定關稅措施。受此消息提振，美股強勢反彈，三大股指均升逾1.1%。這一「先製造危機、再提供解決方案」的操作模式，再次驗證市場對特朗普式「極限施壓—妥協收場」談判模式的熟悉與定價。

事實上，此次市場波動雖劇烈，但遠未達到恐慌級別。歷史數據顯示，類似幅度的標普500回調在1964年以來年均發生21次，黃金等避險資產反應亦溫和。投資者普遍將此視為「可控的地緣政治噪音」，而非系統性風險。一方面，市場對特朗普言論已產生「免疫效應」——2025年4月其推出「對等關稅」時反應更烈，但最終經濟數據穩健、企業投資回升，通脹仍處可控區間；另一方面，「TACO交易」（Trump Always Chickens Out）邏輯再度主導預期：即便言辭激烈，美國總統特朗普往往在最後關頭退讓，尤其當美股市場反應激烈、國會反對、法律風險（如最高法院可能裁定關稅違憲）及盟友反制壓力疊加時，行政強硬姿態往往難以轉化為持久政策，最終引發美股大幅反彈。

歐盟雖迅速準備對930億歐元美國商品實施報復性關稅，並計劃啓動「反脅迫工具」，但其核心訴求仍是避免衝突升級。馮德萊恩強調「團結與對話」，反映出歐洲在安全依賴美國與經濟自主之間的兩難。而框架協議的雛形——包括美國獲得格陵蘭軍事基地擴展權、礦產投資優先否決權以阻遏俄羅斯介入——既滿足特朗普「低成本實現戰略目標」的宣稱，又避免直接挑戰丹麥主權，體現典型的政治折中。

近期美國經濟展現出顯著韌性，多項關鍵指標超預期，提振了市場對經濟前景的樂觀情緒，進一步支撐了投資者的風險偏好。根據美國經濟分析局（BEA）最新發布的數據，2025年第三季度實際國內生產總值（GDP）年化季按月終值錄得4.4%，略高於此前預估的4.3%及市場普遍預期，創下近兩年來的最高增速。

作為拉動經濟增長的核心動力之一，消費者支出在該季度按年化計算增長3.5%。其中，服務類消費增速達到近三年高點，商品消費亦較上一季度有所提速。通脹方面，剔除食品和能源價格波動後的核心個人消費支出（PCE）物價指數按年上漲2.9%，與預期一致，顯示通脹壓力整體保持穩定，未出現明顯反彈。

值得注意的是，在2025年年初為規避潛在關稅政策（如特朗普政府擬議的對等關稅）而集中進口之後，企業已逐步放緩商品進口步伐。儘管貿易政策環境仍顯波動，但家庭與企業的支出意願依然堅挺。

在經濟增長強勁、就業市場相對穩健的背景下，美國企業盈利前景仍有韌性。

貨幣政策方面，市場預期已明顯轉向。在經濟較強和通脹仍未回到目標區間的情況下，當前主流觀點認為聯儲局將在一季度維持利率不變，且在鮑威爾5月任期結束前大概率按兵不動，這一判斷較上月「3月降息」預期顯著轉鷹，當時多數受訪者仍預計3月前至少會降息一次。不過，多數機構仍預計2026年仍將再次啓動降息周期，全年或有兩次降息空間。

展望後市，美國經濟基本面仍有韌性，但聯儲局大概率在今年仍有兩次降息行動。逐步寬鬆的流動性環境有利於美股基本面改善。而美國總統特朗普對格陵蘭島的言論雖短暫擾動市場情緒，但未動搖美股基本面支撐。在企業盈利穩健、流動性環境未惡化背景下，此類由政治言論驅動的波動更多提供戰術買入機會而非趨勢反轉信號。隨着市場逐漸熟悉特朗普的談判風格，其對資本市場的實質衝擊有限。投資者應警惕類似「特朗普式震盪」的反覆出現，但無需過度悲觀——只要國際博弈維持在談判桌而非升級至戰場，美股的韌性仍將延續。

注：本文來自2026年1月22日國泰君安國際研究部發布的《美股策略：格陵蘭島風波與「TACO交易」》，分析師：周浩、黃凱鴻