2026年是中國消費復甦的關鍵節點，消費市場迎來政策紅利與經濟基本面共振的發展契機。

一方面，大力提振消費、擴大內需成為未來政策的發力重心，國補以舊換新等系列促消費政策落地生效，給消費擴容注入強勁動力；另一方面，隨着居民消費意願穩步改善，消費市場逐漸從波動走向平穩。

2025年，全國社會消費品零售總額突破50萬億元，按年增長3.7%。與此同時，2025年消費對於中國經濟增長的貢獻率升至52%，較上年的貢獻率提高了5個百分點，成為拉動經濟增長的第一動力。

在此背景下，近期大消費板塊迎來重磅事件——「港股量販零食第一股」鳴鳴很忙開啓招股，招股價介於229.6港元至236.6港元，募資額32.38-33.36億港元。

作為中國休閒食品飲料連鎖零售的龍頭企業，鳴鳴很忙憑藉超兩萬家門店的龐大網絡、GMV雙位數增長，以及一衆頂級機構的背書，不僅印證了自身量販模式的抗周期價值，更成為2026年港股消費板塊復甦的催化劑。

一、港股賽道空白填補

當下居民消費觀念正發生深刻轉變，從過去追求高端化、品牌溢價，逐步轉向「理性性價比」，高質平價的消費品類愈發受到青睞。這一趨勢在消費復甦進程中尤為明顯，大衆消費對價格敏感度提升，同時對品質仍有剛性需求，為精準契合這一訴求的消費模式開闢了廣闊增長空間。

但反觀港股消費板塊，當前格局存在明顯短板。板塊內以傳統零售、食品飲料龍頭為主，多數企業增長動能趨緩，且在食品飲料領域，長期缺乏聚焦「高質平價」特徵、貼合大衆理性消費趨勢的高成長標的，形成了市場需求與標的供給之間的缺口。

而量販零食賽道恰好精準契合「高質平價」的核心消費訴求，通過優化供應鏈、壓縮流通成本，實現優質產品與親民價格的平衡，成為順應消費趨勢的代表性賽道。

此外，從渠道劃分來看，專賣店憑藉優質的客戶體驗成為中國休閒食品飲料零售行業增速最快的渠道，在2019年至2024年的市場複合增速達到13.9%，預計2024年到2029年的複合增速仍能超過11%。而量販零食作為專賣店渠道中一種創新的新興模式，為消費者提供了更划算、更便捷的購物體驗，自然是市場擴張的主要引擎。

鳴鳴很忙作為該細分賽道的領軍者，其上市不僅填補了港股在量販零食這一高成長細分領域的空白，更首次將這一契合大衆消費趨勢的賽道納入資本市場視野。2024年，其以555億元GMV位居中國休閒食品飲料連鎖零售商首位，也進一步印證了量販零食模式的市場價值。

從上市節點來看，鳴鳴很忙的登場恰逢其時。2026年開年，港股消費板塊正處於期待優質標的提振信心的關鍵階段。

近年來以AI、機器人為代表的科技板塊帶領大盤持續上攻，消費板塊因業績階段性承壓表現落後，但隨着市場風格逐漸從預期炒作轉向業績支撐，本就處於估值低位且具備真實成長力、貼合消費趨勢的優質標的迎來新一輪重估機遇。

另一方面，鳴鳴很忙自身紮實的業務基本面足夠有說服力：2025年前九個月GMV達661億元，按年增長74.5%；門店數突破1.95萬家，覆蓋28個省份。

在消費復甦仍需確定性支撐的背景下，這樣一份亮眼的業績答卷，為市場注入了強心劑。

頂級機構的參與進一步強化了鳴鳴很忙的成長底色。

上市前，公司已完成多輪孖展，吸引紅杉資本、高榕資本、啓承資本等頂級機構持續加碼，好想你等產業資本亦戰略入局。全球發售階段，更是引入騰訊、淡馬錫、貝萊德、富達等8家國際頂級機構作為基石投資者，合計認購1.95億美元。

這樣的豪華陣容，不僅體現了專業資本對其商業模式的認可，更彰顯了國際市場對中國市場消費潛力的信心。

二、規模、效率與生態構建的三重護城河

鳴鳴很忙能夠在激烈的零售競爭中脫穎而出，並獲得資本青睞，核心在於構建了規模壁壘、供應鏈效率、數字化能力三位一體的護城河，這三大競爭力相互賦能，形成了難以複製的競爭優勢。

1. 規模壁壘：下沉市場的深度滲透與雙品牌協同

規模是零售企業的核心競爭力之一，鳴鳴很忙通過「零食很忙」與「趙一鳴零食」的雙品牌協同，實現了門店網絡的快速擴張與高效覆蓋。

截至2025年9月30日，鳴鳴很忙約59%的門店位於縣城及鄉鎮，覆蓋全國1341個縣，精準卡位下沉市場加速滲透的機遇——招股書顯示，2019-2024年下沉市場休閒食品飲料GMV複合增速6.5%，高於高線市場的4.0%。

雙品牌戰略更實現了地域互補與效率提升。「零食很忙」與「趙一鳴零食」合併後形成全國性佈局，且兩個品牌通常不在同一地理區域開設門店，以更好實現門店互補。招股書顯示，目前兩大品牌已完成經營體系、組織架構的深度融合，實現供應鏈共享、管理標準統一的協同發展格局。

龐大的門店網絡不僅帶來了規模效應，更形成了強大的終端觸達能力，2025年前九個月公司年交易單量21.29億筆，單店日均訂單量達481單，均保持增長態勢。

2. 供應鏈效率：直採模式重構「質價比」優勢

量販零食的核心特徵在於「高質低價」，而這一優勢的背後，是鳴鳴很忙對供應鏈的深度重構。

公司採用「廠商直採+終端直售」的模式，減少多層級分銷環節，使得產品平均價格較線下超市低約25%。

這種模式不僅降低了流通成本，更提升了供應鏈響應速度，2024年公司每月平均上新數百款產品，快速滿足消費者多樣化需求。

定製化能力進一步強化了產品競爭力。截至2025年9月30日，公司34%的SKU為與廠商合作定製，通過小包裝、散裝稱重等形式降低消費者嘗新門檻，同時建立「初選-試喫-試賣-推廣」的標準化選品機制，確保產品適銷對路。

龐大的採購規模更賦予公司強大的議價能力，2025年前九個月毛利率提升至9.7%，較此前持續優化，實現了規模與盈利的同步增長。

3. 數字化與加盟生態：可持續擴張的核心支撐

規模化擴張的背後，是數字化能力與加盟生態的堅實支撐。鳴鳴很忙建立了覆蓋選品、採購、倉儲物流、門店管理的全流程數字化體系。

通過數字化工具，公司實現了對全國近2萬家門店的精細化運營，從庫存管理到陳列指導，從訂單處理到營銷活動，均能實現高效協同。

針對佔比99.9%的加盟店，公司構建了全方位賦能體系，比如提供可視化陳列模板、標準化管理流程，以及全周期培訓服務，截至2025年9月，已與9552家加盟商建立合作。

這種「總部賦能+加盟商運營」的模式，既保證了「萬店如一」的消費體驗，又充分調動了加盟商的積極性，使得門店網絡能夠在保持標準化的同時快速擴張，形成了可持續的增長生態。

三、為港股消費復甦注入確定性

鳴鳴很忙的上市，不僅是一家企業的資本化里程碑，更對港股消費板塊具有深遠意義。在消費板塊亟待一批高成長標的帶領板塊整體重估的背景下，其成功上市為市場提供了方向，更印證了優質消費模式的長期價值。

1.港股消費板塊的供需契合

近年來，港股消費板塊面臨結構分化，傳統龍頭增長放緩，新興賽道標的稀缺。鳴鳴很忙的上市，恰好填補了量販零食這一高成長細分賽道的空白。同時，公司的抗周期屬性尤為可貴。在當前消費環境下，大衆消費對「質價比」的需求更為剛性，鳴鳴很忙的產品定位恰好契合這一趨勢。

招股書顯示，公司2022-2024年營收復合增速達203.0%，2025年前九月營收463.7億元，按年增長75.2%；經調整淨利潤18.1億元，按年增長240.8%，這種高增長態勢為港股消費板塊注入了久違的活力。

2. 模式可持續性的深層論證

鳴鳴很忙的高增長並非短期紅利，而是建立在模式可持續、行業趨勢契合的基礎上。

從行業趨勢看，量販模式解決了傳統零售品類單一、價格偏高、響應滯後等痛點，符合當下居民理性消費以及效率升級的變化趨勢。

根據弗若斯特沙利文報告，2024年中國休閒食品飲料零售行業規模達3.7萬億元，2029年市場規模預計將達到4.9萬億元，量販模式作為增速最快的渠道之一，未來增長空間廣闊。而鳴鳴很忙作為行業龍頭，憑藉規模、供應鏈、數字化優勢，有望持續搶佔市場份額。

此外，公司對風險的應對能力進一步增強了模式的可持續性。通過完善食品安全管控、優化加盟管理體系，公司有效降低了規模化擴張帶來的潛在風險，為長期發展奠定了基礎。

3. 資本認可度的持續驗證

資本對鳴鳴很忙的青睞，並非始於上市階段，而是貫穿其發展全過程。從A輪到B+輪，紅杉、高榕、啓承等頂級機構持續加碼，體現了頂級機構對其業務成長的長期信心。

值得注意的是，公司的股東結構兼顧了產業資本與財務資本，好想你、騰訊等產業資本的入局，不僅帶來了資金支持，更可能帶來供應鏈、渠道等方面的協同效應。這種多元且優質的股東結構，為公司上市後的發展提供了有力支撐，也進一步印證了其模式的資本認可度。

四、結語

站在2026年消費復甦的關鍵風口，鳴鳴很忙的港股上市絕非單一企業的資本化跨越，更是中國量販零食賽道走向成熟、港股消費板塊迎來結構優化的重要信號。

鳴鳴很忙的上市為休閒食品零售行業樹立了資本化標杆，也為港股消費板塊注入了久違的高增長動能，有望引領板塊從估值低位邁向價值重估的新階段。

歸根結底，鳴鳴很忙的崛起與上市，是中國消費市場高質量發展的縮影，更是優質消費企業穿越周期、贏得資本青睞的必然結果。