智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，保誠(02378)當前交易於1.0x/0.8x 26e/27e P/EV。該行維持公司跑贏行業評級不變，基於印度合資公司上市對盈利影響，該行上調公司25e EPS 1.8%至1.06美元；該行看好公司中國大陸業務發展和新任董事會主席給公司未來經營帶來的積極變化，上調公司26e EPS 9.5%至1.24美元，首次引入27e EPS 1.44美元；維持目標價151.35港元不變，對應1.2x/1.0x 26e/27e P/EV，較當前股價有24%上漲空間。

中金主要觀點如下：

公司近況

2025年12月19日，保誠宣佈其與印度工業信貸投資銀行合資的子公司ICICI Prudential Asset Management Company Limited於印度國家證券交易所完成首次公開募股（IPO）。保誠表示，此次發行淨收益（包括此前Pre-IPO孖展）約為14億美元，擬用於提升股東回報。

新一輪迴購政策公布

2026年1月6日，公司宣佈推出新一輪12億美元股票回購計劃，將於今年12月18日前完成（其中約有7億美元來自本次IPO所得收益），延續其2024年6月推出的20億美元回購計劃（已於2025年完成）。該行認為在充足的自由盈餘和良好的經營驅動下，公司將繼續致力於提升股東回報。

關注董事會獨立主席換屆後的戰略方向

公司此前公告Douglas Flint爵士將於2026年5月接任公司非執行董事和董事會主席，其曾擔任滙豐集團、Aberdeen Group plc和IP Group plc主席，在財富管理、資產管理等領域均有豐富經驗，建議關注其上任後的戰略方向、財務目標及投資者預期的可能變化。

重申看好中國大陸業務發展

公司9M25新業務利潤（NBP）在固定匯率（CER）下按年+13%，其中3Q25中國香港、中國大陸業務NBP均錄得兩位數增長。該行重申此前判斷，中國大陸保險業正邁入黃金髮展期，在「存款搬家」和客群升級背景下，公司中國大陸業務有望繼續維持較快增長。

風險提示：新單保費增速不及預期；美債利率和資本市場大幅波動；海外金融風險事件。