來源：能源研發中心
後市觀點
周四下午國內收盤後油價開始了流暢的回調，夜盤開盤前已經完全回吐了上一日的漲幅。在前二個交易日隨着寒潮炒作反彈後，市場情緒降溫明顯，特朗普稱伊朗想談那就談，另外美國能源部長賴特呼籲美國石油企業要創新降低成本，需要將全球石油產量增加一倍以上。EIA公布周度數據顯示美國原油、汽柴油均超預期累庫，供應過剩壓力限制了資金追漲熱情，缺失炒作題材的油價也就沒有了上漲驅動，油價難以打開上行空間，
不過值得一提的是，雖然原油走勢仍然非常掙扎，資金卻對化工產業品種明顯開始給予較高期待，股市和期貨市場出現連續的增倉連動大漲，合成橡膠一度因為一則12月產量按年下滑20%的消息夜盤衝擊漲停，PTA等化工品也紛紛大幅衝高，完全不理會上游原油價格的回落，這樣的表現一方面說明石油化工產業確實有利潤修復，部分品種供需層面好於上游成本端原油的供應過剩壓力。另一方面在油價仍有下行壓力背景下部分化工品行情有過熱嫌疑，追高還需謹慎。
周四寒潮炒作降溫，地緣預期緩和，油價大跌完全回吐上一交易日漲幅，這意味着油價繼續承壓運行，在1月大部分時間了都是地緣唱主角，供應過剩壓力沒有形成持續驅動，關注接下來油價是否會因此承壓跌破近期形成的震盪區間下檔支撐，當然地緣風險只是降溫並不是完全推出市場，後市行情仍有明顯的不確定性，容易出現突發高波動行情，操作上仍建議重點把握衝高後沽空機會，當前階段首先注意做好風險控制工作，其次纔是對機會的把控。
每日動態
【1】WTI主力原油期貨收跌1.26美元，跌幅2.08%，報59.36美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌1.19美元，跌幅1.84%，報63.34美元/桶；INE原油期貨收跌2.17%，報436.6元。
【2】美元指數跌幅0.49%，報98.29；港交所美元兌人民幣漲幅0.04%，報6.9404；美國十年期國債跌幅0%，報111.7；道瓊斯工業指數漲幅0.63%，報49384.01。
近期要聞
【1】委內瑞拉擬推石油改革，將向私營資本進一步開放並降低稅負
委內瑞拉國民議會定於周四討論石油改革方案，該方案若實施，將打破國家對石油行業的壟斷，允許私營企業開採並銷售該國豐富的原油儲備。此前委內瑞拉代總統羅德里格斯於1月15日宣佈有意改革對該國具有里程碑意義的《碳氫化合物法》，但未提供細節。對該法律擬議的修改，將放鬆國營企業委內瑞拉國家石油公司的角色，給予私營企業更大的石油開採和銷售自由度，同時降低其稅負。據四位知情人士透露，改革方案還將允許企業通過國際仲裁程序而非當地法院解決法律糾紛。石油特許權使用費將從33%降至20%，所得稅將從50%降至30%。
美國能源部長賴特：我們需要將全球石油產量增加一倍以上，以滿足日益增長的需求並避免能源貧困。美國石油行業必須創新以降低成本。將於未來幾周前往委內瑞拉，美國不會在委內瑞拉提供安全保證。
【2】【貿易版圖撕裂，達沃斯焦慮瀰漫，全球企業尋找避風港】
⑴ 特朗普關稅言論引發市場擔憂，在本周的達沃斯世界經濟論壇上，這為促進美國之外全球貿易的努力注入了新動力。許多美國主要貿易伙伴國的挫敗感顯而易見。
⑵ 加拿大財政部長表示，變革的速度、規模和範圍正令世界感到不安。他指出，當前企業首席執行官們最渴望的是穩定、可預測性和法治，但這些要素正供應短缺。這促使各國開始多元化其商業關係，並在區域層面採取更多行動，以增強經濟對貿易政策衝擊的韌性。
⑶ 現實變化正在發生。數據顯示，2025年前11個月德國對美國的出口下降了9%。有德國貿易機構負責人直言，特朗普關稅言論正在損害其自身所坐的枝幹。對鋼鐵等原材料徵收的關稅，使得企業在美國建設工業產能的成本更加昂貴。
⑷ 波士頓諮詢集團的預測描繪了未來圖景：到2034年，美國在全球商品貿易中的份額可能從12%降至9%，其核心模型認為全球貿易將由美國、中國、非中國的金磚+國家以及一個由歐洲、加拿大、日本等國組成的「諸邊主義」集團這四大節點主導。
⑸ 實際貿易流向已經顯著調整。以美國長灘港為例，其與中國的貿易份額已從2019年的70%降至去年的60%，差額部分被東南亞等其他地區填補。歐洲最大港口鹿特丹港的首席執行官坦言，舊的依賴模式正在瓦解，歐洲必須快速重新配置自身。世界貿易組織總幹事對此表示支持，認為供應鏈多元化有助於將就業和增長擴散到其他國家。
【3】【油價預言遭巨頭駁斥，供應緊張與需求韌性纔是市場真相】
⑴ 全球最大石油生產商沙特阿美的首席執行官納賽爾周四在達沃斯表示，市場關於全球石油供應過剩的預測被嚴重誇大，因為需求增長依然強勁，且全球石油庫存正處於多年低位。
⑵ 他指出，新興經濟體的石油需求增長保持強勢，中國和美國緊隨其後，去年全球總需求達到了創紀錄水平，並且今年將繼續增長。與此同時，全球石油庫存處於五年平均水平的低位，海上浮倉多為受制裁的原油。
⑶ 此外，全球石油閒置產能（即各國產能在緊急情況下可動用的備用產量）目前僅為2.5%，低於維持市場穩定所需的至少3%的門檻。納賽爾警告，如果歐佩克+聯盟進一步放鬆減產，閒置產能還將進一步下降，需要對此保持高度警惕。
⑷ 這一表態直接反駁了市場分析觀點，此前分析師普遍預測，由於美國、歐佩克+及其他產油國的產量增長，2026年全球石油供應將大幅超過需求，從而導致油價從2025年多數時間高於60美元/桶的水平下跌。納賽爾的言論凸顯了石油市場結構性緊張的潛在風險，而非簡單的過剩預期，未來歐佩克+政策動向與庫存水平變化將是影響油價的關鍵。
責任編輯：趙思遠