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文|新浪財經上海站 十里
一筆看似價格極低的跨界參股交易，再次將華立股份推到監管與市場關注的焦點。
1月16日晚，華立股份公告稱，公司擬以4750萬港元收購港交所上市公司升輝清潔19%股權一事，1月18號時隔兩天便收到上海證券交易所下發的問詢函。
該問詢函披露後，市場情緒迅速降溫。1月19日，華立股份股價低開低走，收盤報18.61元每股，下跌5.39%，總市值回落至50億元。
從交易形式看，這並非一筆需要提交股東大會審議的重大資產重組。1月16日，華立股份披露擬以0.128港元每股的價格，受讓升輝清潔19%股權，總對價為4750萬港元。交易完成後，公司將成為升輝清潔第二大股東。華立股份在公告中稱，本次參股系戰略投資，旨在在國際化、智能化及市場化層面與標的形成協同。
但這筆交易迅速引發監管關注，並非偶然。將時間線拉長可以發現，在過去一年多時間內，華立股份已連續三次拋出跨界併購或併購嘗試，涉及的行業跨度明顯擴大。
第一次跨界發生在2024年9月。彼時，華立股份公告擬以3.58億元收購蘇州尚源智能51%股權，業務方向由裝飾複合材料延伸至智能裝備領域。該交易披露後不久，因標的公司經營活動現金流持續為負、估值增值率偏高等問題，華立股份即收到上交所監管工作函。但該筆交易依舊與2024年11月完成工商變更登記。
第二次跨界出現在2025年10月29日，華立股份公告擬收購北京中科匯聯科技股份有限公司51%股權，業務方向進一步跨入政務軟件領域。該公告披露當日，公司股價直接漲停，市場反應強烈。然而，這筆交易並未順利推進。僅兩個月後，即2025年12月30日，華立股份公告稱，因交易各方未能就核心條款達成共識，收購事項終止。
第三次跨界，正是本次引發問詢的參股升輝清潔。此次交易距離中科匯聯收購終止僅過半個月時間，標的公司主營物業清潔與公共空間清潔服務，與華立股份現有裝飾複合材料主業在產業鏈和商業模式上差異顯著。與此同時，公司自身財務狀況也並非寬裕。財報顯示，2025年1至9月，華立股份經營活動產生的現金流量淨額為負0.89億元，較上年同期由正轉負，經營現金流已出現明顯壓力。
升輝清潔的經營情況同樣成為監管關注重點。財務數據顯示，2024年中期報告顯示，升輝清潔實現營收3.59億元，按年增長10.14%；稅前利潤為0.12億元，按年增長5.71%；實現淨利潤0.08億元，按年減少21.78%。
更引發市場討論的，是本次交易的定價水平。截至1月16日，升輝清潔股價為1.06港元每股，總市值約20.67億港元，對應19%股權市值約3.93億港元，而華立股份的交易對價僅為4750萬港元。對此，公司解釋稱，其並非單純財務投資者，而是以產業戰略投資人身份進入，折價系對未來資源投入、商業風險承擔及長期合作安排的綜合考量。
除交易本身外，股價異動與內幕信息管理亦成為本次問詢的重要內容。問詢函顯示，1月16日收購事項公告當日，華立股份股價漲停，升輝清潔股價同步上漲26.19%。而在前次擬收購中科匯聯公告當日，華立股份股價同樣漲停。
基於此，上交所要求華立股份詳細披露前次收購及終止、本次參股的具體過程，包括關鍵時間節點和知悉人員範圍，並全面自查控股股東、實際控制人、董事、高管及交易對方等內幕信息知情人的股票交易情況，說明是否存在內幕信息提前泄露，並確保內幕信息知情人名單真實、準確、完整。
在三次跨界併購接連拋出的背景下，監管層顯然更關注華立股份的併購邏輯是否清晰、節奏是否合理，以及信息披露與市場反應之間的邊界如何被嚴格管理。
責任編輯：公司觀察