估值500億超過萬辰！鳴鳴很忙，忙着搶灘港股

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《星島》記者鍾凱深圳報道1月20日，鳴鳴很忙正式啓動全球發售，擬於1月28日在港交所主板掛牌上市，股份代碼01768。該公司計劃全球發售1410.11萬股，其中國際發售約為1269.09萬股，香港公開發售約為141.02萬股（摺合1.41萬手，每手100股），股份發售價格區間為229.60-236.60港元。若以發售價中位數233.10港元計算，扣除相關費用後，鳴鳴很忙估計將收取全球發售所得...

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Ltd.分別認購3.51億港元；其次是貝萊德（BlackRock）認購2.73億港元，富達基金（Fidelity）認購2.34億港元；泰康人壽、博時國際、易方達、淡水泉（Springs Capital）四家基石投資者，則分別認購0.78億港元。▲鳴鳴很忙基石投資者獲配明細，資料來源：wind按照發售價測算，鳴鳴很忙對應的市值約在491.58億—506.56億港元，將超過目前已上市的A股量販零食龍頭萬辰集團（SZ:300972）。截至1月20日收盤，萬辰集團漲6.04%至212元/股，總市值400.45億元（摺合約448.62億港元）。有投資者分析稱，萬辰集團目前的動態PE在35倍左右，考慮到AH平均折價三成，其PE也約在24.5倍。相比之下，鳴鳴很忙按發售價測算的動態PE約17.5-18.1倍，仍低於同業競品，不過最終估值仍需視上市後股價表現調整。低估值疊加市場熱度，使得普通投資者的中籤難度陡升。一方面，鳴鳴很忙香港公開發售僅1.41萬手，佔全球發售總量的10%，可分配籌碼稀缺；另一方面，每手入場費高達2.39萬港元，遠超港股IPO平均水平，進一步篩選了投資者羣體。結合目前市場情緒，業內預估鳴鳴很忙一手中籤率或低於5%。資料顯示，2017年，「零食很忙」首家門店在湖南長沙開設，創始人為晏周；兩年後，「趙一鳴零食」首家門店在江西宜春開設，創始人則為趙定。2023年11月，零食很忙完成對趙一鳴零食的收購事項，兩大品牌正式融合形成了如今的「鳴鳴很忙」，形成雙品牌協同佈局。截至2025年9月底，鳴鳴很忙擁有1.95萬家門店，覆蓋28個省份及1341個縣，縣域市場覆蓋率超過66%，59%的門店位於縣城及鄉鎮。2024年鳴鳴很忙錄得GMV約555億元（2025年前三季度達到661億元），按2024年休閒食品飲料產品GMV計，該公司是中國最大的連鎖零售商。2022—2024年，鳴鳴很忙營收從42.86億元增至393.44億元，年複合增長率接近203%，2025年前三季度增長至463.71億元；期內毛利率從7.5%升至9.3%，淨利率則從1.68%升至3.36%，盈利能力有所修復。而萬辰集團於2025年前三季度營收按年增長77.37%至365.62億元，與鳴鳴很忙仍相差接近百億；期內公司毛利率雖達到11.69%，但淨利率僅2.34%。▲鳴鳴很忙存在上市前突擊派息的情況值得注意的是，在2025年4月底首次遞表前一個月，鳴鳴很忙選擇宣派股息3億元，股息已於4月支付。若將時間線拉長，其於2023年及2024年分別已支付股息1.94億元和0.32億元。這意味着在上市前的關鍵三年內，該公司累計派息總額達到5.26億元。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}