零食江湖出大事！

1 月 20 日，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司正式啓動全球發售，騰訊、淡馬錫、貝萊德等 8 家頂級機構集體站台，劍指 " 港股量販零食第一股 "，預計 1 月 28 日就能登陸港交所主板，距離成為資本市場的新成員，就差最後一步。

要說這次上市最受關注的，就是鳴鳴很忙的招股方案，簡單明瞭、一目瞭然。據港交所公告和公司招股書透露，公司計劃全球發售 1410.11 萬股 H 股，其中 10% 面向香港公開發售，90% 用於國際發售，另外還有 15% 的超額配股權，要是行使這部分權利，全球發售的股份最多能達到 1642.77 萬股。本次公開發售從 1 月 20 日 9 點正式啓動，到 1 月 23 日 12 點截止，發售價在每股 229.60 港元到 236.60 港元之間，每手能買 100 股，入場費大概是 23898.62 港元，股份代號定為 01768。如果按發售價中位數 233.10 港元來算，扣除各項相關費用後，公司預計能募集到淨額約 31.24 億港元，高盛、華泰國際等頂級投行也全程幫忙承銷，為上市保駕護航。

這份底氣十足的招股背後，最吸睛的就是那豪華到 " 離譜 " 的基石投資者陣容，資本護航的力度直接拉滿。這次 IPO，鳴鳴很忙一共引入了 8 家基石投資者，加起來認購金額達到 1.95 億美元，摺合成港元大概是 15.20 億港元，相當於給公司的估值築起了一道堅實的 " 防護牆 "。其中，騰訊通過全資子公司和淡馬錫各拿出 4500 萬美元，貝萊德認購了 3500 萬美元，富達基金也跟投了 3000 萬美元，泰康人壽、博時國際、易方達、淡水泉等知名機構也紛紛加入，涵蓋了全球主權財富資金、境內外知名資管機構，不難看出，資本對它的商業模式有多認可。

資本之所以爭相押注，背後是兩位 85 後的七年創業傳奇。鳴鳴很忙的故事，始於兩個背景截然不同，卻同樣敢闖敢拼的創業者：1985 年出生在長沙的晏周，有八年房地產營銷策劃經驗，2017 年，他在長沙新開鋪橋下租了一間不到 40 平米的小門面，開出了第一家 " 零食很忙 "，靠着 " 全品類低價 " 的思路，一下子顛覆了大家對零食店的認知；1989 年出生在 " 炒貨之都 " 安徽蕪湖的趙定，高中輟學後就跟着父母一起經營炒貨攤，2019 年，他以兒子的名字為名，在江西宜春創立了 " 趙一鳴零食 "，揣着 " 幫月薪三千的人實現零食自由 " 的簡單初心，正式起步。早期，晏周幫加盟商仔細測算，算出大概 18% 的綜合毛利，以及 1.5 到 2 年的回本周期；趙定則親自面試前 100 位加盟商，嚴格把控品質，兩人各自在自己的賽道上深耕，最終在 2023 年，從互相競爭變成了戰略合併，成立了鳴鳴很忙，採用雙品牌一起運營的策略，正式開啓了規模化擴張的路子。

這兩位創業者能成功逆襲，離不開一套高效又能複製的商業邏輯——加盟體系和供應鏈的雙向加持。如今的鳴鳴很忙，已經是中國最大的休閒食品飲料連鎖零售商，旗下 " 零食很忙 "" 趙一鳴零食 " 兩個品牌互相配合、協同發力，99.9% 的門店都是加盟店，公司的主要收入，就是靠給加盟商供應商品。截至 2025 年 9 月 30 日，公司倉庫裏的 SKU 達到了 3997 個，其中 34% 是和廠商定製開發的，超過 38% 的產品採用散稱稱重的模式，剛好貼合普通人的消費習慣；同時，公司已經和 2500 多家優質廠商建立了合作，其中包含了胡潤中國食品行業百強榜中一半的企業，再靠着全國 48 座物流倉和 300 公里的配送輻射圈，做到 24 小時高效補貨，打通了供應鏈的 " 最後一公里 "。更值得一提的是，公司還打造了 " 六審六檢 " 的品控體系，開發了食品安全公示系統，消費者掃個碼，就能查到產品的全鏈路信息，既守住了品質底線，也讓大家買得更放心。

這套好用的商業邏輯，直接催生出了讓人咋舌的增長奇蹟。從財務數據就能看出來，2022 年到 2024 年，鳴鳴很忙的收入從 42.86 億元暴漲到 393.44 億元，年複合增長率高達 203%；同一時期，經調整後的淨利潤從 0.81 億元漲到 9.13 億元，增幅超過 10 倍。到了 2025 年前三季度，增長勢頭依然強勁，實現收入 463.71 億元，比去年同期增長 75.2%，經調整淨利潤 18.10 億元，按年更是暴漲 240.8%。門店擴張的速度也一樣驚人，截至 2025 年 9 月 30 日，全國正在營業的門店有 19517 家，覆蓋了 28 個省份和所有線級城市；僅僅過了兩個月，到 11 月 30 日，門店數量就突破了 21041 家，其中大概 59% 都開在縣城和鄉鎮，深深紮根在下沉市場。

鳴鳴很忙能發展這麼快，自然離不開資本的一路助力。在兩家品牌合併之前，" 零食很忙 " 在 2021 年完成了 2.4 億元的 A 輪孖展，由紅杉中國和高榕資本聯合領投；" 趙一鳴零食 " 則在 2023 年 2 月完成 1.5 億元 A 輪孖展，由黑蟻資本領投，良品鋪子也跟着投了一筆。等到兩大品牌合併，僅僅過了一個月，好想你和鹽津鋪子就聯手給鳴鳴很忙投了 10.5 億元。截至目前，紅杉中國持股 9.2%、高榕資本持股 6.1%、黑蟻資本持股 4.8%，創始人晏周通過直接持股和員工持股平台，一共控制着 34.93% 的股份，趙定持股 15.58%，核心團隊和資本深度綁定，也為公司的長期發展打下了堅實基礎。

如今站在港交所的門前，鳴鳴很忙既有清晰的未來規劃，也不迴避行業裏的挑戰。根據招股書的計劃，這次 IPO 募集到的資金，會按比例分配使用：25% 用來提升供應鏈和產品開發能力，20% 用於門店網絡升級和幫扶加盟商，20% 投入品牌建設，20% 強化科技和數字化能力，5% 用於戰略投資，剩下的 10% 補充日常營運資金；同時，公司還計劃靠着這筆募資進一步拓展門店網絡，升級供應鏈和自有品牌，發力 AI 選品和倉儲自動化。

當然，挑戰也不少：隨着行業競爭越來越激烈，部分地區加盟商的回本周期，已經從早期的 1.5 到 2 年，拉長到了 3 年以上；主要競爭對手萬辰集團也在加速擴張，截至 2025 年上半年，萬辰集團的門店已經有 15365 家，競爭日趨激烈。

從長沙街頭的一間小門面，到如今覆蓋全國 1327 個縣的零食巨頭，鳴鳴很忙只用了七年時間，就把 " 低價零食 " 這門小生意，做成了橫跨全國的大買賣。如今，隨着 1 月 28 日掛牌日越來越近，這家帶着 " 幫普通人實現零食自由 " 初心的企業，正帶着頂級資本的加持，攪動着資本市場的漣漪，也將繼續在下沉市場的零食江湖裏，穩穩地走下去、耕下去。#鳴鳴很忙 #零食 #門店 #零食很忙