文丨牛刀財經 朱佳樂

前腳被商場貼條清退，後腳便公開喊冤叫屈。

面對 KKV 這種 「硬骨頭」，未來還有甲方敢接招嗎？

常言道：「福無雙至，禍不單行。」 近期，潮流零售領域曾經的標杆 KKV，似乎正在驗證這句老話。

新年伊始，KKV 因被深圳卓悅中心強制關店一事引發廣泛關注。

公告顯示，因長期未支付合同約定的業績租金，KKV 已構成根本違約，商場方遂依法解約並收回鋪位。然而，KKV 對此並不買賬，相關負責人堅稱 「始終按基本租金履約，不存在拖欠」。

一邊是商場的強硬清退，一邊是品牌的極力否認。這場關於租金的博弈背後，折射出的是 KKV 風光不再的殘酷現實。從備受資本追捧的 「商業寵兒」，到如今淪為商場急於剝離的 「負資產」，KKV 的隕落並非毫無徵兆。

那麼，究竟是什麼導致了這匹行業黑馬的急剎車？

業績租金惹爭議，深陷租約羅生門

不到一個月時間，深圳卓悅中心和潮流零售品牌KKV已先後兩次因為撤店問題鬧得不可開交。

2025年12月14日，深圳卓悅中心貼出了一則告示，直接將KKV推上風口浪尖。購物中心稱「由於KKV長期未支付業績租金，單方面要求其提前解約」，對KKV門店進行了首次強制閉關，甚至採用了水斷電等粗暴手段。

之後，該門店在福田區相關部門介入協調下，於12月19日重新恢復營業。

沒想到，新年伊始，深圳卓悅中心和KKV的撤店糾紛再次升級。

1月5日，卓悅中心官方對外發聲，確認已收回KKV品牌入駐的商場鋪位，招商端口同步切換至新一輪招租籌備階段。

據界面新聞報道，這場商業糾紛的導火索是1月4日晚，卓悅中心方面對KKV門店實施圍擋封鎖，現場聚集的多方人員隨即產生對峙，衝突一度升級。

時隔一日，1月6日當天，有媒體記者在卓悅中心現場探訪發現， KKV 門店被圍擋得非常嚴實，有數名安保人員在周邊值守，門店全天閉門謝客，而店內的貨品卻未出現搬離跡象，依舊整齊陳列在貨架之上。

而撤店糾紛一再出現的關鍵，便是雙方對業績租金約定各執一詞。

公開資料顯示，深圳卓悅中心坐落於深圳福田區CBD，其中卓悅中心北區面積達4.8萬㎡，是一個包含地下1層與地上3層的購物中心。

2021年9月，由於受疫情衝擊商業地產陷入低谷，於是KKV集團受卓悅中心邀約簽下6年租約，將旗下首個KKV與X11聯名店落子卓悅中心北區，不僅砸下近千萬元運營資金，還注入多款IP聯名資源，成為當時北區的核心主力項目。

合同中，雙方約定租金按「基本租金+提成租金，兩者取高繳納」執行，同時約定：若KKV連續3個月或一年內累計6個月僅繳基本租金、未繳納提成租金，卓悅中心方面有權解除合同。

此後合作的四年時間裏，KKV一直都按兩者取高的約定支付基本租金，卓悅中心在此期間也從沒提出任何異議，也從未啓動解約程序。

但沒想到，如今卓悅中心以此條款為由，堅決要將KKV趕出商場。

在卓悅中心看來，KKV自開業以來，其實從未履行過支付業績租金的義務。其經營效率與泡泡瑪特、名創優品等同類主力店相比，明顯落後，已然構成長期且嚴重的違約情形。

在決定採取清退行動之前，商場方面並非貿然行事，而是進行了長達數月的溝通協商，並多次發送正式函件進行催告。

此次清退，是商場在充分履行告知義務，還為KKV提供了近44萬元運營支持後，為了維護商場整體運營秩序而不得不採取的舉措。

正所謂「公說公有理，婆說婆有理」。對於外界大衆來說，由於無法獲取雙方合同中關於業績租金的具體條款約定，目前實在難以直接判定KKV是否存在違約行為。

大量門店關閉，KK集團「亞歷山大」

事實上，KKV遭卓悅中心清退並非孤立事件。近年來，KK旗下品牌已多次遭遇清退或閉店。

在溫州龍灣五月廣場，曾被作為主力店引入的KKV雙層門店於元旦前後閉店；2025年，KKV位於湖北老牌地標商場——湖北武商集團的門店宣佈關閉；2023年，深圳壹方城商場清退了KK集團旗下品牌調色師；同年，中山地標商場中山利和廣場的KKV門店閉店；2021年，KK集團旗下品牌KKV和X11則被東莞民盈·國貿的旗艦店清退。

此外，據21世紀經濟報道統計，2025年，KKV在全國關停門店就有10餘家。

之所以出現如此多的清退或閉店行為，歸根結底是因業績不達標。

據KK集團招股書顯示，從2019年到2022年，公司分別實現營收為4.65億元、16.46億元、35.24億元、35.51億元。

雖然營收不斷增加，但其卻遲遲沒有實現盈利。

報告期內，KK集團同期淨利潤分別虧損5.15億元、20.17億元、56.81億元和0.62億元，四年累計虧損77億元。

經調整後，從2019年到2021年仍分別虧損0.77億元、1.71億元和3.03億元。2022年1—10月，公司再虧2.54億元。

KK集團始終難以盈利，高企的成本無疑是罪魁禍首。

從財務數據來看，截至2022年10月末，KKV可靈活調配的現金儲備僅剩4.63億元。

結合公司過往年度在店鋪擴張、市場推廣等方面的投入，資金如流水般快速流出，按照這樣的「燒錢」速度，現有的資金儲備很快就會捉襟見肘，根本難以支撐太長時間。

最後一次提交的招股書披露數據顯示，在2023年的前十個月裏，KK集團實現營業收入47.69億元，淨利潤達到2.09億元，經營利潤為3.76億元。

不過，考慮到其高昂的成本以及多次上市未果的情況，這些利潤能否支撐公司持續發展，仍要打一個大大的問號。

除了承受巨大的經營壓力，KK集團擴張速度也不樂觀。

截至2025年，同為零售消費行業且積極轉型潮玩的名創優品，早已在全球市場發展迅速。其成功將業務拓展至112個國家和地區，開設的門店數量突破8000家，海外市場的GMV佔比更是突破了46%，展現出強大的全球影響力和市場滲透力。

反觀KK集團，儘管其佈局範圍也不小，其線下門店分佈在全國31個省的200多個重點城市，還延伸至新加坡、泰國、馬來西亞等多個海外國家，門店總數超過1150家。

但與名創優品相比，KK集團的擴張速度明顯遲緩不少。

而且，KK集團雖然2020年開始通過X11深耕潮玩領域，但其品牌知名度和影響力也遠不及泡泡瑪特、名創優品等同類品牌，在潮玩市場的競爭中面臨着不小挑戰。

IPO多次未果，前途發展堪憂

正當泡泡瑪特、名創優品等同行快馬加鞭推進旗下品牌分拆上市的進程時，反觀 KK 集團，卻始終在資本市場的門外踟躕不前。

儘管KK集團也曾多次衝擊 IPO，但從未成功叩開港交所的大門。數據顯示，自2021年以來，該集團已四度遞交招股書，結果皆是無功而返。

其最近一次上市嘗試是2024年1月，但遺憾的是，目前這份招股書也已宣告失效，KK集團的上市之路依舊舉步維艱。

多年來，KKV憑藉「大店+多品類+打卡拍照」營造出的網紅效應在市場佔據一席之地，吸引衆多用戶前來打卡消費。這種模式在早期確實成效顯著，讓KKV迅速打開知名度。

然而，疫情之後，消費市場發生深刻變化，理性消費風潮興起，顧客消費愈發謹慎，習慣多方比價，更看重價格力、商品力、品牌力、審美力等實質因素，對千篇一律的網紅風逐漸審美疲勞。與此同時，資本市場也迴歸理性，對網紅品牌不再盲目追捧。

1月8日，尼爾森IQ發布的報告指出，中國零售市場正邁向關鍵重塑期，到2026年，增長的關鍵不再是拼人流量、渠道覆蓋或價格補貼，而是能否精準契合消費者「與我相關」的產品及情緒需求。

在這種背景下，KKV的品牌力也不斷下滑，令大量顧客流失。正因如此，不少KKV門店業績都難以達標，甚至面臨被商場清退的局面。

在零售行業，產品更新換代迅速，且目標人群高度依賴網絡，這迫使KK集團為吸引流量，不得不持續在廣告宣傳上投入重金。

但衆所周知，邀請網紅KOL宣傳成本非常高昂。KK集團招股書顯示，從2020年到2023年前10個月，其廣告支出從1250萬元一路攀升至7760萬元，雖2023年稍有回落，但整體投入巨大。

然而，光鮮亮麗的皮囊之下，往往藏着千瘡百孔的內核。儘管 KKV 在營銷上揮金如土，但其產品內核卻始終缺乏創新，嚴重依賴第三方外採。

據界面新聞報道，KK 集團超八成的銷售額來自第三方品牌，本質上仍是一個缺乏定價權的 「渠道商」。這種模式不僅導致成本失控、產品同質化嚴重，更埋下了品質失控的隱患。

業績下滑、上市折戟、慘遭清退……KK 集團今日的至暗時刻，實則是其長期沉迷於 「網紅流量」、忽視零售本質的必然反噬。

當消費者回歸理性，當購物中心不再為虛無縹緲的 「引流神話」 買單，缺乏紮實產品力與精細化運營的品牌，註定將被市場無情拋棄。

潮水退去，才知道誰在裸泳。

對於 KK 集團而言，唯有徹底摒棄浮躁，迴歸零售本質，在商品力與效率上死磕到底，纔有可能在寒冬中倖存，重新贏回市場的尊重。