1月28日上市在即，鳴鳴很忙通過整合 「零食很忙」 與 「趙一鳴零食」 雙品牌，已成長為中國最大的休閒食品飲料連鎖零售商，公司憑藉覆蓋全國28 個省份、超2.1萬家門店的網絡佈局、持續飆升的財務數據，再度吸引了資本市場的矚目。

騰訊、淡馬錫、貝萊德等一系列明星基石投資人入駐的背後，鳴鳴很忙的增長密碼，早已超越「規模製勝」的表層邏輯，而是圍繞供應鏈、消費場景與合作伙伴構建的生態體系創新。這種生態化佈局不僅有望支撐其當下的行業龍頭地位，也奠定了其 「可持續、高確定性、強抗周期」 的盈利根基。

領跑者的確定性

連續多年的穩健增長，鳴鳴很忙鎖定了行業頭部的市場地位，也交出了一份具有說服力的財務報表。

2022至2024年間，鳴鳴很忙的營收從42.86億元飆升至393.44億元，兩年內實現8.6倍的跨越式增長，複合年增速高達203%。盈利能力同步走高，經調整淨利潤從0.82億元增至9.13億元，盈利規模擴大10倍以上，展現出盈利轉化能力。

業績的持續增長基於穩固的市場地位，據弗若斯特沙利文報告，按2024年休閒食品飲料產品GMV計，鳴鳴很忙已登頂中國連鎖零售商榜首；按食品飲料產品GMV計，位列全國第四。

在銷售端，僅在2025年前九個月，有超21億人次消費者來到鳴鳴很忙位於全國近2萬家門店消費，不少於1800款的單店SKU打造了品類豐富、高頻上新的產品組合，創造了接近八成的會員復購率。

而在採購端，公司通過直接向廠商採購，並直接面向終端消費者銷售，減少了中間環節，並實現了規模經濟。根據弗若斯特沙利文報告，鳴鳴很忙的產品平均價格比線下超市渠道的同類產品便宜約25%。

公司在銷售、採購兩端的強勢，充分體現了行業龍頭的確定性。2025年前三季度，在行業競爭加劇、消費意願偏弱的背景下，公司實現營收463.72億元、GMV 661億元，分別較上年同期增長75.2%和74.5%，經調整淨利潤則實現18.10億元，按年增幅高達241%。

紮根增量市場

中國休閒食品飲料零售市場仍然具有的龐大基數與增長潛力，鳴鳴很忙持續深耕的模式創新和下沉市場，正是進一步規模擴張的肥沃土壤。

國家統計局最新數據顯示，2025年，社會消費品零售總額規模突破50萬億，比上年增長3.7%，增速比上年全年加快0.2個百分點。

其中兩大領域增速明顯高於大盤：鄉村消費品零售額增長4.1%，增速快於城鎮0.5個百分點；滿足居民品質化、個性化消費需求的新興業態快速增長。在後者的品類中，倉儲會員店、集合店、無人值守商店零售額均保持兩位數增長，以高性價比為代表的折扣店零售額增速持續加快。

截至去年9月底，鳴鳴很忙的19517家門店中，59%位於縣城及鄉鎮，已覆蓋全部縣級城市及1341個縣，基層市場滲透率高達 66%，成為首個實現 「縣縣有門店」 的零食量販品牌。

中國休閒食品飲料零售行業向下沉市場的發展仍在加速。此前五年，下沉市場佔GMV總額的比例從58.8%上升至61.7%，預計至2029年將進一步上升至64.7%。業內人士判斷，以專賣店為代表的更貼近消費者、更便利的零售業態，將憑藉易觸達、便捷和靈活購物體驗的需求，推動休閒食品飲料零售行業在下沉市場的高速發展。

記者了解到，依託已建立的品牌優勢、渠道網絡與供應鏈基礎，在「縣縣有門店」的基礎上，鳴鳴很忙在下沉市場的滲透仍將持續深化，進一步打開規模增長的天花板。

向供應鏈要效率

在保持規模進一步擴張、銷售網絡持續下沉的同時，鳴鳴很忙長期以來利潤率穩中有升，2022年至2024年，公司經調整淨利潤率始終保持在2%左右。

這種 「薄利多銷」 的特徵背後，是鳴鳴很忙針對龐大門店網絡、高效供應鏈支撐進行成本控制的主動選擇。展望未來，供應鏈效率的提升是利潤增長的核心突破口，而加碼冷鏈物流、優化倉儲配送體系，或將成為鳴鳴很忙未來提升盈利能力的關鍵抓手。

同業案例已充分印證了供應鏈深化帶來的價值提升。業內人士向記者透露，一些零食連鎖品牌版圖跨省擴張，受制於遠距離配送，門店僅能實現 「一周三配」，物流成本高、庫存周轉慢，制約了盈利水平。

不僅如此，物流鏈的發展更制約着新品推廣與市場響應速度。當前，零食品類已從傳統的堅果炒貨、糖果糕點，向烘焙、生鮮、低溫乳製品等拓展，這類品類對冷鏈物流的需求極為迫切，冷鏈能力的強弱直接決定了產品新鮮度、品類豐富度與成本控制水平。

招股書顯示，鳴鳴很忙募資用途已明確包括提升供應鏈能力，這意味着其物流鏈條的進一步深化已提上日程，以期構建起適配全國門店網絡與多元化產品品類的現代化供應鏈體系，降低物流運營成本，提升供應鏈響應速度，為公司業務的持續擴張奠定基礎，提供未來利潤增長路徑。

據悉，目前鳴鳴很忙正於長沙市打造智慧物流產業園，該綜合設施預計將在今年建成並投入使用，未來三至五年聚焦門店分佈集中的核心省份，倉儲類型涵蓋常規倉與冷倉，形成輻射核心區域的智慧倉儲網絡，提升區域配送效率與品類覆蓋能力。

三重生態建設打開想象空間

如果說門店擴張、供應鏈優化是鳴鳴很忙進一步增長的「基本盤」，生態化佈局則為其打開了更廣闊增長想象空間。

鹽津鋪子近期宣佈達成休閒零食最快月銷破億紀錄，這一明星大單品的開發和合作方正是鳴鳴很忙。每年數以十億計的消費行為為鳴鳴很忙積累下海量數據，促成了鳴鳴很忙對消費者喜好、購買行為的深刻洞察，配合規模達234位成員的選品團隊以及「全民選品」小程序，鳴鳴很忙構建了定製化開發能力。

麻醬素毛肚正是鳴鳴很忙從 「採購渠道」 到 「產業協同網絡」供應鏈生態轉型的典型案例之一。

從被動採購轉向主動參與產品研發、生產計劃制定，截至去年三季度末鳴鳴很忙的產品SKU中已有約34%為廠商定製。目前，鳴鳴很忙每月平均上新數百款產品，不僅持續為消費者帶來新鮮、驚喜的產品體驗，也能降低採購成本，更能提升產品競爭力與供應鏈穩定性，形成 「供應商-鳴鳴很忙-消費者」 的共贏生態。

除了供應鏈生態建設，從 「零食店」 到 「社區商業基礎配套」的消費場景生態，從 「加盟管理」 到 「共贏創業平台」的合作伙伴生態也是鳴鳴很忙發力的重點。

在消費場景建設生態中，鳴鳴很忙深耕社區消費場景，以「品類精選、價格合理、購買便利」為核心，強化貼近消費者的場景優勢。依託易見、易達的門店選址高頻觸達用戶，以精準的品類佈局深化消費互動，進一步增強用戶黏性，夯實社區商業基礎配套的定位。

合作伙伴生態方面，自2024年起鳴鳴很忙打破了傳統「品牌方賺加盟費」模式，不再收取加盟費與管理費，着力推動「規模反哺效率—效率優化成本—成本驅動盈利」的閉環。2025年前三季度，全國門店營收突破661億元，加盟商在享受可複製的盈利模型、全鏈條運營支持、規模化成本優勢和品牌流量賦能的同時，也獲得了較強的抗風險能力，共同推動公司與加盟門店的長效發展。

鳴鳴很忙所展現的 「可持續、高確定性、強抗周期」 的盈利特徵，使其在資本市場長期價值具備清晰的兌現路徑。未來，圍繞供應鏈、消費場景與合作伙伴的「三重生態化建設路徑」持續演進，鳴鳴很忙將繼續引領零食行業邁向 「質價比」 新時代，其增長故事仍在持續書寫。