來源：華泰期貨
作者： 白旭宇
蘋果觀點
市場要聞與重要數據
期貨方面，昨日收盤蘋果2605合約9504元/噸，較前一日變動+38元/噸，幅度+0.40%。現貨方面，山東棲霞80# 一二級晚富士價格4.00元/斤，較前一日變動+0.00元/斤，現貨基差AP05-1504，較前一日變動-38；陝西洛川70# 以上半商品晚富士價格4.20元/斤，較前一日變動+0.00元/斤，現貨基差AP05-1104，較前一日變動-38。
近期市場資訊，產區整體包裝發運略有加快，主產區果農貨成交量仍顯有限，目前行情整體維持穩中偏弱，部分果農急售情緒加重。目前陝西果農貨成交以少量兩極貨源為主，仍以客商發自存貨源為主；甘肅產區客商按需調果農貨源，包裝發貨較為穩定，走貨尚可。山東產區成交一般，禮盒開始零星包裝，少量75#貨源、三級貨源出庫為主，交易不多。棲霞80#一二級片紅果農貨3.2-4.5元/斤，80#統貨2.5-3元/斤附近。陝西洛川產區果農統貨出庫價格3.5-4.0元/斤，半商品出庫價格4.0-4.3元/斤。甘肅產區靜寧果農半商品5-6元/斤，果農一般通貨出庫價格3.7-5元/斤不等。產區客商包裝發貨積極性提高，果農貨統貨成交仍顯緩慢，部分果農急售情緒加劇，讓價心理顯現。目前銷區市場中轉庫積壓嚴重，受競品水果影響明顯，蘋果走貨不快。本周進入春節備貨的重要節點，重點關注批發市場走貨情況及產區出庫進度。
市場分析
昨日蘋果期價窄幅震盪，當前蘋果市場供需格局表現為供應端存在支撐，而需求端延續偏緩態勢。產區出貨主要依賴節前備貨帶動，但局部地區銷售仍顯遲滯，果農讓價出貨意願增強，通過調低價格促進走貨；西部產區客商採購多以消化自有庫存為主，受優質果佔比下降影響，一般品質及次級果價格總體保持平穩偏弱走勢。上周全國主產區陸續進入春節備貨階段，整體交易較前期略有好轉，但備貨氛圍偏淡，行情呈現分化特徵，周內山東、山西產區去庫速度加快，但整體成交仍然清淡，甘肅產區交易相對活躍，客商包裝發貨穩定，當地果農貨走貨已過半，好貨基本完成貨權轉移。各產區均以客商發自存貨源為主，果農貨成交有限，僅低價貨源略有走貨。銷區表現疲軟，整體走貨緩慢，中轉庫積壓嚴重，呈現「產區熱、銷區冷」的格局，廣東搓龍市場到貨量有所增加，但日內消費能力不足，批發商堅持按需拿貨，洛川及靜寧優質貨源憑藉品質支撐尚有一定走貨量，同時受車釐子、柑橘等低價替代品衝擊明顯，客源稀少，消費者對蘋果價格敏感度上升，高價優質果品消化壓力突出，下游拿貨積極性普遍不高。受春節延後影響，備貨周期整體後移，預計產區包裝發運或進一步好轉，但需求端疲軟仍是核心壓制因素，若備貨旺季效應持續缺位，節後庫存消化壓力將進一步凸顯。後續需持續跟蹤終端消費復甦情況、備貨進度及替代品市場動態。
策略
中性。
風險
春節節日備貨進度、產區天氣影響、替代水果交易情況
紅棗觀點
市場要聞與重要數據
期貨方面，昨日收盤紅棗2605合約8820元/噸，較前一日變動+60元/噸，幅度+0.68%。現貨方面，河北一級灰棗現貨價格8.00元/公斤，較前一日變動+0.00元/公斤，現貨基差CJ05-820，較前一日變動-60。
近期市場資訊， 2025產季新疆灰棗收購區間價格參考5.00-6.50元/公斤，其中阿克蘇地區通貨主流價格參考5.00-5.30元/公斤，阿拉爾地區通貨主流價格參考5.20-5.80元/公斤，喀什團場成交價格參考6.20-6.40元/公斤，麥蓋提地區價格參考6.00-6.30元/公斤，產區原料收購以質論價，維持優質優價原則。1月26日，河北崔爾莊市場停車區到貨近10車，以等外為主，已至臘八，後續備貨力度可能減弱，當前本地加工廠以自有貨源加工出貨為主，持貨商亦積極出貨。由於年前備貨時間有限，下游採購多以少量多次的方式進行。 廣東如意坊市場到貨車6車，以河北到貨為主，參考特級10.00元/公斤，一級8.80元/公斤，早市成交一般。據客商反饋物流將在臘月十五-臘月二十三陸續停運，年前可供購銷時間有限，預計短期內價格暫穩運行。
市場分析
紅棗期價昨日小幅拉升後窄幅震盪，當前紅棗市場已進入傳統的春節前備貨高峯期。受秋冬季節性消費旺季支撐，疊加今年春節時間較晚、銷售周期拉長，下游集散市場到貨量持續增加，成交量較新棗上市初期明顯提升。目前下游渠道普遍採取「隨買隨賣」的低庫存策略，距離全國物流停運僅剩十餘天，後續走勢仍需關注節前備貨的推進情況。當前產區方面，新疆灰棗收購工作已基本收尾，棗樹進入休眠期，市場關注重心轉向下游消費，隨着原料採收，各個產區產量逐漸清晰，內地加工廠陸續停工，部分企業因出貨承壓、成品積壓被迫停工，行業出現主動去產能。銷區市場已進入春節備貨階段，但呈現旺季不旺特徵，成交整體偏淡，貿易商備貨意願不強，多按需拿貨，整體走貨以周邊小訂單補貨為主，去庫速度放緩，等外品成交相對尚可。當前紅棗結轉庫存高、新舊季貨量充裕的供應壓力，以及消費端需求疲軟、市場情緒偏悲觀的影響，後續需密切關注銷區走貨節奏、採購商心態變化及產區天氣異常情況。
策略
中性。
風險
新舊庫存供應壓力、銷區走貨速度、節前備貨氛圍
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責任編輯：朱赫楠