周一(1月26日)在黃金帶動下，周期資源股全面爆發，湖南黃金、中金黃金、西部黃金、銅陵有色、興業銀錫等多股掀起漲停潮。

　　周一現貨黃金首次突破5000美元/盎司關鍵心理整數關口，截至發稿升逾2%。現貨白銀繼上個交易日站上100美元/盎司大關後，再創新高，截至發稿，站上109美元/盎司關口，漲幅超6%。

　　廣發證券研報顯示，自1850年以來，全球共經歷五輪完整的大宗商品超級周期，平均呈現「牛短熊長」的特徵。從驅動因素看，超級周期通常由大國工業化或金融囤貨需求驅動。除1970年代外，歷次周期主要由美國、歐日、中國等「大國工業化」帶來的實體需求所推動，供給端則普遍存在產能擴張滯後現象。而1970年代，受石油危機與美元信用重構驅動，大宗商品金融屬性顯著增強，成為投資組合中重要的分散化配置選項。

　　廣發證券認為，當前這輪大宗超級周期的宏觀環境與1972年開始的第四輪周期存在一定相似性：高債務壓力、貨幣信用貨幣體系受疑、地緣衝突升溫。這些共性因素意味着本輪商品市場的上漲更貼近於「滯脹/囤貨型」邏輯下的資產重估與避險配置。

　　而從大宗商品表現看，從第三輪超級周期開始，黃金、白銀陸續登上領升舞台。第三輪超級周期白銀領升，最大漲幅231%；第四輪周期黃金領升，最大漲幅697%；第五輪又換成白銀領升，漲幅512%；而第六輪到目前為止，白銀漲幅也超過黃金，累計漲幅超300%。

　　匯添富基金權益投資總監王栩則指出，本輪超級商品周期的根源，可以追溯到全球性的貨幣超發。自2008年次貸危機之後，現代貨幣理論（MMT）從邊緣學說逐漸走入政策實踐中心，大量超發的貨幣不僅推升了通脹，而且帶來資產和商品價格的膨脹，這一趨勢在2025年四季度蔓延到銅、鋁、錫等工業金屬，超級商品周期正帶來資源股的超級投資機會。

　　也有觀點認為，這輪大宗超級周期也離不開新興需求的拉動，這一次，主角是人工智能（AI）與綠色能源轉型。

　　有基金經理強調，「AI的背後是電力。產業發展對電力、電網可靠性提出了前所未有的要求。無論是數據中心的建設，還是電網的升級改造，都離不開銅；而能源轉型的核心——新能源汽車、光伏、儲能，則共同構成了對銅、鋁、鋰、鎳等金屬的巨大需求矩陣。這是一種‘換道超車’式的需求，其體量和持續性可能遠超傳統經濟周期的框架。」

（文章來源：東方財富研究中心）