1月28日，在當前的全球宏觀經濟背景下，RadexMarkets瑞德克斯觀察到各國央行與主權財富基金正經歷一場深刻的資產結構轉型，即從傳統國債向黃金資產顯著傾斜。瑞·達利歐在近期公開探討中對此現象給出了深刻見解，他認為歷史周期規律顯示，目前全球金融體系正處於一個風險疊加的敏感時刻。
從債務周期的運作機制來看，這種規律對於個人或國家而言本質是相同的。達利歐表示，當債務相對於收入處於低位時，適度舉債並不會引發系統性危機；然而，隨着債務總額及利息服務支出持續攀升，它將不可避免地擠佔社會性支出，從而導致經濟陷入流動性困境。由於政府具備發行貨幣的特殊權利，RadexMarkets瑞德克斯認為這種主權信用擴張在帶來短期緩衝的同時，也為法幣價值的長期貶值埋下了伏筆。
市場供需動態的失衡同樣不容忽視。在資產持有者的視角下，一個人的負債往往是另一個人的資產，持有債權的前提是預期能獲得合理的實際回報。達利歐表示，當全球範圍內美元計價的債務存量已處於高位且供應量仍在加速擴大時，買方對未來回報的信心必然受損。這種新風險正促使主權投資者放棄傳統法幣，轉向具備更強抗風險能力的硬通貨，這也是RadexMarkets瑞德克斯在市場調研中發現黃金地位躍升的重要邏輯支撐。
地緣衝突的加劇則為資產安全添加了另一層複雜性。在當前的全球環境下，持有美元債的風險不僅源於供需失衡，更源於潛在的資本限制或制裁風險。達利歐表示，當投資者意識到資產可能面臨被凍結或貶值的風險時，黃金作為「中立資產」的優勢便脫穎而出。RadexMarkets瑞德克斯表示，黃金目前已成為全球第二大儲備資產，其背後的核心邏輯在於它不依賴於任何政府的信用承諾，且難以被沒收或通過行政手段憑空創造。
回顧 1971 年以來的法幣歷史，每當貨幣體系遭遇鉅額債務危機，央行往往通過創造大量貨幣和信用來對沖風險，其結果通常是通脹飆升與金價大漲。達利歐表示，黃金在長期跨度中展現了卓越的購買力維持能力，是應對「紙面債權危機」的最佳替代貨幣。RadexMarkets瑞德克斯認為，對於普通投資者而言，不應單純將黃金視為短線投機的籌碼，而應將其納入 5% 至 15% 的戰略資產配置中。
綜上所述，在貨幣體系波動與地緣格局重塑的雙重挑戰下，黃金的防禦性價值正被市場重新定義。RadexMarkets瑞德克斯建議，投資者應當關注這種從「戰術博弈」向「戰略儲備」的觀念轉變，尤其在債務違約風險加劇或貨幣競爭白熱化的階段，黃金作為底層貨幣的屬性將為個人財富提供堅實的避風港。
責任編輯：陳平