金吾財訊 | 中信證券表示，25Q4/H2醫療健康產業整體來看業績表現預期較為穩健，該機構對重點覆蓋的76家醫藥公司25Q4/H2業績進行預測，其中預計64家公司業績有望實現按年正增長或持平，預計12家公司業績可能出現負增長/產生虧損/續虧（業績口徑主要為淨利潤，部分公司採用收入增速指標，部分無季報公司採用半年度指標）。其中較多醫藥和醫療企業在25Q4/H2實現了業績高速增長或實現扭虧，該機構看到醫藥和醫療企業的創新正在加速兌現為業績端的增長。該機構延續2026年的產業投資策略觀點：該機構認為無論是中國醫藥企業在創新領域的集中兌現，還是政策端出台支持創新藥械、優化集採、推動商保等一系列產業支持政策，醫療健康產業的內外因催化因素都有望延續，醫療健康產業開始逐步重新迴歸到臨牀價值和需求導向的市場價格定價體系，帶來穩定且持續的國內醫藥市場環境和長坡厚雪的發展主基調，上市公司也有望迎來持續且穩定的業績增長趨勢，帶來行業成長高確定性的貝塔。因此該機構認為醫藥行業將是有望繼續維持超配的行業，從橫向維度上，建議2026年圍繞以下幾條主線進行佈局：1）創新驅動和國際化：在反內卷的國內政策環境下，關注創新驅動和國際化出海的相關標的；2）自主可控：該機構預計在未來可能還會陸續面臨地緣政治擾動帶來的風險，應更多關注自主可控下核心零部件、試劑、科研上游的進口替代進程加速的相關標的；3）新政新氣象：受益於集採優化、醫保三個支付、消費刺激政策和國企改革的相關標的。