來源：華泰期貨
作者： 化工組
1月27日PTA主力合約下跌3.17%。分析如下：
昨日的下跌與上周的上漲同源，都是因為化工板塊的資金變動。上周資金流入化工板塊，作為基本面預期偏好的品種，PTA大幅增倉上漲；今日資金從化工板塊流出，PTA減倉13.6萬手，再度大幅下跌。
PTA基本面無明顯變動，現實基本面偏弱，但長期預期較強。現實需求走弱下PTA供需累庫，基差偏弱運行，原料價格上漲難向下傳導；但中長期PTA2026年無新增產能計劃，產能集中投放期已結束，未來5年有規劃的PTA新裝置偏少，產能增速將明顯放緩，而下游聚酯新產能還在繼續投放，PTA長期預期偏好，加工費修復的邏輯支撐仍在。
後續來看，PTA長期邏輯支撐，維持逢低做多套保觀點，但需關注下游需求跟進以及PX檢修兌現情況。
風險提示：宏觀政策影響；原油大幅波動
需求恢復不及預期
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責任編輯：朱赫楠