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來源：國際金融報
金價再迎「暴走」行情。
1月28日，國際黃金市場全線走強，盤中一度突破5300美元/盎司。與此同時，公募黃金產品已啓動風控措施，易方達黃金主題LOF宣佈自今日起暫停申購。
受訪人士認為，支撐金價的結構性因素尚未改變：美國財政債務持續擴張、美元中長期走弱、地緣政治不確定性及全球央行購金等邏輯依然穩固。展望後市，多家機構已上調黃金目標價，維持看好態度。不過，考慮到當前金價已處於歷史高位且短期漲幅劇烈，投資者仍需警惕相關產品的溢價風險。
金價再創新高
1月28日，國際金價持續攀升，連續刷新歷史紀錄。倫敦金現先破5200美元/盎司整數關口，盤中再破5300美元/盎司大關。截至發稿，倫敦金現日內大漲2%，報5285.485美元/盎司，盤中最高觸及5311.58美元/盎司。
期貨市場同步跟漲。COMEX黃金期貨價格持續上探，盤中也接連升破5200美元/盎司、5300美元/盎司兩大關鍵點位。截至發稿，COMEX黃金期貨日內上漲4.38%，報5305.3美元/盎司，盤中最高觸及5306美元/盎司，再創歷史新高。
金價強勢走高也推高國內金飾價格。當日多家黃金珠寶品牌的境內足金首飾報價大幅上調，部分已突破1620元/克。其中，老廟黃金報價1612元/克，周生生報價1614元/克，周大福報價1618元/克，老鳳祥報價1620元/克。
市場過熱也觸發公募風控。易方達黃金主題LOF宣佈自1月28日起暫停相關產品申購，為市場降溫。
「易方達黃金主題LOF暫停申購的直接原因是保護基金份額持有人利益、維護基金平穩運作，屬於產品層面的風控舉措。」排排網財富公募產品運營曾方芳向記者表示，伴隨金價大漲，當前部分黃金LOF產品出現高溢價，繼續申購可能使新資金面臨溢價回落風險。
曾方芳進一步指出，這一舉措提示市場短期可能過熱，意味着機構認為當前價格下繼續擴大規模可能不利於投資者，因而主動為市場降溫。同時，這也折射出貴金屬投資熱度極高，提醒投資者注意追高風險。
多重因素共振
2026年開年以來，黃金價格開啓快速拉升模式，漲勢迅猛超出市場預期。
Wind數據顯示，截至1月28日發稿，倫敦金現自年初以來累計漲幅超20%，從約4330美元/盎司一路漲至5300美元/盎司上方，不到一個月上漲近1000美元，實現「開年紅」。
對於金價大漲的核心邏輯，業內人士普遍認為，這是地緣風險加劇、避險情緒升溫、美元指數走弱及央行持續購金等多重因素共振的結果。
中天期貨投資諮詢部劉冬梅指出，地緣政治不確定性是近期金價上漲的重要推手。具體而言，伊朗局勢持續升級，特朗普政府派遣艦隊前往該地區，進一步提升了局勢惡化風險；疊加特朗普威脅對加拿大商品徵收100%關稅，美國與加拿大雙邊關係緊張加劇，全球地緣格局不穩定性持續發酵，推升市場避險情緒，資金涌向黃金等核心避險資產。
劉冬梅還指出，央行購金潮也為金價提供了堅實支撐。世界黃金協會數據顯示，截至2025年第三季度末，全球官方黃金儲備佔官方總儲備的比重達28.9%，創2000年以來新高。與之形成對比的是，美元在全球外匯儲備中的佔比跌至56.92%，創1995年以來新低。在美元信用體系面臨重構、美國債務高企等背景下，市場對美元的信心持續動搖，更多資金轉向貴金屬板塊避險，進一步推升黃金價格。
除上述因素外，尚藝基金總經理王崢補充道，特朗普近日對聯儲局政策的干預進一步強化了市場降息預期，其在聯儲局主席人選及利率問題上的表態，疊加美元指數持續走弱，直接推動黃金這一全球核心避險資產走高。此外，全球資金對黃金的配置熱情延續，2025年黃金ETF資金流入及持倉量創紀錄的態勢在2026年得以延續，多重利好因素形成合力，支撐金價持續攀升。
仍有上漲空間
展望後市，機構普遍認為，金價上漲邏輯尚未逆轉，仍有進一步上行空間，但需重點警惕短期波動風險。
在王崢看來，黃金牛市終結需看到兩大信號：聯儲局實質性緊縮落地及全球經濟全面復甦。當前二者均未出現，短期金價有望挑戰5500美元/盎司關口。但需警惕聯儲局利率決議帶來的波動——若缺乏超預期降息，獲利盤可能集中了結。中期而言，若寬鬆政策延續，金價有望衝擊更高區間，但仍需防範獲利回吐引發的回調。
基於此，王崢建議投資者結合自身風險偏好理性佈局：低風險偏好者可月供黃金ETF並控制倉位；中高風險偏好者可構建組合或使用對沖工具。核心原則是不追高、分批佈局，同時密切關注聯儲局政策、美國經濟數據及地緣局勢變化，將黃金作為資產配置的「壓艙石」而非投機工具。
曾方芳也指出，美國財政債務持續擴張、美元中長期走弱、地緣政治不確定性及央行購金等結構性因素仍未改變。展望後市，多家機構已上調黃金目標價，維持看好態度。不過，考慮到當前金價已處於歷史高位且短期漲幅劇烈，投資者還需警惕相關產品的溢價風險。此外，她建議投資者關注聯儲局政策動向、美元指數走勢、全球地緣局勢演變等核心因素。
劉冬梅認為，貴金屬長期看漲邏輯未改。2026年以來地緣衝突頻發，國際形勢動盪，市場避險情緒維持高位，黃金下方支撐強勁，價格料將繼續走高。值得關注的是，本輪貴金屬價格上漲過程中，白銀漲幅持續強於黃金，當前金銀比已快速回落至46以下，創近14年新低，顯示黃金相對於白銀的估值優勢進一步凸顯。技術面上，當前指標存在超買跡象，若短期出現回調，或是入場時機。
厚石天成投資總經理侯延軍表示，特朗普上任後推行的單邊主義、孤立主義及逆全球化政策令全球陷入困惑。黃金、白銀作為全球稀缺的貴金屬和天然貨幣，自然受到全球央行及投資者青睞。目前來看，貴金屬、有色金屬均進入超級大牛市，且短期內不會結束，未來仍有上漲空間。
責任編輯：楊紅卜