智通財經APP獲悉，近期，投資者通過聚焦人工智能領域的小衆股票收穫頗豐。本周，全球部分大型科技公司將發布的財報，或將成為投資者判斷2026年是否繼續採用該策略的重要依據。

過去三年裏，"科技七巨頭"——谷歌公司(GOOGL.US)、亞馬遜公司(AMZN.US)、蘋果公司(AAPL.US)、Meta Platforms公司(META.US)、微軟公司(MSFT.US)、英偉達公司(NVDA.US)和特斯拉公司(TSLA.US)——在很大程度上引領股市走高。但這一趨勢在2025年底發生逆轉，華爾街對這些公司投入數千億美元開發人工智能以及這些投資何時能產生回報日益懷疑。

追蹤該集團的指數於2025年10月29日收於紀錄高位，此後七家成員公司中有五家股價下跌，跑輸標普500指數。在此期間，谷歌股價飆升近20%，亞馬遜公司也錄得上漲，這兩隻股票是僅有的贏家。

對此，交易員們紛紛湧入那些從大型科技公司獲得大量資金支持的企業。自"科技七巨頭"指數創下歷史新高後回落以來，存儲芯片製造商Sandisk Corp(SNDK.US)股價已上漲逾130%，美光科技公司(MU.US)上漲76%，西部數據公司(WDC.US)上漲67%。電力生產商和發電機製造商的股價也有所攀升，甚至材料類公司也因經濟加速增長的預期以及估值較低的吸引力而跑贏大盤。

"科技股已進入用業績說話的階段，"管理着2.3萬億美元資產的富國銀行財富與投資管理首席投資官Darrell Cronk表示，"如果大型科技公司能夠繼續交出滿意答卷，我認為資金將重新流向科技股。"

微軟、Meta Platforms和特斯拉將於周三公布財報，蘋果緊隨其後於周四公布。在去年的"科技七巨頭"中表現最佳的Alphabet將於2月4日公布財報，排名第二的英偉達將於2月25日公布業績，亞馬遜公司則定於2月5日。

這些業績將讓人們得以一窺從雲計算、電子設備到軟件和數字廣告等衆多行業的健康狀況。據數據顯示，該集團預計第四季度利潤增長20%，這將是自2023年初以來的最慢增速。因此，這些公司面臨壓力，需要證明其承諾的鉅額資本支出正開始帶來更顯著的回報。

"我們已不再處於那種企業僅以1%到2%的優勢勝出，還能繼續投入資本支出並獲得回報的環境，"管理着5800億美元資產的Wealthspire公司董事總經理兼首席市場策略師Chris Maxey表示，"他們需要證明自己正在加速增長，並以相當明顯的優勢超越預期。"

「業績殺」立竿見影

人工智能的增長在微軟Azure等雲業務中最為明顯，Azure出租計算能力，正受益於企業客戶對訓練人工智能模型和運行服務的需求激增。在截至9月的微軟第一財季，Azure收入增長39%，需求持續超過供應。華爾街預計，微軟第二財季Azure收入將增長36%。

增加計算能力成本不菲。微軟、亞馬遜、Alphabet和Meta預計在2026年的資本支出將達約4750億美元，而2024年這一數字為2300億美元。不出所料，投資者希望開始看到這些投資的回報。據Prime Capital Financial的投資組合經理Clayton Allison稱，若無回報，這些公司就有可能受到懲罰。

"如果他們達不到增長目標，就會遭受重創，"Allison表示，其所在公司管理着400億美元資產，"如果我們開始看到投資回報率上升，儘管資本支出增加但盈利能力仍有所提升，這將有助於消弭一些顧慮。"

2025年10月29日，投資者嚐到了懲罰的滋味。當日，Meta Platforms預計2026年資本支出將"顯著增加"，但未透露這筆支出將如何帶來盈利。次日，該公司股價下跌11%，較8月峯值仍下跌17%。據分析師預測，Facebook母公司第四季度每股收益預計較上年同期增長不到2%，至8.16美元，營收預計增長21%。

當然，即便投資者有意避開科技巨頭也很難做到，因為它們在標普500指數中佔據着巨大權重。算上Alphabet的雙重股權結構，該集團佔據了指數中九個最大權重中的八個，合計佔比超過三分之一。

此外，考慮到該集團的盈利能力遠超市場其他企業，許多股東可能根本不想脫離該集團。據預測，標普500指數中除"科技七巨頭"之外的493家公司第四季度盈利增長預計僅為8%，這明顯低於對大型科技公司的預期。

此外，這些股票從歷史角度來看並不昂貴。據數據顯示，七巨頭指數的預期市盈率為28倍，低於此前的峯值，大致與過去十年的平均水平持平。例如，英偉達股價自2022年底以來已飆升1184%，但其預期市盈率為24倍，略高於標普500指數的22倍。

話雖如此，投資者仍在等待這些股票擺脫低迷。要做到這一點，這些公司需要儘快兌現增長承諾。

"我不確定本季度就是必須回答那些問題的時刻，"富國銀行的Cronk表示，"但市場會將此次財報季視為重要的進展里程碑。"