來源：長江商報
股份行龍頭招商銀行（600036.SH、03968.HK）2025年成績單出爐。
日前，招商銀行發布業績快報。2025年，招商銀行實現營業收入3375.32億元，按年增長0.01%；歸屬於該行股東的淨利潤（以下簡稱「歸母淨利潤」）1501.81億元，按年增長1.21%。
截至2025年末，招商銀行資產總額首次超過13萬億元，較上年末增長7.56%。長江商報記者注意到，自2019年以來，招商銀行連續六年資產規模登上新的萬億台階，八年時間就已實現資產規模翻倍提升。
而在資產質量方面，截至2025年末，招商銀行不良貸款率0.94%，較上年末下降0.01個百分點，連續五年保持在1%以下的低位。
不過，市場關心的另一大問題是，在資產規模穩步提升的同時，2025年招商銀行ROE（淨資產收益率）再次下降，跌至13.33%。
二級市場上，2025年全年，招商銀行A股、H股累計漲幅分別為13.23%、32%，其中該行H股獲得平安人壽四次舉牌。截至1月23日收盤，招商銀行AH溢價率約為-12%，也是A+H上市銀行中為數不多出現AH股價倒掛的銀行。
2025年歸母淨利潤增速回升至1.21%
業績快報顯示，2025年，招商銀行實現營業收入3375.32億元，按年增加0.44億元，增幅0.01%；利潤總額1789.93億元，按年增加3.41億元，增幅0.19%；歸母淨利潤1501.81億元，按年增加17.90億元，增幅1.21%。
招商銀行同時表示，2025年，該行各項業務穩健開展，總體經營情況良好。
長江商報記者注意到，2023年和2024年，招商銀行曾分別實現營業收入3391.23億元、3374.88億元，按年減少1.64%、0.48%；歸母淨利潤1466.02億元、1483.91億元，按年增長6.22%、1.22%。與前兩年相比，2025年該行營收實現止跌回升。
按季度劃分，2025年前三個季度中，招商銀行分別實現營業收入837.51億元、862.18億元、814.51億元，按年增長-3.09%、-0.36%、2.11%；歸母淨利潤372.86億元、376.44億元、388.42億元，按年增長-2.08%、2.67%、1.04%。
綜上粗略計算，2025年第四季度，招商銀行的營業收入和歸母淨利潤分別為861.12億元、364.09億元，按年增長1.57%、3.4%，歸母淨利潤增速達到四個季度中最高水平。
不過，從營收構成來看，招商銀行披露，2025年，該行非利息淨收入為1219.39億元，按年減少3.38%，降幅較2025年前三季度的4.23%有所收窄。
三季報顯示，2025年前三季度，招商銀行的非利息淨收入中，淨手續費及佣金收入562.02億元，按年增長0.90%；其他淨收入351.76億元，按年下降11.42%，主要是債券和基金投資的收益減少。
截至2025年末，招商銀行資產總額達到13.07萬億元，較上年末增加9184.87億元，增幅7.56%；其中，貸款和墊款總額7.26萬億元，較上年末增加3697.43億元，增幅5.37%。負債總額11.79萬億元，較上年末增加8710.63億元，增幅7.98%；其中，客戶存款總額9.84萬億元，較上年末增長7395.43億元，增幅8.13%。
值得關注的是，這是招商銀行首次實現資產規模超過13萬億元。2018年至2024年末，該行資產總額分別為6.75萬億元、7.42萬億元、8.36萬億元、9.25萬億元、10.14萬億元、11.03萬億元、12.15萬億元。
自2019年以來，招商銀行連續六年資產規模登上新的萬億台階，八年時間就已實現資產規模翻倍提升。
而在十萬億規模的股份行中，興業銀行、中信銀行、浦發銀行均已披露2025年業績情況。截至2025年末，興業銀行、中信銀行、浦發銀行的資產總額分別達到11.09萬億元、10.13萬億元、10.08萬億元。
2025年全年，興業銀行、中信銀行、浦發銀行分別實現營業收入2127.41億元、2124.75億元、1739.64億元，按年增長0.24%、-0.55%、1.88%；歸母淨利潤774.69億元、706.18億元、500.17億元，按年增長0.34%、2.98%、10.52%。
ROE降至13.33%首次落地中期派息
資產規模持續擴張的同時，招商銀行依舊保持穩健的資產質量。
截至2025年末，招商銀行不良貸款率0.94%，較上年末下降0.01個百分點。自2021年以來，招商銀行的不良貸款率已連續五年保持在1%以下的低位。
此外，截至2025年末，招商銀行撥備覆蓋率391.79%，較上年末下降20.19個百分點；貸款撥備率3.68%，較上年末下降0.24個百分點，風險抵補能力依舊較為充足。
不過，市場關心的另一大問題是，在資產規模穩步提升的同時，招商銀行ROE再次下降，而銀行的ROE通常與股價、估值相關。
長江商報記者注意到，2025年，招商銀行實現歸屬於該行普通股股東的加權平均淨資產收益率為13.33%，按年減少1.05個百分點，自2024年跌破15%之後，該行ROE再次出現負增長。
2025年9月的業績說明會中，招商銀行的行長王良就曾公開回應ROE下滑的問題。他表示，ROE的水平高低，與利潤增速、淨資產增速和現金派息這幾個指標緊密相關。由於這兩年來招行的淨利潤增速放緩，導致ROE下降，所以管理層也高度重視投資者的關切。對於招行管理層而言，保持一個比較高的ROE水平，給股東帶來比較高的回報，是經營的重要的努力目標，所以招行會通過努力繼續保持領先優勢。
彼時，對於投資者提出的通過加大派息、減少淨資產分母，進而保持較高ROE水平的建議，王良稱，從管理層來講，會結合招商銀行的資本實力和業務發展，還有經營環境監管的政策，以及投資者的意見來做出綜合的平衡。
值得一提的是，日前，招商銀行宣佈實施2025年半年度派息派息，合計派現255.48億元，派息率達到35.02%，其中A股派現208.97億元。
這也是招商銀行首次實施中期派息。包括本次派息在內，上市後招商銀行累計已派息4276.54億元。
二級市場上，2025年1月、3月、6月和12月，平安人壽曾四次舉牌招商銀行H股。2025年全年，招商銀行A股、H股累計漲幅分別為13.23%、32%。
截至1月23日收盤，招商銀行A股、H股股價分別為37.5元/股、46.4港元/股，AH溢價率約為-12%，也是A+H上市銀行中為數不多出現AH股價倒掛的銀行。
責任編輯：曹睿潼