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藍鯨新聞1月28日訊（記者 王婉瑩）一家以價值投資著稱的券商資管機構，即將迎來首位非投資背景的掌舵人。記者獲悉，中泰證券（600918.SH）執行總監、投資銀行委員會主任姜天坊將接替黃文卿出任中泰資管董事長。目前該人事任命已內部公示，尚待董事會審議通過。

這一變動格外引人注目。自2014年成立以來，中泰資管「舵手」均是資管大拿。如今，在券商資管行業轉型的關鍵時期，中泰資管卻選擇了一位投行背景的領導者。事實上，中泰資管正處於轉型攻堅之中——公司主動管理規模從高位收縮，2024年淨利潤一度按年銳減近八成，且存在依賴單一明星基金經理的結構性問題。新帥如何破局，備受市場關注。

打破投資背景掌舵人傳統

黃文卿自2020年起執掌中泰資管至今。公開資料顯示，其曾任國泰君安資管固定收益部和金融市場部總經理、公司總經理助理。2014年加入中泰資管擔任副總經理，2020年4月擔任黨委書記，2020年6月起擔任董事長。

姜天坊則在中泰證券負責投行業務。2006年至2015年任職於中信證券；2015年加入中泰證券，歷任結構金融部董事總經理，投行委員會委員，債券發行部、債券與結構金融部總經理，中泰證券總助兼投行委主任等多職，後改任中泰證券執行總監、投資銀行委員會主任。

值得關注的是，中泰證券投行業務近年表現欠佳。2025年上半年，公司投行業務實現營業收入2.61億元，按年下降46.84%。公司完成3單股票主承銷項目發行，包括IPO項目1單、向特定對象發行股票項目2單，合計承銷規模13.29億元；而2024年同期，中泰證券共完成7單股票主承銷項目發行，承銷規模達28.53%。此外，公司2025年上半年共完成142家債券主承銷項目，總承銷規模490.11億元，2024年同期則完成153家，承銷規模為602.35億元，按年亦有下滑。

中泰資管成立於2014年8月，為中泰證券控股子公司。公司主營業務為證券資產管理和公開募集證券投資基金管理，自成立以來，總舵手均為資管大拿。首任董事長章飈於2014年從國泰君安資管加入，其推行的動態股權激勵一度成為行業焦點。

2020年6月，章飈卸任，黃文卿接棒。黃文卿任內，中泰資管公募業務顯著成長，規模從2020年末的106億元增至2025年四季度末的395億元。同時，公司確立了以姜誠、田瑀為代表的「價值投資」風格，並通過不考覈短期排名等舉措，強化了投研文化與長期理念。然而，其任內也存在挑戰：公司主動管理規模從2020年底的1469億元降至2025年上半年的1057億元。

如今用人慣例被打破，也引發了市場對公司戰略方向調整的猜測，業內人士認為，投行背景深厚的姜天坊接棒，預示中泰資管或將強化與母公司協同。

管理規模較高點縮水

作為新任掌舵人，姜天坊面臨的局面頗為複雜。

歷經十年發展，至2024年年末，中泰資管資產管理業務規模為1051.19億元，較2023年年末減少13.89%。其中，公募基金業務規模為439.54億元，專項資產管理規模為61.74億元，均按年實現增長。單一資產管理規模為337.82億元，按年大幅減少38.27%；集合資產管理規模為212.08億元，按年減少9.8%。

截至2025年6月30日，中泰資管資產管理業務規模達1057.51億元，其中，公募基金業務規模為418.90億元；集合資產管理規模為236.47億元；專項資產管理規模為55.21億元；單一資產管理規模346.93億元。公司管理規模雖較2024年末有所提升，不過，較2020年的高點下滑明顯。2020年末，中泰資管資產管理業務規模達1469.59億元。

拉長時間線來看，2024年中泰資管營收、淨利雙雙下滑，其中淨利按年大幅下降近80%，資產管理業務規模也下滑近14%。當年，中泰資管實現營業收入4.63億元，較上年按年下滑18.2%；淨利潤4767.09萬元，降幅高達78.57%。這一下滑主要源於手續費收入減少及銷售費用增加。2025年上半年，中泰資管營收2.74億元，淨利潤為0.36億元，按年增近2成。

另需關注的是，中泰資管也面對結構失衡問題，權益板塊半數以上依賴姜誠管理。姜誠的投資策略注重長期價值，持股集中度較高，然而，這種價值投資風格在近年新興產業帶動的市場中表現相對平淡。據業內統計，姜誠的管理規模已連續四個季度出現下降。截至2025年三季度，姜誠在管基金數量仍為7只，規模則減少近4億元，來到122.19億元。

中泰資管的此次人事調整發生在券商資管行業轉型的關鍵時期。作為投行背景的管理者，姜天坊能否理解並尊重公司已有的投資文化，同時推動必要的業務創新，加強與股東資源的協同，將是市場關注的焦點。2026年的券商資管行業，頭部與中小機構的分化仍在持續演變。（藍鯨新聞 王婉瑩 wangwanying@lanjinger.com)