智通財經APP獲悉，得益於人工智能(AI)領域持續強勁的需求同時推高了先進和傳統存儲芯片的價格，韓國存儲芯片巨頭SK海力士公布了創紀錄的季度營收和利潤。數據顯示，SK海力士2025年第四季度營收按年增長66%至32.827萬億韓元，好於分析師共識預期的32.132萬億韓元;營業利潤按年激增137%，至創紀錄的19.2萬億韓元，且超過分析師共識預期的17.7萬億韓元。

SK海力士在英偉達(NVDA.US)等公司設計的AI芯片組所需的高帶寬內存(HBM)領域成功建立了令人羨慕的領先優勢，佔據了HBM市場61%的份額。SK海力士表示：「HBM營收按年增長逾一倍，為公司在去年的創紀錄業績做出了重大貢獻。」

此外，存儲芯片行業產能向高端存儲產品傾斜(如HBM)擠壓了傳統存儲產品的產能，供應短缺推高了服務器、個人電腦和移動設備中使用的通用DRAM和NAND芯片的價格，這也使SK海力士受益。根據市場追蹤機構TrendForce的數據，上一季度主流DRAM芯片16GB DDR5的合同價格比上年同期上漲了四倍多。TrendForce預計，本季度通用DRAM的合同價格將較上一季度進一步上漲55%至60%。

存儲芯片業務曾以劇烈的繁榮與蕭條周期為特徵，如今卻能實現持續盈利，這在幾年前幾乎是不可想象的，同時也提升了整個行業的估值。數據顯示，SK海力士的股價自去年9月初以來已上漲約兩倍。

SK海力士還披露計劃在下月註銷約價值12.24萬億韓元(約合86億美元)的庫存股，作為提高股東回報的更廣泛努力的一部分。該公司重申正在考慮在美國上市，但尚未就此做出決定。該公司將於周四舉行財報電話會議。另一家存儲巨頭三星也將於周四公布完整的2025年第四季度業績。

SK海力士的強勁表現反映了市場對HBM3E的旺盛需求。HBM3E是當前最前沿的高帶寬存儲版本，已被英偉達及主要雲計算運營商採用。周三有報道稱，SK海力士是微軟(MSFT.US)定製AI芯片Maia 200的HBM3E獨家供應商。

分析師Cecilia Chan表示，SK海力士在加速推進HBM4研發、具備更優良率及與英偉達簽訂穩固供應協議的支持下，有望鞏固其在高帶寬內存市場的領導地位(該市場預計至2030年將以約25%的年複合增長率擴張)，儘管三星正在追趕。其計劃在清州投資19萬億韓元(約合129億美元)建設芯片封裝工廠，進一步彰顯了對HBM需求的信心並強化其市場領先地位。隨着公司轉為淨現金狀況且盈利能力強勁，其信用狀況的改善應能在穆迪去年12月中旬上調評級後，為其評級提供上行支撐。

與此同時，在存儲芯片供需失衡的背景下，SK海力士等存儲芯片廠商獲得了極強的定價權。Janus Henderson全球科技團隊投資組合經理Richard Clode表示，當前的存儲芯片短缺狀況很可能會持續，一方面是由於對下一代HBM存儲的強勁需求消耗更多晶圓產能，另一方面則是整體供應偏緊。他補充稱：「從供給端來看，並不存在輕而易舉就能滿足這種新需求驅動因素的解決方案或調節手段。與消費電子企業不同，超大規模雲服務商和AI客戶在為存儲芯片支付價格時，採用的是一種截然不同的思維方式。」

「存儲超級周期」有望延續至2028年

野村分析師判斷，當前這一輪始於2025年下半年的「存儲芯片超級周期」至少延續至2027年，並且真正有意義的新增供給最早要到2028年初期纔會出現。野村表示，投資者們在2026年應繼續超配存儲龍頭，把存儲芯片「價格—利潤—估值」三擊作為2026年存儲投資主線，而不是僅把存儲當HBM單一題材。

美光科技則更為樂觀。該公司預計，到2028年，HBM總潛在市場將以約40%的複合年增長率增長，從2025年的約350億美元增長到2028年的約1000億美元;NAND端整體需求往往會跟隨HBM持續擴張，這表明當前的存儲超級周期可能會從2024年持續到2028年。

摩根大通近期發布的研報顯示，AI推理浪潮正在讓NAND閃存擺脫「強周期商品」的宿命，演變成一種高增長的AI基礎設施資產。該行認為，隨着AI工作負載從訓練向推理轉移，以及HDD(機械硬盤)在近線存儲領域的供應瓶頸，圍繞企業級SSD的NAND市場正迎來前所未有的結構性增長。而投資者嚴重低估了NAND在AI推理時代的戰略地位。摩根大通預測，2026年NAND領域的混合平均銷售價格將按年大幅上漲40%。

花旗集團分析師的看漲姿態更為激進。該行分析師認為，受AI智能體普及和AI CPU內存需求激增的驅動，存儲芯片價格將在2026年出現失控式上漲。花旗分析師們將2026年DRAM的平均售價(ASP)漲幅預期從原本的53%暴力上調至88%，NAND的漲幅預期從44%上調至74%。