本周A股市場震盪上行

　　受市場風險偏好抬升影響，本周A股市場出現上漲。受市場情緒好轉、風險偏好抬升影響，本周上證指數出現上漲，主要寬基指數升跌互現。在主要寬基指數中，中證500表現最好，升跌幅為4.3%，而上證50表現最差，升跌幅為-1.5%。目前萬得全A估值處於2010年以來95.2%分位數。行業方面，建築材料、石油石化、鋼鐵表現相對較好。

　　本周重要事件

　　經濟數據方面，國內4季度GDP數據公布、12月社零等經濟數據公布。2025年四季度GDP按年增速為4.5%，全年累計增速達到5.0%；2025年12月社零按年增速為0.9%，低於預期的1.5%和11月的1.3%；2025年1-12月固定資產投資累計按年增速為-3.8%，低於WIND一致預期的-2.4%，也低於1-11月累計按年增速的-2.6%；2025年12月，狹義及廣義基建投資按年跌幅進一步擴大。

　　產業方面，黃仁勳表示AI領域需要更多投資、九部門聯合印發《關於促進藥品零售行業高質量發展的意見》。1月21日，黃仁勳在達沃斯世界經濟論壇年會上指出，AI發展需要「人類歷史上規模最大的基礎設施建設」，需要數萬億美元新投資；九部門聯合印發《關於促進藥品零售行業高質量發展的意見》。

　　海外方面，IMF上調中國經濟增長預期、格陵蘭島事件出現緩和。2026年1月19日，國際貨幣基金組織（IMF）發布《世界經濟展望報告》更新內容，將2025年中國經濟增長率上調0.2個百分點至5%，同時上調2026年中國經濟增長預期；美國總統特朗普宣佈，已與北約祕書長呂特就格陵蘭島問題達成協議框架。

　　保持穩健，持股過節

　　保持穩健，持股過節。參考之前的市場行情，我們認為春節前市場將會保持震盪，難以保持穩定的趨勢，這主要與春節之前投資者交易熱度有所下行，以及微觀流動性短期趨緊有關。從歷史情況來看，春節前20個交易日，主要指數上漲概率不足50%。預計春節之後市場將會迎來新一輪上行動力，春節後20個交易日主要指數上行概率與平均漲幅均較高。因此建議投資者近期以穩為主，但仍應持股過節。

　　行業方面，關注電子、電力設備、有色金屬等。若1月市場風格為成長，五維行業比較框架打分靠前的行業分別為電子、電力設備、通信、有色金屬、汽車、國防軍工；若1月份市場風格為防禦，五維行業比較框架打分靠前的行業分別為非銀金融、電子、有色金屬、電力設備、汽車、交通運輸等。兩種風格假設下，得分靠前行業具有一定的相似性。

　　主題方面，可繼續關注商業航天。商業航天板塊經歷了上周的震盪調整之後，在本周初跌勢逐漸放緩，下半周在利多消息的刺激下出現整體大幅回暖的態勢。周五多家公司出現漲停。站在短中期維度看，我們認為板塊整體再次大幅向上拓展空間的概率較低，畢竟前期累計漲幅較大，但局部細分方向有望保持一定的活躍度，比如太空算力、上游材料等。站在中長期維度看，行業政策利好持續落地，產業發展空間廣闊。若板塊在震盪整理過程中出現階段性回調，仍將是投資者逢低介入的良好契機。

　　風險分析：海外風險擾動超預期；歷史規律出現失效；市場情緒大幅下降。

（文章來源：光大證券）