2026年1月26日，北京同仁堂（600085）醫養投資股份有限公司（以下簡稱「同仁堂醫養」）第四次向港交所遞交招股書，中金公司（601995）擔任獨家保薦人。作為同仁堂集團核心附屬公司（集團直接持股83.98%），其成功上市後將成為集團繼同仁堂（600085.SH）、同仁堂國藥（03613.HK）、同仁堂科技（01666.HK）後的第四家上市平台，補全「製藥-零售-醫養」全業務閉環，成為老字號佈局大健康賽道的關鍵資本抓手。

　　招股書顯示，同仁堂醫養已構建24家線下機構（12家自有+12家管理）和1家互聯網醫院的分級服務網絡，按2024年門診及住院人次計，穩居中國非公立中醫院集團第一，市場份額達1.7%，龍頭地位穩固。

　　財務端呈現穩健盈利態勢，業績增長邏輯清晰。招股書披露，同仁堂醫養2023年實現扭虧為盈後，營收持續穩步攀升，2023—2025年前三季度分別達11.53億元、11.75億元、8.58億元，延續增長勢頭；毛利亦同步跟進，分別為2.18億元、2.23億元、1.56億元；毛利率雖在2025年前三季度微降至18.2%，但2023—2024年連續保持18.9%的穩定水平，主要受核心單品安宮牛黃丸批發毛利結構影響；利潤端表現亮眼，2024年經調整淨利潤為6173.2萬元，2025年前三季度期內利潤為2399.7萬元，持續盈利的同時，展現出良好的業務韌性。

　　業務亮點與集團資源協同效應顯著。根據招股書，醫療服務作為同仁堂醫養的核心支柱，2024年貢獻9.88億元的收入，佔比為84.1%，是業績基本盤；而管理服務雖收入佔比僅為1.3%（0.16億元），但76.2%的超高毛利率成為盈利增長利器。依託同仁堂集團百年品牌背書與核心藥材供應鏈優勢，該公司在中醫診療服務、健康產品零售領域的公信力與競爭力持續提升，進一步降低獲客成本、鞏固區域市場份額。招股書中還提到，該公司通過持股75%的三溪堂，獲安宮牛黃丸系列產品浙江區域獨家零售權，2024年該單品創收5160萬元，佔健康產品收入的31%，成為重要增長引擎；同年，該公司向集團採購金額達1.46億元，同時依託集團資源實現關聯業務增收，雙向協同持續賦能業績增長。

　　此次募資將主要用於醫療服務網絡擴張及技術升級，進一步強化「中醫醫療+健康產品+管理服務」多元佈局，鞏固中醫醫養賽道優勢。