摩根大通發布研報稱，安踏體育(80.7,3.70,4.80%)(02020)收購Puma的29%股權，是實現全球多品牌運動服飾集團願景的關鍵戰略步驟。該行維持對安踏增持評級，目標價141港元。

安踏以15億歐元(約123億人民幣)收購Puma股權，該行認為，考慮Puma的品牌歷史、在足球及跑步等專業運動領域的優勢，以及其歐洲、拉美等國際市場佈局，作價屬合理水平。報告強調，此次收購資金將全部來自安踏內部資源，截至2025年上半年公司淨現金達315億元人民幣，足以應付交易且有餘力維持股息政策，消除了市場對孖展壓力的憂慮。小摩估計，交易對安踏2026年淨利潤影響僅為低個位數百分比。

該行提醒，短期投資者需關注兩點：一是Puma本身盈利狀況對安踏報表的影響；二是品牌重振所需時間。交易尚待多國反壟斷機構及中國發改委批准，預計需時6至10個月。