金吾財訊 | 交銀國際表示，據國家醫保局公布，截至1月20日，近90%的基本醫保目錄上新藥品和商保目錄藥品已實現進院和終端覆蓋，該機構建議持續關注醫保新藥放量節奏及商保目錄落地進展。1月27日，先聲藥業的TL1A/IL-23雙抗授權許可給勃林格殷格翰，總對價超10億歐元。該機構認為，2026年板塊穩中向好態勢延續，但仍有短期波動的可能，選股邏輯或將重回基本面和估值，關注存在基本面預期差、仍被低估、安全邊際較大的頭部個股。該機構推薦關注以下細分方向：1）創新藥：三生製藥、和黃醫藥、百濟神州等催化劑豐富、估值仍未反映核心大單品價值，可重點關注大單品的關鍵海外數據讀出時間線；先聲藥業等標的被明顯低估、長期成長邏輯清晰之標的，腫瘤和自免管線仍有諸多BD授權機會；2）CXO：受益於下游高景氣度和孖展邊際回暖的細分賽道龍頭，如藥明合聯；3）監管不確定性逐步緩解、疊加政策利好預期，有反轉機會的醫院、器械和診斷等子板塊。