【解剖大盤】

這幾天貴金屬的大漲讓市場非常亢奮，不過成也蕭何敗也蕭何，伴隨着高位掉頭，市場走勢也急轉直下，港股今天跳空單邊下跌，收盤跌2.08%。

當地時間1月29日，特朗普在肯尼迪中心對媒體表示，在緊張局勢不斷升級之際，他正計劃與伊朗進行對話，並稱「希望」不動用武力。對話的前提是：一是不得擁有核武器；二是停止鎮壓並殺害抗議者。他聲稱，伊朗「必須做出改變」。感覺都是緩兵之計，伊朗不可能答應第一條，因為不搞核武器會被以色列拿捏得更快。當然，暫時緩和一下，油價就不會漲那麼快。

美東時間1月29日晚間，特朗普表示，將於周五上午(北京時間今晚)宣佈聯儲局主席提名人選。種種跡象表明，提名沃什出任聯儲局主席的概率非常高。沃什以鷹派立場著稱，其政策主張可能呈現"降息與縮表並行"的獨特組合，美元自然就反彈。

戰事暫時緩和加上美元走強，國際黃金和白銀價格上演「過山車」行情。昨日現貨黃金首次突破5500美元/盎司關口，盤中一度逼近5600美元/盎司關口。今天上午，現貨黃金、現貨白銀雙雙大跌，其中，現貨黃金盤中失守5200美元/盎司關口。相關黃金個股集體躺倒，赤峰黃金(06693)、山東黃金(01787)等均跌超14%。

其它資源類都跟隨下跌，如江西銅業(00358)、五礦資源(01208)均跌超9%。昨日已經提示了黃金及銅的風險，實際上，如果不是特朗普隨口一句不在乎美元下跌，助推了一把，黃金早就該調整了。因此，投資者需要看清其中的邏輯。至於黃金的後市，估計要等美國正式開始對伊朗動手的時候，還會脈衝一把，這個時間就不好確定，但應該也不會太久。套住的投資者不妨等下一次衝高的機會。

今天還有一件煩心的事，2026年1月29日，巴拿馬最高法院全體法官一致裁定，長和旗下子公司運營巴爾博亞港(太平洋端)、克里斯托瓦爾港(大西洋端)的特許合同違憲且無效，僅可申請裁定澄清、無權上訴。恰逢長和推進228億美元全球港口資產包出售，背後美國直接來了個釜底抽薪，太狠了。

不過這事也沒完，外交部回應巴拿馬涉港口有關裁決：將採取措施維護中企權益。後面看如何解決，因為這關係到我們在海外資產的安全和利益。長和股價(00001)應聲下跌，跌幅最大超過5.7%，創下近期最大跌幅。資本受到影響是肯定的，尤其是在港股市場的外資。除了高風險的貴金屬和金屬，昨日走強的房地產及消費類均受到波及。

今日走強的品種主要在AI投資方向，OpenAI正加速推進今年第四季度上市計劃，這家估值5000億美元的人工智能巨頭正與華爾街投行進行非正式洽談，並擴充財務團隊為IPO做準備。國內方面，傳阿里考慮未來三年AI與雲計算投資上調至4,800億人民幣。光通信這塊刺激較大，最受益的長飛光纖光纜(06869)再度升逾6%；匯聚科技(01729)、鴻騰精密(06088)均升逾4%。

昨天板塊聚焦提到國務院辦公廳發布關於印發《加快培育服務消費新增長點工作方案》的通知。推動汽車流通消費領域全鏈條創新發展，支持在汽車後市場重點領域先行先試。汽車後市場概念股美東汽車(01268)升逾7%。

鈉離子電池來了，鈉電池相對於鋰電池有兩個獨特優勢：一方面，在零下20℃的環境下，鈉電池的電芯能量保持率可以達到92%以上，鋰電池的電芯能量保持率則在80%左右；另一方面，鈉電池高倍率放電性能好，在5C充電倍率下，電池溫升不會超過5度，不需要額外降溫處理；鈉電二代的安全性也非常好，鋸斷、針刺等等都不起火，更別說爆炸了。

1月22日，寧德時代正式推出天行II輕商(輕型商用車)方案及相關量產鈉離子電池產品。1月30日，媒體報道寧德時代(03750)鈉電品牌「鈉新」即將在乘用車領域展開公開冬測。此次參與測試的車型包括長安歐尚等，後續廣汽、江淮旗下乘用車車型也會跟進。主要測試在零下30℃極寒環境下即插即充、滿載爬坡，解決低溫運行的痛點。寧德時代(03750)漲近3%，如果測試數據良好，意味着中低端市場的鋰電池或要更換成鈉電池了，範圍包括A00/A0級純電、微型車、商用車、儲能(尤其低溫場景)。鋰電企業亞歷山大，今天都比較慌，贛鋒鋰業(01772)、天齊鋰業(09696)均跌超10%。

業績線也不錯，1月29日，泰格醫藥(03347)發布公告，該集團預期2025年實現營業收入66.6億-76.8億元，按年增長1%至16%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為8.3億-12.3億元，按年增長105%至204%，超出市場預期，同時新訂單增長依然強勁，今天升逾8%；上海復旦(01385)預計25年營業收入按年增加約為9.46%至12.25%。今天升逾4%。昨日提到的東方甄選(01797)邏輯得到認同，市場對於其持續開發高毛利自營產品充滿信心，今天再漲近6%。

昨日提到傳黑石近達成協議成新世界發展(00017)最大股東，今天盤中一度衝高升逾11%，之後出現回落，公司回應稱：周大福企業獲若干潛在投資者就可能投資公司的事宜接洽，其尚未與任何該等潛在投資者達成任何協議。簡單理解就是正在談，並未敲定。短期應該是一個高點，密切關注後續事態的發展。

【板塊聚焦】

1月23日，國家電影事業發展專項資金管理委員會全體會議在京召開。會議指出，進一步發揮國家電影專項資金作用，大力促進我國電影高質量發展，積極落實提振消費專項行動。2026年電影春節檔即將登場。目前已有多部新片確定於大年初一(2月17日)上映，包括《星河入夢》、《驚蟄無聲》、《鏢人：風起大漠》、《飛馳人生3》及《熊出沒·年年有熊》等。

主要受益品種：

大麥娛樂(01060)：是《驚蟄無聲》、《鏢人》主出品；《飛馳人生3》、《熊出沒》《星河入夢》聯合出品方；

貓眼娛樂(01896)：是《飛馳人生3》聯合出品+票務平台、《熊出沒·年年有熊》聯合出品+票務。

【個股掘金】

快手-W(01024)：可靈AI增長勢頭強勁 主業有望迎來重估

快手旗下可靈AI的月活躍用戶數在2026年1月已突破1200萬；截至2026年1月20日，可靈App端付費用戶規模按月增長達350%，1月的日均收入較12月日均高出約30%。

點評：可靈AI增長勢頭強勁，月活破千萬並實現訂閱收入增長。2025年，可靈全年收入預計將達到1.4億美元，遠超快手在2025年初定下的6000萬美元收入目標。快手可靈MAU快速增長主要得益於兩大因素：

1)模型更新：2025年12月，快手陸續發布了全球首個統一多模態視頻模型可靈o1，以及具備音畫同步生成能力的可靈2.6，提升了模型能力並豐富了視頻生成模型矩陣；

2)動作控制功能引發關注：可靈2.6上線動作控制功能，通過上傳人物參考圖並選擇動作，即可生成人物復刻動作的視頻。得益於該功能操作簡易，以及生成視頻具備社交傳播優勢，2026年初可靈AI位列巴西、俄羅斯等近40個國家和地區的iOS端繪圖與設計類下載榜第一，併成為韓國和俄羅斯iOS端收入最高的繪圖與設計類應用。

可靈AI用戶規模及收入實現突破性表現，具有可觀收入規模和高速增長。快手憑藉穩健的核心業務增長和獨特的社區生態，提升商業化變現潛力。AI技術升級(如OneRec及OneResearch等)進一步推動廣告與電商業務的效率提升。快手2026年及2027年廣告及電商核心業務收入增速將分別達到12%及9%，AI技術升級和營運效率的持續提升將進一步支撐利潤率改善。快手主業有望迎來重估。