1月26日，紫金礦業發布公告，公司控股的紫金黃金國際（02259.HK）已與在加拿大及美國上市的聯合黃金（Allied Gold Corporation）簽署協議，擬以44加元/股的現金價格收購聯合黃金全部已發行的普通股，收購對價約55億加元，約合人民幣280億元。

公告顯示，以聯合黃金在多倫多證券交易所的股價為測算基礎，本次收購價格較協議簽署前1個交易日收盤價溢價約5.39%，較協議簽署前20個交易日的加權平均交易價格溢價約18.95%。公告發布後的兩個交易日，紫金礦業和紫金黃金國際股價大幅上漲，截至1月28日記者發稿，紫金黃金國際股價漲幅超9%，紫金礦業股價漲幅超4%。

紫金黃金國際為何要溢價收購聯合黃金？公告稱，聯合黃金旗下項目均為在產或即將投產的大型露天開採金礦，併購當年即可貢獻產量與利潤；項目資源儲量大、成礦條件好，找礦增儲潛力顯著，選礦工藝成熟、基礎設施完善。

據記者了解，聯合黃金核心資產分佈於非洲三大金礦成礦區，包括在產的馬裏Sadiola金礦、科特迪瓦金礦綜合體（含Bonikro和Agbaou金礦），以及將於2026年下半年建成投產的埃塞俄比亞Kurmuk金礦。截至2024年年底，聯合黃金擁有黃金資源量533噸，平均品位1.48克/噸；保有礦石儲量2.37億噸，黃金金屬量337噸，平均品位1.42克/噸。

產量方面，聯合黃金2023年、2024年分別產金10.7噸、11.1噸，預計2025年產金11.7~12.4噸。依託Sadiola項目改擴建及Kurmuk新項目投產，其2029年黃金產量有望躍升至25噸，屆時將成為紫金礦業全球黃金生產的核心支柱之一。另外，Kurmuk項目投產後全維持成本預計低於950美元/盎司，成本優勢顯著。

值得一提的是，2025年金價一路狂飆，進入2026年，金價延續上漲走勢。金瑞期貨貴金屬研究員吳梓傑認為，在當前金價震盪走高且看漲預期較強的背景下，黃金企業斥巨資收購海外金礦，主要是出於對優質戰略資源的深度渴求及對未來成長空間的提前鎖定。黃金資源具有極強的稀缺性和不可再生性，在金價高位期併購，雖然短期面臨較大的溢價壓力，但能憑藉充盈的現金流迅速擴充資源儲備，將金價紅利轉化為長期產量規模優勢，確保企業在未來的行業競爭中掌握主動權。

吳梓傑告訴期貨日報記者，對企業自身而言，這種「以價換量」的擴張邏輯，一方面能通過整合低成本在產項目有效攤薄整體生產成本，增強抗風險能力；另一方面能通過產量的階梯式增長直接提振盈利預期和市場估值，鞏固其在全球礦業版圖中的領先地位。儘管面臨地緣政治風險和市場不確定性，但優質金礦資產作為抵禦通脹和波動的「硬通貨」，依然是頭部企業實現戰略轉型與跨越式發展的較優路徑。