金吾財訊 | 華泰證券表示，當前碳減排領域正處政策與市場雙輪驅動的價值重構期：碳價在2024年底達98元/噸高點後，2025年受能源價格回落、新能源替代影響下行至38元/噸，2026年以來依託電力履約需求、鋼鐵/水泥/鋁冶煉行業碳市場擴圍落地、配額結轉政策支撐企穩，而綠證長期低位運行、僅為同期碳價8%。該機構指，展望未來，碳價與綠證市場將在政策推動下迎來價值重估：1）碳市場從「軟約束」轉向「硬約束」，2027年將基本覆蓋工業領域主要排放行業，有償配額分配比例提升、配額總量逐年收緊，碳價長期上漲動力充足，我們預計2030年前有望升至150-200元/噸區間；2）政策層面已明確推動綠證環境價值與碳減排價值掛鉤，未來有望建立綠證兌換碳配額的機制，或允許綠證用於部分行業的碳抵消，綠證價格將向碳價逐步靠攏，綠電經濟性顯著增強；3）碳成本與綠證成本的電價傳導路徑將更加清晰，企業自行消化成本的比例逐步降低，推動電價充分反映環境成本，支撐碳市場與綠證市場發展。