智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，中微半導宣佈對MCU、NOR Flash等產品進行價格調整，漲價幅度15%~50%。該行認為，利基存儲不僅是存量市場，更是增量市場，利基存儲緊缺持續，AI 需求打開增量空間。國內廠商在利基存儲市場具備較強的競爭力，有望持續受益利基存儲供給緊缺。

東方證券主要觀點如下：

AI需求有望為利基存儲打開增量空間

部分投資者認為利基存儲主要應用於汽車、工業、安防等場景，未來增長空間有限。該行認為，利基存儲不僅是存量市場，更是增量市場，AI需求有望為利基存儲打開增量空間。端側AI方面，AI終端BIOS程序量、代碼量的不斷增長有望持續帶動NOR Flash容量提升的需求，為NOR Flash打開市場空間。利基存儲也有望隨着AI算力需求獲得需求增量。例如，根據Trend Force，SLC NAND有望應用於AI SSD產品，以高效處理AI推理中的數據；SLC NAND未來也可能應用在HBF（高帶寬閃存）中。AI算力需求也有望推動NOR Flash需求，例如算力卡需要SPI NOR Flash用於系統啓動和固件存儲等。

利基存儲產能持續被主流存儲擠壓，漲價有望持續

國際主要供應商正退出或減少利基存儲生產，以聚焦主流存儲產品，導致利基存儲產品供給大幅收斂。以MLC NAND Flash為例，根據Trend Force，該市場正因供給收縮而步入緊缺，2026年全球MLC NAND Flash產能將大幅年減41.7%。在供給逐步收縮的情況下，下游客戶為保障供應，已出現集中追貨與提前鎖量行為，推動MLC NAND Flash價格進入顯著上漲通道，這一趨勢預計將在未來一段時間內持續。相應地，NOR Flash等其他利基存儲的供給也持續受到擠壓。根據Trend Force，旺宏已減少原有NOR Flash產能，以擴大MLC NAND Flash供應。未來，全球NOR Flash產能有望持續收斂，後續中高容量NOR Flash的市場報價有望獲得支撐。

國內廠商在利基存儲市場具備較強的競爭力，有望持續受益利基存儲供給緊缺

在利基存儲市場，國內廠商具備較強的市場競爭力。在NOR Flash方面，2024年，兆易創新市場份額約為18.5%，排名全球第二；普冉股份與北京君正則分列全球第六與第七。在SLC NAND方面，2024年SkyHigh（目前由普冉股份間接控股）、兆易創新市場份額均躋身行業前六。在利基DRAM方面，2024年北京君正、兆易創新市佔率分別排名全球第六與第七。在SRAM方面，2024年北京君正份額約為20.2%，全球排名第二。整體來看，國內企業在利基存儲方面形成了較強競爭力，有望持續受益於海外存儲原廠退出利基存儲產能帶來的供給緊缺。

投資建議與投資標的

相關標的：國內存儲芯片設計廠商兆易創新、普冉股份、聚辰股份、東芯股份、北京君正、恒爍股份等；國產存儲模組廠商江波龍、德明利、佰維存儲等；受益存儲技術迭代的瀾起科技、聯芸科技、翱捷科技等；半導體設備企業中微公司、精智達、京儀裝備、微導納米、拓荊科技、北方華創等；國內封測企業深科技、匯成股份、通富微電等；配套邏輯芯片廠商晶合集成等。

風險提示：AI落地不及預期，技術迭代速度不及預期，國產化進展不及預期。