來源：華泰期貨
作者： 汪雅航
市場分析
聯儲局按兵不動。宏觀方面，截至2025年底，央企資產總額突破95萬億元，完成固定資產投資5.1萬億元，其中戰略性新興產業投資2.5萬億元；全年實現利潤總額2.5萬億元。國務院國資委表示，將紮實做好新央企組建和戰略性重組，研究起草推動央企培育新興支柱產業工作文件，探索組建「AI+」產業共同體。海外方面，聯儲局維持基準利率在3.50%-3.75%不變，在連續三次降息25個點子後暫停行動，符合市場預期。鮑威爾在新聞發布會上表示，加息並非任何人對下一步行動的基本假設，不相信聯儲局會喪失獨立性，將建議下一屆聯儲局主席遠離政治。
指數分化。現貨市場，A股三大指數震盪分化，上證指數漲0.27%收於4151.24點，創業板指跌0.57%。行業方面，板塊指數漲多跌少，有色金屬、石油石化、煤炭行業漲幅超3%，傳媒、國防軍工、美容護理行業跌幅居前。當日滬深兩市成交額升至約3萬億元。海外方面，美國三大股指收盤升跌不一，納指漲0.17%報23857.45點。
期指保持升水。期貨市場，基差方面，IF、IC、IM基差延續回升，當月合約保持升水。成交持倉方面，股指期貨成交量減少，IH、IF持倉量增加。
策略
國內市場資金拋售節奏呈現明顯階段性特徵，初期主要撤離滬深300、上證50相關產品，後期及當前拋售重心已轉向中證1000，2025年增量部分已全部拋售，開始觸及存量部分，整體拋售或已接近尾聲。對比來看，中證500同期規模僅減少13%，流出壓力相對有限，展現出偏強優勢，關注股指做多機會。
風險
若國內政策落地不及預期、海外貨幣政策超預期、地緣風險升級，股指有下行風險
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責任編輯：朱赫楠